美国10月CPI前瞻

　　定于周四公布的美国10月份通胀数据可能仅略有放缓，如果数据再次录得高于预期，这可能会打破人们对美联储停止大幅加息的预期。

美国10月未季调CPI年率预计将从前值的8.2%下降至8%，美国10月未季调核心CPI年率预计将从前值的6.6%下降至6.5%，而美国10月季调后CPI月率将从前值的0.4%上升至0.6%。经济学家也预计，美国10月CPI和剔除食品和能源在内的核心CPI同比增速均有所下降，但仍将维持高位，整体CPI环比上升幅度可能为6月以来最大。

这意味着美联储有可能在下月的会议上连续第五次加息75个基点，尽管现在交易员们更倾向于加息50个基点的预期。此外，美联储已经暗示，不断上涨的物价将促使明年的利率峰值超过先前的预期。

无论如何，依然紧张的劳动力市场凸显出未来几个月通胀可能会相对缓慢地下降。在此前的7个月中，有6个月的通胀年率超过了预期。

花旗集团经济学家Veronica Clark和Andrew Hollenhorst在一份报告中说：

“通胀意外上行更有可能是由潜在的经济实力和强劲的就业驱动的，这将加剧美联储进一步提高政策利率以抑制通胀的风险。”

美联储正在进行上世纪80年代以来最激进的加息行动，以抑制包括劳动力在内的整个经济领域的需求。美联储主席鲍威尔上周表示，为了抑制通胀，美联储需要看到就业市场状况走软，但到目前为止，还没有“明显”的证据能够证明。

上周五的一份报告显示，美国10月份新增的就业岗位超过预期，平均时薪较9月份加速增长。尽管工资增长没有跟上通胀的步伐，但这仍然帮助美国人获得了维持消费所需的资金，并推高了企业的劳动力成本，继续维持了物价上涨的压力。

法国巴黎银行（BNP Paribas）首席美国经济学家卡尔？里卡多纳（Carl Riccadonna）表示：

“如果劳动力市场的强劲和韧性让我们感到意外，那么我们不应预期消费价格会出现不同的结果。两者是息息相关的。劳动力市场的放松缓慢，那么通胀的放缓也是如此。”

美联储官员在密切关注通胀报告的同时，也担心高企的整体通胀数据会对消费者工资和价格预期产生影响。

FS Investments的首席经济学家Lara Rhame说：

“他们不会理会外界的关注，他们想把整体通胀降至2%，并且关注的是同比增速。”

美国9月份整体CPI较上年同期增长8.2%，反映了经济领域面临着普遍的价格压力。近几个月来，食品、医疗和住房是主要的贡献项。

虽然近几个月来，一些衡量房价和租金的指标已经放缓甚至下降，但要在CPI中反映出来还需要一段时间。美联储理事沃勒上月表示，如果房价继续快速上涨，核心通胀篮子中的其他组成部分“将需要大幅放缓”，以实现美联储所寻求的较低的整体通胀数据。

经济学家安娜·王、安德鲁·赫斯比和伊丽莎·翁格表示：

“CPI同比增速将放缓，但我们预计短期通胀不会很快降至美联储2%的目标……核心商品的通货紧缩迹象将与核心服务强劲的通货膨胀共存，后者主要由租金导致。”

通胀正在降温的领域是汽车和服装等商品，这反映了供应链的改善和消费模式向服务的转变。但这种放缓并没有抵消服务业带来的价格压力。

9月份CPI中，不含能源的核心服务业较上年同期增长6.7%，为1982年以来最大年度涨幅。美国供应管理学会（ISM） 10月份对制造商的调查显示，原材料支付价格自2020年以来首次出现收缩，而该组织的服务业报告显示成本上升。

通胀咨询公司Inflation Insights LLC的创始人沙里夫（Omair Sharif）指出，周四的报告可能还显示出医疗保险和更广泛的医疗服务类别成本的逆转。今年，医疗保险的成本平均上涨了2%以上。

外媒经济学家表示，疫情和随后的经济复苏导致医疗服务成本大幅波动，并将对CPI构成上行压力。另一个问题是，政府现在将在其留存收益计算中纳入处方药保险和福利支出。

前英国央行行长马克？卡尼（Mark Carney）当地时间周二在埃及度假胜地沙姆沙伊赫举行的联合国年度气候变化峰会上表示，美国经济仍有相当大的增长动能，相应的价格压力将要求美联储采取更积极的紧缩措施。

卡尼说，投资者需要适应变化的环境。他说：

“我们正步入中期阶段，是的，平均通胀率会更高。通胀引发的市场波动当然会更大，作为投资者，可能不得不因此付出代价。”

卡尼补充说，目前的美国国债收益率没有充分反映更长的高通胀，尤其是在政策利率将比以前更高的情况下。他说：

“虽然现在10年期美国国债的期限溢价达到4.2%，但这并不算高，它包含的是短期内联邦基金利率的预期路径。我并不是说现在的定价一定是错误的，但没有被消化的利率是不一定会回到以前非常低的水平。”

此外，卡尼还表达了对流动性匮乏的担忧。他表示：

“抵押品将越来越稀缺。很难准确预测何时出现流动性危机，而不管是投资组合经理、银行还是其他市场参与者，都必须为非常突然的尾部风险做好准备。