周末重点速递丨重磅利好！优化疫情防控二十条措施出炉；如何把握

　　本次博览会上将有21个投资规模大、带动作用强的项目参加集中签约，签约项目总投资470亿元，其中新能源产业项目8个、工业与能源互联网项目3个、智能化改造数字化转型项目8个、产业基金项目2个。

　　中国银行间交易商协会官网发布，由人民银行再贷款提供资金支持，委托专业机构按照市场化、法治化原则，通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式，支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资，后续可视情况进一步扩容。同日，北京通州区台湖、马驹桥两地商品住房双限购正式取消。

　　一线城市放松释放强信号，松绑政策有望继续跟进。今年以来，地方政府因城施策政策频发，调整动作由三四线城市逐步向核心城市传导蔓延；解决行业信用收缩困境，助力民企拓宽融资路径。11月8日央行“第二支箭”延期扩容政策发布，民企再获融资支持，一系列助力融资政策的出台，旨在推动民营房企的信用恢复，防范恐慌和悲观情绪的进一步传导，后续更多支持民营房企解决资金压力的政策工具或将继续推进。

　　城市间梯度分化持续演绎，供给侧格局优化逐渐凸显。市场成交分化的格局在明年将依然是主旋律，而当前剩下的优质房企在明年有望维持当前的经营势头，伴随着行业出清的临近尾声，行业供给侧格局优化的逻辑才刚开始显现。悲观情绪逐渐出尽，提示底部布局机会。板块的回调幅度和市场表现已经较充分反映了市场对于房地产行业的悲观预期，在行业持续出清的过程中，短期内存在市场对于房企流动性再定价导致的优质房企被错杀的情况。

　　我们建议重点关注，信用情况更为良好，资金链更为安全，货值更为充裕，战略布局更为集中在一二线核心城市的国央房企以及优质民企和混合所有制企业，如华发股份、滨江集团、招商蛇口、保利地产、金地集团、南山控股等。

　　光大证券：VRAR性能提升落地加速，关注硬件供应链迭代机遇

　　当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值：元宇宙初期，VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力；VR/AR作为下一代智能终端，长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景，市场潜力可期。

　　长期看好VR/AR硬件替代空间，预判发展阶段以挖掘投资机会。VR/AR长期将渗透各场景，VR定位媒介载体，对应C端泛娱乐为主的沉浸场景，有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件；AR定位生产工具，应用广泛，长期有望取代智能手机成为下一代计算平台，出货量上限或高达十亿级。VR/AR落地进程上存在差异，2022~2025年期间，VR步入性能迭代期，催生硬件投资机遇，零部件技术路径选择成关键；AR尚未产品定义，光波导等技术研发加速，2025年重磅产品发布后AR有望开启C端渗透，近三年关注核心零部件发展水平。

　　VR性能迭代和AR商用落地驱动上游零部件技术迭代。VR围绕更强沉浸和交互体验升级，AR除光学外可复用VR前沿技术，但面临轻量化限制。核心零部件整体迭代路径和终局技术清晰：围绕迭代技术梳理产业链，投资建议：中短期，关注新品发布和体验升级下增长明确的VR硬件；长期，更具市场潜力的AR逐步渗透，VR若应用破圈将抬高出货上限；

　　整体来看，中短期持续关注零部件研发进度和整机性能水平，长期看好VR/AR在元宇宙时代的渗透替代逻辑，首次覆盖，给予VR/AR行业“买入”评级。重点推荐：舜宇光学科技。关注：歌尔股份、三利谱、苏大维格、京东方A、TCL科技、长信科技、三安光电、欧菲光。

　　国金证券：高端制造之基，自主崛起东风已至

　　全球五轴机床市场超70亿美元，航空航天、新能源汽车产业需求旺盛：根据QY Research数据，2021年全球五轴机床市场空间74.8亿美元，预计以约10%CAGR增速在2027年达到138亿美元，下游应用以航空航天、汽车、军工为主，占比分别为39.9%/24.3%/13.3%。国内企业市占率低，进口替代空间超百亿元人民币，成长空间广阔：2018年中国高端数控机床国产化率为6%，我们预计目前五轴机床国产化率仍低于10%，国产替代空间巨大，根据我们测算，国内2021年五轴机床市场空间103.09亿，2025年有望达到186.83亿。

　　产业链逐渐走向成熟，机床厂技术实力提升，构筑国产替代基础：五轴联动机床对于数控系统、摆头、转台等核心部件要求较高，进口限制与高进口成本限制了国产五轴机床发展。目前数控系统科德数控、华中数控五轴系统已逐步向西门子、发那科等海外龙头企业看齐。功能部件一方面部分制造业龙头企业向机床产业链延伸，加速功能部件供应链成熟，国内机床产业链走向成熟构筑国产替代基础。

　　五轴联动机床国产化率低，国内企业成长空间巨大，在当前背景下，“自主可控”必要性持续提升，政策、资金支持推动国内五轴机床产业链加速成熟，国产替代有望加速，建议关注科德数控、拓斯达、华中数控、海天精工、纽威数控。