国信期货日评

　　锌镍：国内疫情影响反复，锌镍逢高做空；
周一沪锌主力合约较前一交易日下跌0.41%。欧洲电力价格继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存略有增加。国内疫情加重，防疫政策调整带来的乐观情绪开始消退，锌短期估值偏高，有回调压力，空单可适当介入。
周一沪镍主力合约较前一交易日下跌0.94%。基本面来看，镍铁方面，印尼镍铁产量持续上行，下游对高价镍铁接受程度较差，预计短期内镍铁价格弱势运行。需求端，企业生产利润被压缩，不锈钢累库，部分钢厂计划11-12月减产。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续，但终端10月新能源汽车产量环比下行。近期国内疫情影响反复，前期防疫政策调整带来的乐观情绪逐渐消退，镍价当前估值偏高，建议逢高做空。

豆类：多空博弈连粕低位震荡；
周一连粕市场低位震荡，市场近强远弱，盘中多空博弈明显，期价日间波动剧烈。国际方面，CBOT大豆电子盘低位震荡，美元的走高让商品市场承压，就大豆自身基本面而言，焦点集中在阿根廷市场上，阿根廷大豆播种能否如期仍需更多的降雨，而阿政府也在考虑是否开启新一轮大豆出口政策。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货继续下跌。目前现货北低南高，华南地区现货、基差相对坚挺，由于远期基差报价回落较大，这对连粕相对有所支撑，此外油粕套利也对连粕下方有支撑，M2301在4100一线反复测试中。短线交易为宜。

油脂：多头平仓菜油领跌油脂；
周一油脂期货震荡回落，菜油领跌油脂。棕榈油相对抗跌。截止收盘截止收盘OI2301收11226，跌526（-4.48%）。汇易网报道，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价10090元/吨-10190元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7860元/吨-7960元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨。江苏张家港菜油价格下挫，当地市场主流菜油报价13690元/吨-13790元/吨，较上一交易日上午盘面下跌440元/吨。
周一BMD的棕榈油期货低开高走，重心下移。主要受到外围市场下跌以及需求前景不确定的压力。不过出口数据坚挺，有助于限制跌幅。相对而言，美豆油也低位震荡收涨，市场等待生柴掺兑政策的出台。国内方面，前期高涨的菜油市场遭遇多头集中平仓，伴随着进口菜籽到港，部分地区已经到厂开榨，市场预估11-12月到港量为近两年同期最高水平，菜油供给或将增加明显，而需求短期难见起色，油脂短期因需求低迷而弱势震荡，短线波段操作为宜。

生猪:消费表现不力生猪继续下跌；
周一生猪期货下跌，主力LH2301暂报20900元，较上日结算价跌2.68%。现货方面，河南生猪价格整体回落，当地市场主流生猪报价23.2元/公斤-23.7元/公斤，较昨日下跌0.6元/公斤；山东生猪价格整体回落，当地市场主流生猪报价23.7元/公斤-24.3元/公斤，较昨日下跌1.2元/公斤。往后来看，由样本仔猪出生数据推算接下来的生猪出栏潜力呈现环比增长格局，而出栏均重经过近两周的调整后仍处于较高水平，反映二次育肥及压栏大猪依然有一定的体量，由于近一轮二次育肥启动时间集中在10月初，按时间推算11月下旬及12月上半段可能是二次育肥集中出栏时期，而从消费来看，前期南方气温较高，制腊需求启动偏慢，市场预期在11月下旬会有所加速，但疫情反复及经济形势较差使得消费能否如预期兑现仍存在较大不确定性，这意味着接下来几周内将是观察供应与需求能否建立新的平衡的重要观察窗口期，但总体而言，供需矛盾最大的时段已经成为过去，后期消费释放将猪价带到新高的水平的概率很小。而从期货来看，因交割规则原因，主力01月合约盘面定价更倾向于春节后现货锚定，因而始终对现货保持较高的贴水。从时间上来看，春节前旺季窗口在缩短，市场对消费兑现力度的敏感性上升，若现货在制腊启动后仍没有足够强劲的表现，这可能引发新一轮节前抛售行为，进而给盘面带来额外的压力。操作上，观望为主。玉米:现货表现强势期货减仓反弹；
周一玉米期货减仓反弹，主力C2301暂报2856元，较上个交易日涨1.49%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格普涨，华北玉米价格走强，北方港口坚挺，南方销区坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2860-2870元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3010-3030元/吨，东北深加工企业新玉米收购价继续偏强。往后来看，因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储，上市节奏偏慢，另外东北产区产量下降，而用粮企业库存偏低，有一定抢粮保量动机，预计后期这种格局的延续将会使得上市压力淡化，限制现货调整空间。而从全年来看，在整体进口量受到控制的前提下，2022/23年国内玉米供需格局仍紧平衡的格局，盘面上方支撑仍存。操作上，C01合约逢低做多。

棉花：郑棉大幅下挫短线交易为主；
周一，郑棉高位回落，成交下降，持仓大幅减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅上调，3128B指数较前一日上调14元/吨，报15197元/吨。国内棉市来看，公检加速，短期支撑因素有所削弱。基本面上消费方面较为疲弱，对于价格存在一定压制。短期或维持高位震荡。操作上建议短线交易。

白糖：郑糖弱势整理空单持有；
周一，郑糖尝试上攻无果，小幅震荡回落，成交缩小，持仓大幅减少。现货价格持稳为主。国际市场维持高位的支撑不足。后期存在回落风险。国内基本面来看，广西拉开生产大幕。后期面临供强需弱局面。周末全国感染人数有所上升，对于后期消费更加悲观。技术形上转弱。操作上建议中线轻仓试空。

螺纹钢：需求拖累逢高沽空为主；
螺纹钢期货主力周一下跌后略有反弹。宏观面来看，shibor重新上升，市场资金利率上升。市场预期政策面会带来经济转暖但实际需求尚未复苏，上周上海钢联建材成交均值16.1万吨，同比回落8.7%。上周众多长期需求数据出炉，地产继续下探低点，国家统计局数据10月新开工面积创下2009年以来新低。汽车延续复苏但增速回落。螺纹钢需求仍然偏差。上周上海钢联周度数据，钢材产量延续下降，五大品种产量928万吨，环比回落12万吨，其中螺纹钢产量290万吨；螺纹钢表观消费312万吨，环比下降11万吨。螺纹钢供需仍然偏差。建议投资者逢高沽空为主。

铁合金：需求拖累铁合金回落；
锰硅：周一锰硅期货下跌。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产，但上周产量减幅较小（11.17）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国58.98%，较上周减0.91%；日均产量27856吨，减60吨。五大钢种硅锰（周需求）：139314吨，环比上周减1.4%。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁期货大幅下跌，期货市场挤升水。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.65%，较上期增0.42%；日均产量15281吨，较上期增355吨。五大钢种硅铁（周需求）：23598.5吨，环比上周降1.46%。上周供需略有走弱，加之硅铁期货略高估，建议少量沽空为主。

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