国信期货早评

　　股指：或有分化，股指多单轻仓；
随着证监会主义讲话，国内主流媒体以及大券商研究团队开始舆论探索国企估值问题，重构国内股市关于国企估值的中国化方式。在目前的估值方面，国企普遍存在“财务指标”价值相对较低的特点。资金也开始借势炒作“中字头”，市场板块有望分化，股指IH、IF多单轻仓。

国债：shibor重返低位，多单轻仓；
近期shibor波动巨大，隔夜shibor在快速上涨下跌之后，重返低位，报收1.0390%。央行在公开市场操作方面，操作规模也显著增大。短期货币需求方面，在金融支持房地产16条之后，国内货币需求快速上升，短期货币利率显著上涨。与shibor均处于显著波动，短期内货币需求回暖，国债转为大幅波动，多单轻仓。

锌镍：宏观利好，锌镍暂时观望；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.34%。欧洲电力价格继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率下行。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存低位徘徊、社会库存继续下行。锌基本面有走弱迹象，但宏观方面美联储有放缓加息的意向，国内降准叠加对房地产信贷宽松步伐加快，资金有可能继续炒作宏观预期。交易上建议前期空单暂时离场观望。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.45%，消息面，印尼政府计划在下周向社会面普及即将出台的镍铁出口关税政策，关税的比例将根据煤炭及LME镍价波动而不同，最高可达12%（若LME＞22,300，3400主力动力煤Fob单价＜40美金）。基本面来看，镍铁方面，市场成交较为疲弱，短期价格下行。需求端，企业生产利润被压缩，不锈钢累库，部分钢厂计划11-12月减产。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续，但终端10月新能源汽车产量环比下行。基本面偏空，但印尼征税和宏观情绪对盘面有影响，建议对镍暂时观望。

苹果：弱势运行产地交通不便；
周三，苹果期货延续弱势。主力合约AP2301震荡下行，收7996，较上一交易日跌0.17%，减仓0.3万手，持仓16万手。客商采购部分低价货，优质好货成交不多，包装自存货的客商发货量较上周减少。受公共卫生事件影响，近期甘肃静宁地区包装工无法前往冷库进行包装工作。操作建议震荡偏空思路对待。

花生：交通受限交易一般；
周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡，收10532，较上一交易日跌0.32%，持仓10万手。近期多数油厂小幅下调收购价格，对市场信心造成一定打压，部分产区价格小幅回调。产地上货量有限，主要因为交通管控，受此影响成交情况一般。目前驻马店新白沙花生通货米收购价格10700-11000元/吨，原料出货不多。操作建议震荡思路对待。

豆类：出口提振美豆震荡收涨；
周三CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.5%，交易商在感恩节前调整仓位。美国市场将于周五休市，全球植物油市场走强，中国采购美国大豆，支持了大豆期货价格。1月期约收高6.25美分，报收1436美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕高位震荡收涨，尽管国内港口大豆到港量逐步增加，但是油厂开工似乎不及预期，部分地区豆粕外运物流也略显迟缓，油厂挺粕意愿增强，豆粕现货止跌回升，连粕市场在大持仓背景下，多空仍在对峙中，市场近期波动越发激烈，短线交易为宜。

生猪:需求表现乏力生猪延续跌势；
周三生猪期货继续下跌，主力LH2301暂报20225元，较上日结算价跌3.25%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价22.8元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小跌0.4元/公斤；山东报价23.9元/公斤-24.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。往后来看，近期部分市场反馈制腊需求逊于预期，消费受到疫情及经济形势偏弱的影响亦较大，而9、10月月的二次育肥生猪面临出栏，短期供需面表现偏空，后期关注二次育肥消化节奏。操作上，偏空思路。

玉米:现货强势期货近强远弱；
周三夜盘玉米期货近强远弱，主力C2301暂报2878元，较上个交易日涨0.28%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格续涨，华北玉米价格走强，北方港口站上2900元/吨，南方销区上涨。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2890-2900元/吨，较昨日提价10元，广东蛇口新粮散船3000-3040元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，陈粮价格略低，集装箱一级玉米报价3050-3120元/吨，东北深加工企业新玉米收购价继续偏强，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2720元/吨。往后来看，因疫情影响运输、种植成本增加提升农户惜售心态及吉林地区鼓励上栈存储，上市节奏偏慢，另外东北产区产量下降，而用粮企业库存偏低，有一定抢粮保量动机，预计后期这种格局的延续将会使得上市压力淡化，限制现货调整空间。而从全年来看，在整体进口量受到控制的前提下，2022/23年国内玉米供需格局仍紧平衡的格局，盘面上方支撑仍存。操作上，C01合约逢低做多。

油脂：马棕油出口利好提振棕榈油领涨油脂；
周三CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.1%。市场依旧焦急等待未来年度生柴掺兑的政策。1月期约收高0.76美分，报收72.20美分/磅。受此影响，夜盘连豆油低位震荡收涨。
周三BMD毛棕榈油期货连续第三日上涨，因为本月马来西亚棕榈油出口数据预期保持坚挺，而棕榈油产量可能下滑。有关印尼可能缩小棕榈油出口配套系数的传言也提振期价走高。2月毛棕榈油期约上涨100令吉，报收4,104令吉/吨。夜盘马棕油高位小幅修正。受此影响，国内连棕油夜盘震荡上行。继续领涨油脂。
周三ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.8%，因为技术面利空。1月期约收低6加元，报收829.10加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡下行，国际菜籽走低叠加国内供给激增，菜油走势明显弱于其他油脂。马棕油近期利好不断，连棕油领涨油脂，但由于国内需求疲软形成拖累，内盘油脂反弹力度弱于外盘，油脂差异化走势凸显，油脂间价差关系继续修正。市场或将展开震荡筑底行情。短线操作为宜。

白糖:原糖继续收低能源价格下跌；
原糖期货再度下挫，基本面仍偏宽松。03合约下跌0.19美分/磅，跌幅为1%。巴西11月上半月产糖预计大幅攀升至147万吨，同比增幅137%。印度向市场出口的意愿强劲，或再发放200-400万吨配额。夜盘郑糖偏弱运行。基本面上随着广西开榨，供应增加，糖价承压将会逐步增加。操作上建议空单持有。棉花:美棉再度回升美元走弱提振；
美元走软，棉价延续升势。03合约上涨0.48美分/磅，涨幅为0.6%。美元弱势刺激棉价上涨。印度虽然增产，但农民推迟出售，印度棉出口受阻。80美分之下美棉出现买盘。郑棉高位波动。国内公检速度有所增加，超过4万吨/日。总体来看，基本面支撑较弱。但短期疆棉出疆仍缓慢，对于价格有一定支撑。建议短线交易为主。

橡胶：胶价短期维持震荡；
夜盘沪胶RU2301下跌0.08%，报收于12775元/吨。国内云南产区陆续进入停割，但国外供应释放旺季周期；同时从需求端来看，下游轮胎企业开工存向好预期。各地区物流运输缓慢仍是常态，因此厂家轮胎库存储备有所增加。国外市场订单同比往年有所下滑，对销量支撑有所减弱。技术面，胶价RU2301短期维持震荡，继续关注上方13000附近压力情况。操作建议：暂时观望。

原油：油价短期维持震荡偏弱；
周三WTI原油下跌4.32%，报收于77.45美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌4.78%，报收于573.7元/桶。市场继续关注沙特否认OPEC+讨论增产的传言，沙特坚持减产，并说要采取进一步措施平衡市场，阿联酋也否认与其他成员国讨论增产的传言。2022年10月中国原油进口量4313.63万吨，环比增加7.19%。10月份原油进口量大幅提升，令年内进口量整体缩减幅度明显收窄。技术面，油价短期或维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

聚烯烃：夜盘偏强震荡；
周三夜盘塑料2301收涨0.80%、PP2301收涨0.51%。中期看新装置即将投产，进口窗口打开，供应压力逐步释放，而年底下游需求走弱，市场进入累库周期，基本面承压运行。短期供需现实矛盾不大，但疫情反复打压信心，下游维持刚需采购，石化去库节奏放缓，但低估值成本支撑仍存，盘面延续低位震荡，关注新装置投产进度。建议短线交易。

PTA：盘面跟随油价走弱；
周三夜盘TA2301收跌0.62%。终端订单跟进不足，织机开工下滑，下游聚酯跟随减产，PTA近端市场控货，期现基差维持坚挺，但未来PTA新线投产，供应压力逐步增加，聚酯在库存高企且亏损压力下，需求负反馈风险累积，PTA市场预期累库。成本来看，PX跟随油价调整，PTA加工费中性，成本支撑力度减弱。PTA短期跟随成本波动，关注油价走势及聚酯减产。建议震荡偏空思路。

焦炭焦煤：现货采购情绪转暖双焦反弹；
周三夜间，焦炭2301低高位开盘，震荡偏强运行，报收2762，上涨61，涨幅2.26%。焦煤现货挺价，焦企持续亏损，维持前期限产幅度运行，日均产量基本持平。钢厂铁水产量持续下降，但周环比降幅收窄。下游适当补库，采购情绪好转，部分焦企有提涨意愿，钢厂暂未回应。期货盘面高位震荡，建议短线操作。
周三夜间，焦煤2301高位开盘，震荡偏强运行，报收2167.5，上涨57，涨幅2.7%。国内煤炭产量稳步释放，蒙煤进口环比增加。下游开工低位，但市场对冬储补库仍有预期，现货成交好转，报价上调。期货盘面偏强震荡，建议短线操作。

铁矿石：宏观回暖偏强震荡；
周三夜盘铁矿石偏强震荡，截止收盘，铁矿石01合约涨11.5至734，涨幅1.59%。美联储鸽派发言，政策面再提降息，市场情绪转强。产业端维持弱势，终端需求季节性回落下，钢厂延续减产，铁水产量回落，不过幅度有所下降。盘面偏强震荡，操作上短线操作。

玻璃：现货弱势延续震荡；
周三夜盘玻璃主力合约低位震荡，走势较弱。在美联储鸽派预期带动下，盘面短线冲高，但力度有限。季节性淡季，需求预期弱势，带动现货下跌。现货已经全面亏损，供应端加速向下，但需求难有起色，库存维持高位。不过玻璃在跌破成本后，继续向下阻力加大，建议区间操作。

螺纹钢：等待本日供需数据逢高沽空为主；
螺纹钢期货主力周三夜盘涨0.87%至3715元/吨。昨日上海钢联日度建材成交12.80万吨。宏观面来看，shibor重新上升，市场资金利率上升，李克强表态适时运用降准等货币工具。市场预期政策面会带来经济转暖但实际需求尚未复苏，上周上海钢联建材成交均值16.1万吨，同比回落8.7%。上周众多长期需求数据出炉，地产继续下探低点，国家统计局数据10月新开工面积创下2009年以来新低。汽车延续复苏但增速回落。螺纹钢供需仍然偏差。建议投资者逢高沽空为主。

铁合金：涨跌两难观望为主；
锰硅：周三晚间黑色系商品偏强震荡。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产，但上周产量减幅较小（11.17）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国58.98%，较上周减0.91%；日均产量27856吨，减60吨。五大钢种硅锰（周需求）：139314吨，环比上周减1.4%，全国硅锰产量（周供应）：194992吨，环比上周减0.21%。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品偏强震荡。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.65%，较上期增0.42%；日均产量15281吨，较上期增355吨。五大钢种硅铁（周需求）：23598.5吨，环比上周降1.46%。伴随期货升水回落，硅铁预计紧平衡，建议观望为主。

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