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　　 南方东英比特币期货ETF（和南方东英以太币期货ETF（3068.HK）正式在香港交易所上市，成为亚洲首批成功上市的比特币和以太币期货ETF。截至上市首日收盘，二者总成交量为1116.9万港元。

　　 但两只产品很快便跌破了发行价，港交所数据显示，12月19日盘中，南方东英以太币期货ETF跌幅曾一度达到6.73%至7.280港元；同时，南方东英比特币期货ETF下跌4.23%至7.480港元。截至20日收盘，两只产品的价格小幅度回升，但依旧低于发行价。

　　 对于价格的波动，

　　 “相较于传统资产，虚拟资产属于相对创新的产品，其行业亦在急速转变。无论是虚拟资产，还是虚拟资产行业都面对急速的价格变动及不确定性。但是我们认为这些不确定性也给投资者带来了机会，在这个资产类别演变的过程中可以参与进来。”南方东英方面回复

　　 香港首批合规虚拟资产ETF上市

　　 据港交所文件显示，上述两只虚拟资产ETF由南方东英资产管理有限公司管理，并不直接投资虚拟资产，而是通过分别追踪在芝加哥商品交易所交易的标准化、现金结算的比特币期货合约及以太币期货合约。

　　 独立国际策略研究员陈佳向

　　 “从市场广受关注的资金交易安全保障来看，本次ETF发行全程接受香港证券及期货事务监察委员会监管关于市场操纵等不法行为的监督，投资者可直接用香港股票账户交易，避免开立可能缺乏透明度的虚拟资产钱包。同时，两只产品的基金资产由托管人单独维护以保障投资者利益。”陈佳表示。

　　 “我们认为这个资产类别的大方向已不可逆，区块链上的发展也非常迅速。我们认为让投资者回归理性投资，在被监管的交易所上交易ETF有重大意义。”南方东英方面对

　　 南方东英方面认为，大部分投资者都在未被监管的虚拟资产交易所上投资，这些未经监管的交易所有极大的风险，而对于一般的投资者来说，也无法对其进行适当的尽调。因此，虽然近期行情低迷，但是仍然有不少投资者希望可以在被严格监管的场所投资虚拟资产。这两只产品是在香港交易所上交易的产品，也受到了香港证监会的监管，可以给投资者带来更多信心。

　　 萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊向

　　 对于上市后第二个交易日便出现破发的情况，香港区块链协会荣誉主席于佳宁向

　　 值得注意的是，南方东英在公告中明确，虚拟资产有关产品并无于中国内地直接或间接向中国内地之法人或自然人发售、出售，或为其利益而发售、出售。中国内地的法人或自然人，在未事先获得中国内地所有必要的政府批准的情况下，不得直接或间接购买南方东英的虚拟资产有关产品。

　　 香港推动虚拟资产合规发展

　　 事实上，早在10月31日，香港特区政府就发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，阐明在香港发展具有活力的虚拟资产行业和生态系统而订定的政策立场和方针。

　　 同日，香港证监会发布关于虚拟资产期货交易所买卖基金（ETF）的通函，考虑授权主要通过期货合约在香港公开发售的交易所买卖基金的（ETF）规定。文件显示，任何产品都需要满足管理单位信托、共同基金和非上市结构性产品的要求，ETF发行方需要展示至少三年的跟踪记录和遵守监管的记录。发行方将需要证明数字资产ETF有足够的流动性。衍生品净敞口不能超过ETF总资产净值的100%。发行方需要在推出产品之前开展投资者教育工作。

　　 随后，多家香港本地资产管理机构积极参与。截至目前，包括南方东英，香港目前已有3家资管公司递交了为香港的散户投资者推出虚拟资产期货的ETF申请，另外机构分别是Samsung Asset Management(三星资产管理公司)和 Mirae Asset Global Investment(未来资产环球投资 (香港) 有限公司)。

　　 对此，于佳宁表示，中国香港作为亚太地区虚拟资产领域合规监管的先锋，对亚洲虚拟资产市场发展起着巨大且积极的领导作用。虚拟资产行业的发展目前仍处于早期阶段，其特征、应用、风险和挑战仍在不断演变当中。中国香港长期在监管缺位或监管过度中寻求平衡，确立了虚拟资产投资组合管理的持牌标准，也为各国对虚拟资产行业的管制提供了重要借鉴参考价值。

　　 “虚拟资产行业合规经营是进入主流金融市场的必经之路，在监管体系下，潜在主流资金、合规交易对手、公平市场环境都是优势所在。港交所推出虚拟资产期货ETF，代表着除了北美市场外，中国香港的虚拟资产合规投资工具正式落地，也代表着亚洲市场将掀起新一波的虚拟资产合规投资浪潮，未来将有大量行业内的机构涌入香港，香港会成为资本管理和营运中心，甚至也极有可能成为全球最重要的虚拟资产管理中心。”于佳宁如是说。

　　 此外，11月初，在澳大利亚上市的一批加密货币ETF即将退市，澳大利亚资产管理机构 Cosmos Asset Management 拟将在澳大利亚芝加哥期权交易所（Cboe）交易的两只加密 ETF 申请退市，包括 Purpose Bitcoin Access ETF（CBTC）和 Purpose Ethereum Access ETF（CPET）等。

　　 12月13日，香港证监会发布，明确表示，目前香港投资者能接触到的绝大部分提供虚拟资产安排的虚拟资产均不受监管。虚拟资产承受着较高的风险，包括流通性不足，价格大幅波动，定价欠缺透明度，潜在的市场操纵，黑客攻击和欺诈，及可能损失所有价值。

　　 对此，于佳宁也强调，虚拟资产是风险较高的投资资产，资产价格的涨跌幅度和速度都与传统资产有显著差异，背后的权益机制以及技术依托与传统的投资资产显著不同。投资者在参与市场之前，一定要对区块链技术、分布式商业逻辑、数字金融体系进行全面、透彻的学习理解，这样才能清晰地认知相关虚拟资产的内在价值，从本质上控制投资的风险。