今日市场信号

　　周五，亚洲股市将迎来第二个季度的涨幅，而债券正处于2008年以来最好的一个月，但在德国CPI的意外上涨增加了美国通胀数据的风险后，市场为一个暴风雨般的交易日做好了准备。

同样在周五成为头条新闻的是，唐纳德·特朗普在对支付给色情明星斯托米·丹尼尔斯的封口费进行调查后被起诉，成为第一位面临刑事指控的美国前总统，尽管他正在再次竞选白宫。

摩根士丹利资本国际（MSCI）除日本外最广泛的亚太股票指数周五上涨1%，随着对全球银行业危机的担忧消退，这是四年来首次在3月份上涨2.9%。在截至12月的三个月里飙升了12%之后，本季度增长了4%。

德国通胀下降速度慢于预期，这增加了美国个人消费支出（PCE）通胀的风险，美联储货币政策跟踪了当天晚些时候的通胀情况。

经济学家预计，2月份PCE指数将从1月份的0.6%降至0.4%。

美国国债本月表现抢眼，两年期收益率大幅下跌68个基点，至4.1113%，为2008年初以来最大月度跌幅。10年期国债收益率本月下跌36个基点，至3.5563%。

3月迄今为止，美元兑同行下跌2.6%，欧元飙升3%，至1.0903美元，日元兑美元上涨2.2%，至133.3美元，避险资金流入日元。

亚洲市场

周五的数据显示，日本首都东京3月份的核心消费者通胀率连续第二个月放缓，但仍远高于央行2%的目标，突显出这个世界第三大经济体的价格压力正在扩大。

另一项剔除能源价格的指数以1990年以来最快的同比增长速度上涨，这表明政府补贴对遏制公用事业账单的影响对遏制家庭生活成本的上涨几乎没有作用。

这些数据突显了即将上任的日本央行行长上田和夫在评估近期成本驱动的通胀是否会转变为由稳定的需求和工资增长支撑的通胀时所面临的挑战，因为不确定性给日本脆弱的经济复苏蒙上了阴影。

尽管2月份工厂产出有所回升，但一些分析师警告称，随着全球对科技产品需求的下滑打击了该国的出口，下行风险越来越大。

周五的官方数据显示，中国3月份的制造业活动扩张速度较慢，这表明在全球需求疲软和房地产市场持续低迷的情况下，新冠肺炎疫情后经济强劲复苏的希望正在破灭。

根据国家统计局的数据，官方制造业采购经理人指数（PMI）为51.9，而2月份为52.6，高于区分月度活动扩张和收缩的50点大关。这略高于路透社调查中经济学家预测的51.5。2月份的增长速度是十多年来最快的。

2023年前两个月，随着消费和基础设施投资在新冠肺炎疫情结束后推动复苏，中国的经济活动有所回升，零售额恢复增长。但重新开放后反弹的力度和可持续性仍存在疑问。出口仍然疲软，新房销售继续下降，尽管下降幅度正在缩小。

这个世界第二大经济体在去年降至3%后，设定了今年5%左右的适度经济增长目标，这是近半个世纪以来最疲软的表现之一。为了支持反弹，中国央行本月出人意料地削减了银行必须持有的现金储备，这是今年以来的首次。尽管商业和消费者情绪开始回升，但在全球需求低迷和成本居高不下的情况下，制造业仍面临保持增长势头的压力。最近全球银行业信心危机的任何影响也可能影响对中国商品的需求，增加制造商的压力。

本周的官方数据显示，今年前两个月，中国工业企业利润的下滑加剧，这标志着经济复苏的开局不利。

澳大利亚总理安东尼·阿尔巴内塞周五表示，他欢迎提高最低工资以适应通货膨胀，尽管他的政府向一个独立的工资制定机构提交的文件甚至没有建议具体提高工资。

政府提交的材料建议低薪工人的实际工资“不要倒退”，但补充说，这并不是说工资应该“全面”随着通货膨胀而自动上涨。

独立的公平工作委员会（FWC）每年都会审查国家最低工资的变化，该委员会去年的增长基本上与通货膨胀保持一致。澳大利亚工会理事会呼吁将工资提高7%，以再次与通货膨胀相匹配。

Albanese告诉美国广播公司电台：“如果公平工作委员会做出这一决定，我会欢迎，但这是政府的独立决定。由他们决定他们将考虑的因素范围。”。

欧洲市场

在能源价格下跌的支持下，德国3月份的通货膨胀大幅缓解，但高于预期，这给欧洲央行进一步收紧货币政策增加了压力。

此外，数据显示，西班牙3月份消费者价格同比上涨3.3%，为2021 8月前12个月以来的最低增速，低于分析师的预期。

欧洲央行已明确表示，未来加息将取决于经济数据。自7月以来，欧洲央行已将关键存款利率上调350个基点，至3%，以遏制飙升的通货膨胀。

多伦多CIBC资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai表示：“欧洲央行和美联储之间的分歧正在发展，这将给美元带来压力。”。

他表示：“（欧洲通胀数据）表明，欧洲央行还有更多工作要做，这可能会缩小欧洲央行和美联储之间的政策利率差距。”。

上周，美联储的联邦公开市场委员会如预期那样将利率上调了25个基点，但由于银行业动荡，对前景持谨慎态度。

瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele在周四的一份报告中表示：“我们认为，去年美元走强的主要支柱——美联储的激进紧缩和有韧性的美国经济——不太可能支持美元的未来。”。

Haefele建议增加对选定的G10货币的敞口，包括澳元、日元和瑞士法郎。

美国市场

周四，美联储三名官员为进一步加息敞开大门，其中两人指出，银行业问题可能给经济带来足够的逆风，以帮助比预期更快地冷却价格压力。

波士顿联储主席柯林斯在全国商业经济协会（National Association for Business Economics）的一次会议上表示：

“通胀仍然过高，最近的数据强化了我的观点，即要将通胀降至与价格稳定相关的2%目标，我们还有更多工作要做。”

柯林斯今年并没有FOMC的投票权，她在发表上述言论的同时也称，在上周加息25个基点后，美联储可能正在接近“终点”。

柯林斯援引美联储上周发布的预测，指出今年将再加息25个基点，她认为这一预测“合理地平衡了货币政策不够严格、不足以降低通胀的风险，以及经济活动放缓幅度超过应对价格上涨压力所需的风险”。

今年拥有投票权的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在另一场合发言时也表示，美联储“有更多工作要做”。他说：

“服务业通胀还没有放缓，工资增长也是，我们虽然希望提高工资水平，但工资增长速度仍然快于我们2%的通胀目标。这告诉我，要让经济恢复平衡，我们还有很多工作要做。”

但卡什卡利没有说明他希望美联储采取什么行动。

此前，硅谷银行和其他金融机构的倒闭引发了市场对银行系统的担忧，这是缓解美联储在通胀方面压力的一个关键因素。卡什卡利此前还认为，银行业危机可能会加大美国进入经济衰退的风险。这也迫使当局释放流动性。银行近两周从美联储得到了创纪录水平的紧急流动性。

柯林斯表示，银行“强劲且有弹性”，但在信贷方面可能会有所紧缩，这将拖累整体经济活动。她说：

“这些进展可能会部分抵消进一步加息的需求。”

里士满联储主席巴尔金同日在一次演讲中表示，他仍未决定美联储在下一次会议的行动步伐，在当前情况下，货币政策需要“灵活”。他还说，金融领域的问题可能有助于美联储实现其2%的通胀目标，但他同时对未来的不确定性表示谨慎。巴尔金说：

“现在说银行系统的不稳定是否会导致信贷紧缩还为时过早，过剩的储蓄、住房财富以及政府的支出正在帮助刺激消费，随着通胀侵蚀他们的薪水，工人们仍在推动工资上涨，如果通胀持续存在，我们可以通过进一步加息来应对。”

卡什卡利也指出，他在08年的金融危机学到了很多东西，目前银行业问题的解决还处于早期阶段。他说：

“银行业的恐慌和压力化解的时间往往比你想象的要长，在2008年的每一次，我们都认为我们已经度过了难关，但还有另一只鞋要掉下来。我们可能需要一段时间来理解，是否还有更多的损失？”