史上最强第一季！央行购金创新高，全球矿产金创新高

　　5月5日，世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，第一季度，全球黄金需求总量（含场外交易）为1174吨，同比小幅增长1%；其中，多国央行的购金需求大幅增长，全球央行黄金储备增加了228吨；全球金条和金币投资需求达到302吨，同比增长5%；全球黄金ETF（交易所交易基金）总体净流出29吨。第一季度，金价表现强势，美元金价涨幅近10%，人民币金价上涨了7%。 第一季度，中国央行共购入58吨黄金，金条和金币需求共66吨；截至第一季度，中国黄金ETF持有量50.6吨，中国市场黄金ETF的资产管理规模为32亿美元（以当时汇率计算约合220亿元人民币）。 全球央行购金表现亮眼，创下第一季度净购金纪录，较2013年第一季度171吨的纪录高出34%。 中国人民银行第一季度共购入58吨黄金，黄金储备总量达到2068吨，占中国外汇储备总量的3.9%。自2022年11月以来，中国人民银行黄金储备逐月增加，在此期间累计增加120吨。2023年第一季度是中国自2019年第三季度以来黄金储备增加的首个季度。 全球金条和金币需求在第一季度也出现显著回升，同比增长5%至302吨。经济增长状况改善，加之金价上涨明显，激发了投资者对实物黄金的兴趣。 其中，中国的金条和金币投资需求大幅增加，第一季度金条和金币销量总计66吨，同比增长34%，环比增长7%，创下自2019年以来最强劲的第一季度需求。 “与金饰消费类似，经济增长势头的恢复也为中国金条和金币需求的复苏奠定了基础。相比中国股市、债券和大宗商品等主要资产类别，人民币黄金价格的表现更加出色，吸引了大量投资者的关注，激发了投资者对实物黄金投资的兴趣。”王立新分析说。 美国金条和金币的需求在第一季度达到32吨，为2010年以来的季度最高水平，主要受到经济衰退担忧和在银行业动荡之下避险情绪的驱动。这一增长有助于抵消欧洲，尤其是德国（需求下降了73%）的需求疲软。德国需求的显著下降主要由于实际利率转正和欧元金价上涨推动了获利回吐而导致。 第一季度，全球黄金ETF净流出继续收窄。受美国经济系统性风险驱动，3月全球黄金ETF再次呈现流入态势，部分抵消了1月和2月的外流，将第一季度的流出量降至29吨。 截至一季度末，中国市场的黄金ETF管理总资产（AUM）规模达到32亿美元（以当时汇率计算约合220亿元人民币），小幅流出4500万美元（以当时汇率计算约合3.12亿元人民币）。第一季度黄金ETF持有量相对稳定，为50.6吨，小幅减少0.8吨。今年1月~2月，中国投资者的风险偏好有所上升，导致黄金ETF显著流出。3月份虽有大量流入，仍无法抵消1月和2月流出量的总和。 中国市场黄金ETF投资者倾向于“高卖”（有时投资者仅仅因为金价缺少波动就决定卖出持有的黄金ETF）和“低买”。因此，中国市场黄金ETF的需求变化与当地金价走势呈负相关，这种关系在2020年之后更加明显。 但在今年3月，人民币金价飙升，黄金ETF反而出现大量资金流入。这是因为，根据历史数据，当国内金价在一个月内飙升6%以上时，当月有90%的几率会呈现资金流入态势。2020年之后，这种可能性上升到100%，不过当金价趋于平稳时，投资者又会恢复“低买高卖”的模式。因此，3月的流入很可能是短期的“羊群行为”，因为当黄金价格大幅攀升至历史高点时，这类行为便难以避免。 在供应方面，第一季度全球黄金总供应量略有增长，达到1174吨。在金价上涨的推动下，第一季度全球矿山产量小幅增长2%，黄金回收上升5%。第一季度的全球金矿产量创下新高，为856吨，而回收金供应随着金价攀升，第一季度全球回收金供应量为310.4吨。 展望未来，世界黄金协会中国区CEO王立新分析说，黄金实物投资需求在今年第二季度的表现有可能超过往年同期。首先，中国经济持续复苏，可能有利于黄金的整体消费增长。其次，全球地缘政治及金融市场风险仍然居高不下，投资者有可能会更加关注黄金等避险资产，特别是在居民储蓄倾向处于历史高位、各国央行继续购入黄金的背景下。不利于黄金需求的因素则包括季节性因素和金价上涨，有可能使部分投资者离场。 在银行业动荡、持续的地缘政治紧张局势和充满挑战的经济环境大背景下，黄金作为避险资产的作用不断凸显。在这种情况下，今年黄金的投资需求很可能会增加，尤其在美元走强和加息等不利因素走弱的条件下。截至目前，对黄金ETF的正向需求在第二季度仍持续，而发达市场衰退的威胁近在咫尺，这可能会成为今年晚些时候资金加速流入的驱动因素。此外，央行购金也可能会保持强劲，即使购金量或低于去年的历史高点，也依然可能成为2023年全年支撑黄金需求的基石。 虽然黄金具有抗通胀、无信用风险等特点，价格表现稳定，但在金价高涨下，王立新建议谨慎投资，可以将黄金作为长期的资产配置产品。 焦扬版式焦扬视觉张宗伟