原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 6月2日，周五亚市盘中，WTI原油价格仍温和在70.00美元左右，为前一天从一个月低点回升至周五。截至目前，WTI原油报价70.45美元，Brent原油报价74.58美元。

　　
原油市场基本面综述

美国众议院两党议员以314票赞成、117票反对的投票结果共同通过了债务上限法案，法案接下来将递交给参议院。美国参议院多数党领袖舒默称，他乐观地认为参议院将会通过债务上限协议。当前距离财政部预估的潜在违约日（6月5日）仅剩4天。

美国财政部因债务上限问题推迟下周3个月期和6个月期国库券招标，将于下周一上午10点（北京时间晚上10点）对3月期和6月期国债进行更多更新，这两种期限国债的拍卖规模都计划小幅增加。

费城联储主席哈克认为，至少应该跳过6月份的加息，然后密切关注数据，以评估是否需要进一步的政策收紧，并且需要在整个2023年维持紧缩水平。圣路易斯联储主席布拉德称，仍需要对通胀降温的前景保持警惕。截至发稿，CME“美联储观察”显示，美联储6月按兵不动的概率为81.9%。

有“小非农”之称的美国5月ADP就业人数增加27.8万人，超越预期的17万人，较前值的29.6万人有所回落。上周初请失业金人数录得23.2万人，为四周以来最高，略低于市场预期的23.5万人，较前值22.9万人小幅上升。 美国5月ISM制造业指数录得46.9，较4月回落，且不及预期，已连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。

据欧佩克+消息人士称，欧佩克及其盟友不太可能在6月4日的会议上宣布进一步减产。另外，调查显示，欧佩克的原油产量在5月份下降了50万桶/日，降至2826万桶/日。

美国至5月26日当周EIA原油库存录得增加448.8万桶，预期为减少138.6万桶，前值为减少1245.6万桶。美国至5月26日当周EIA战略石油储备库存为1983年9月9日当周以来最低，除却战略储备的商业原油进口量为2023年1月27日当周以来最高。

美国方面表示，他们将从周四开始停止向俄罗斯提供新削减战略武器条约（New START） 要求的一些报告，包括导弹和发射器等条约责任项目的最新状态或位置，以报复莫斯科“持续违反”该条约。

机构观点汇总

综合市场分析

目前大多数分析师预计今年布油价格将交投在80美元附近，数据分析公司Kpler指出，宏观经济担忧是今年油价波动的主要驱动因素，这盖过了相对紧张的基本面因素。对此，EIU首席大宗商品分析师Matthew Sherwood表示，尽管今年下半年油市将会陷入赤字，但是货币政策大幅收紧、美国银行倒闭、美国债务违约风险以及亚洲经济表现不平衡，这些因素-起限制了油价的上行空间。

但一些分析师认为，欧佩克+可能会在6月4日的会议上宣布进一步减产， 进而为油价提供一-个底部。星展银行能源团队负责人Suvro Sarkar认为，鉴于宏观经济的不确定性和油价5月份的下跌，预计欧佩克这次可能会希望进一步下调产量目标，但这可能会间接将市场份额拱手让给俄罗斯。Sherwood表示，只要布油价格仍远低于80美元/桶，即使欧佩克+在6月份不宣布减产，减产威胁也将持续下去。

荷兰国际

目前我行预计今年下半年全球石油市场将出现近200万桶/日的缺口，这表明油价可能会在今年剩余时间里走高，我们对今年下半年布油预测为96美元/桶。需求增长是我们预测的重要因素，因为我们预计今年全球石油需求将增长160万桶/日，这将使总石油需求达到创纪录水平。此外，我们预计欧佩克+的减产至少会持续到今年年底，但目前面临着欧佩克进一步减产的风险，特别是如果在短期内油价进一步走软的话。

目前我们假设，到年底欧佩克+减产执行率将保持在较高水平。然而存在一种风险，即部分产油国对减产感到厌倦，并开始增产。而且我们也不能排除欧佩克+成员国之间存在分歧的可能。比如，市场对俄罗斯是否真的能实际减产50万桶/日存在疑问。而俄罗斯海运原油出口走高表明，俄罗斯没有真的在减产。所以风险是成员国分歧加大引发减产协议的终结和新价格战。

巴克莱

尽管欧佩克+意外减产，但今年油价未能起飞，原因是需求的不利因素继续增加，亚洲经济增长势头恶化，市场普遍认为，西方国家的经济活动将在今年下半年减弱，风险倾向于下行。不过，我们并非没有注意到需求基本面的恶化，并一直强调我们的价格观点存在下行风险，但我们仍维持对油价持建设性看法。而油价明显低于我们的公允价值预测，在我们看来，可能会启动一个有机的供应反应，然而，在当前的周期中，由于供应的非弹性双向削减，这将更加难以实现，而美国的再投资率较低可能会对生产商起到缓冲作用。

此外，需求恐慌反映了油市的新格局，其特点是非欧佩克+国家（尤其是美国）的供应相对缺乏弹性。虽然意外减产后的油价涨幅已经消退，但这也凸显出，如果欧佩克不及时采取行动，油价可能会出现更惨的结果。在我们看来，欧佩克+可能会继续积极主动，若欧佩克+今年宣布进一步减产，我们也不会感到惊讶。我们认为欧佩克+已经意识到这种新格局，其真正想要避免的是持续大量供应过剩，因为库存增加和随之而来的市场情绪恶化可能会导致价格波动加剧。

再者，我们还注意到，非欧佩克+供应增长的不利因素并未消失。根据我们的油市平衡预期，我们将今年的油市平衡预测修正为收紧40万桶/日，预测全年供应缺口为30万桶/日。然而，若今年欧佩克+不维持减产协议，预测2024年油市盈余为70万桶/日。

总体来说，我们认为原油远期价格可能过于悲观，但鉴于需求下行风险正在增加，我们将2023年布伦特原油价格预测下调至87美元/桶，比远期曲线高出约11美元/桶。同时，还将2024年的预测下调了8美元/桶至89美元/桶。

高盛

欧佩克+本周将维持产量政策不变的四个理由：首先，欧佩克的预测和库存数据表明，在欧佩克产量保持不变的情况下，下半年市场仍将出现持续的大规模供应缺口。而欧佩克、IEA和我行都继续预测，今年全球原油需求的增长将超过非欧佩克国家的供应增长。

其次，我们对俄罗斯供应的最新预测显示，俄罗斯的产量下降幅度低于承诺的50万桶/日。我们怀疑，欧佩克政策制定者可能首先希望看到俄罗斯完全遵守减产协议的更有力证据，然后再宣布进一步减产。

第三，欧佩克政策制定者最近的几次言论也指向了维持不变。

第四，美国可能在6月后开始回购战略石油储备（SPR） ，并且宣布将适度购买300万桶SPR,这表明欧佩克对西方能源政策的失望可能已有所缓解 -而这也是导致4月意外减产的原因之一。然而，我们认为欧佩克+本周日宣布进一步减产概率为35%。毕竟，油价比4月自愿减产前的水平低8%，同时也明显低于80-85美元/桶的欧佩克心理下限。

此外，原油仓位水平仍较低，而且沙特决心不让投机者为所欲为，以及决定亲自会面也表明，可能会讨论进一步减产。 展望本次欧佩克+大会之后，我们认为，如果下半年油价保持在80美元/桶以下，欧佩克定价权的提升将使欧佩克+能进一步削减产量。

法兴银行

布伦特原油迄今守住了3月曾触及的70美元附近的低点，但仍难以看到实质性的反弹。如果无法突破50日移动均线（也就是79-81美元的阻力位）以及持续数月的下行趋势线，那么布油可能会延续跌势。

跌破70美元预计将导致布油重拾下行势头；下一个潜在目标位可能会是2021年12月的低点65/63美元和57美元。