锂企业绩普降 上游资源暴利不再？

　　转自：中国经营网 茹阳阳吴可仲北京报道 去年赚得“盆满钵满”的锂资源企业，在今年上半年普遍遭遇了业绩下滑的窘境。 截至7月20日，在18家Wind锂矿概念上市公司中，已有10家披露了2023年上半年业绩预告。其中，除川能动力（000155.SZ）实现正增长外，剩余9家盈利均出现大幅下滑，如天华新能（300390.SZ）、盐湖股份（000792.SZ）下滑幅度在40%~70%之间，而盛新锂能（002240.SZ）、江特电机（002176.SZ）和西藏矿业（000762.SZ）的下滑幅度则皆超70%。 《中国经营报》以投资者身份致电上述公司，多家公司表示，上半年锂价下跌、成本上升是导致其业绩下滑的重要原因。另外，华泰证券研报表示，2023年锂价存在阶段性反弹的可能，但并非反转；据预测，2023~2025年锂资源行业供需大概率会出现恶化。 业绩下滑 7月14日，天华新能披露2023年上半年业绩预告，上半年公司实现归母净利润13亿元~15亿元，较去年同期35亿元的归母净利润大幅下滑57%~63%。 对于净利润下滑的原因，天华新能在公告中表示，受新能源锂电行业市场环境影响，锂盐价格同比有所降低，成本同比有所上升，致使公司经营业绩同比出现下降。天华新能方面人士表示，“目前公司披露的情况仅是财务部门初步估算的结果，详细的情况需要等后续的半年报。此外，目前公司原料主要是由国外进口锂辉石精矿。” 上海有色网（SMM）信息显示，2022年上半年，国产电池级碳酸锂价格由年初的30万元/吨左右快速冲高至3月中旬的逾50万元/吨，之后出现小幅回落，但始终保持在45万元/吨以上；2023年上半年，则由年初的50万元/吨急跌至4月底的18万元/吨左右，后反弹至30万元/吨的水平。 “报告期内，受锂行业供需变化影响，锂盐价格大幅下降，锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。”上半年归母净利润同比下滑55%~64%的雅化集团表示。 以宜春锂云母为部分原料、所在区域遭遇环保风暴冲击的江特电机更是直接陷入亏损，其上半年归母净利润预计为-0.4亿元~-0.6亿元，同比下滑107%~109%。 江特电机对此表示，碳酸锂价格持续下跌，公司因需消化前期较高价格外购的锂资源，导致锂盐业务出现亏损。同时，受区域内客观因素影响，自有矿供应阶段性下降，导致自有锂盐产量阶段性下降。 除锂价下跌的影响外，上半年归母净利润下滑43%~53%的融捷股份，其上半年的锂盐销量也出现大幅下滑。公司表示，除锂盐价格持续下跌，联营锂盐企业利润大幅下降，致公司确认的投资收益大幅减少外；公司锂盐业务销售量同比大幅减少，亦是业绩下行的重要原因之一。 “锂价的下跌也会影响公司锂产品的销量。在4月末锂价跌至18万元/吨时，卖一吨，亏一吨。因此公司调整了销售策略，没有进行大量的出货。”融捷股份方面人士表示。 此外，2022年盈利逾150亿元的盐湖提锂巨头盐湖股份，今年上半年的归母净利润也出现了同比44%~49%的下滑。 盐湖股份方面人士对此表示，公司上半年业绩的同比下滑，主要是因为氯化钾和碳酸锂两种主营产品价格均出现下滑造成的。如去年碳酸锂价格多保持在50万元/吨以上，今年上半年则大幅下滑，近期才稳定在30万元/吨的水平；而氯化钾价格去年最高在3000元/吨以上，现在价格为2400元/吨。 锂价震荡 公开数据显示，2022年全球碳酸锂产量达60.6万吨，较2016年增长304%。中国是全球最大的碳酸锂生产国，2022年产量达37.9万吨，占全球的63%。 其实近三年以来，锂价的暴涨和急跌牵动着产业链企业的神经，锂资源未来的供需及价格也成为各方关注的焦点。 终端需求方面，中汽协数据显示，6月，中国新能源汽车销量为80.6万辆，同比增长35%；上半年，新能源汽车销量为375万辆，同比增长44%。 华泰证券研报显示，2023年~2025年，新能源汽车动力电池装机量的复合年均增长率高达41.4%；储能装机量的复合年均增长率高达59.4%。伴随新能源的高速发展，碳酸锂需求持续高增长。 广发期货研报则表示，在需求旺季来临提振下，近期下游需求有所改善，动力电池厂预期好转，储能市场需求稳定提升，磷酸铁锂厂家订单增速较快。另外，数码市场和小动力市场需求也有所回暖；下游电芯企业备货下，使供应量明显增加，部分钴酸锂和锰酸锂企业近期满产运行。 供给方面，广发期货研报表示，近年全球范围内的上游锂资源投产项目仍在推进，阿根廷盐湖在2023年~2025年将释放产能，非洲和巴西新建矿山等在2023年后也有集中投产的预期，预计2025年全球碳酸锂产量将达101.4万吨，年复合增速为19%。 “根据最新矿山公司生产经营计划，我们更新年度供需预测，我们认为2023年~2025年行业供需大概率恶化。”华泰证券研报预计，2023年~2025年，全球锂资源供给将分别出现7万吨、25万吨和31万吨的过剩。此外，中国企业控股矿山将显著提升，中资企业正在新增供给中扮演日益重要的角色。 此外，华泰证券认为，锂盐生产商所处的库存周期是判断锂价走势的重要参考。自2022年第四季度至今，锂盐生产商库存持续累积，一定程度上或表明行业已进入下游主动去库存+上游被动补库存（累库）周期，意味着长期价格下行周期或已开启。 上海有色网数据显示，截至6月底，碳酸锂总库存量4.79万吨，较上月进一步减少1.69万吨，不过同比仍增长近30%。库存总量去化，结构上冶炼厂库存从4.41万吨降至2.86万吨，下游库存从2.07万吨也降至1.93万吨。 “目前采购以刚需为主，上下游整体都更愿意保持低库存以灵活应对价格变动。碳酸锂月度需求量增加，下游情绪修复，零单则仍以博弈和观望为主。”广发期货研报显示。 关于未来锂盐价格同锂矿价格的关系，华泰证券推演称，2023年矿价可能相对锂盐坚挺；2024年矿价补跌，跌幅超过锂盐；2025年锂盐和锂矿同跌。因此，行业整体或面临业绩下滑的困境，部分锂矿自给率显著提升或权益锂盐规划产量明显增加的企业存在以量补价的可能。 “根据在建矿山成本预期，我们绘制了2025年行业的现金成本曲线，最高现金成本支撑位可能在12万元/吨附近。考虑周期的底部往往伴随部分矿山破产，即价格的底部或击穿最高成本，因此认为此轮下行周期锂价底部运行区间可能在10万元~15万元/吨。”华泰证券表示。 股价回落 其实在2022年11月的锂价高点之前，多家锂资源上市公司股价已开始回落。 Wind数据显示，此次披露业绩预告的10家锂资源上市公司，其股价在2022年7月创出阶段性高点后，均出现持续下跌。 其中，截至7月20日，4家公司的股价较2022年7月高点下滑逾4成，分别为盐湖股份（-41%）、川能动力（-41%）、西藏珠峰（-47%）和雅化集团（-48%）；6家公司的股价下滑幅度过半，分别为西藏矿业（-51%）、天华新能（-53%）、盛新锂能（-58%）、江特电机（-59%）、融捷股份（-64%）和ST金圆（-68%）。 在近期的投资者关系活动中，盐湖股份、盛新锂能、雅化集团等多家上市公司也屡次被投资者问及股价大幅下跌的情况和应对措施。多家公司均表示，其股价受国际环境、宏观经济、行业发展周期等多种因素影响，未来将继续专注主营业务，密切关注资本市场，积极做好与投资者的沟通交流，传导公司价值。 其中，盐湖股份表示，公司目前经营状况正常，核心主业稳定，未来将继续专注主营业务，遵循稳健的经营原则，并通过股份回购增强投资者信心。 天华新能实控人已于近半年间斥资1.3亿元累计增持209万股自家股票。天华新能方面也表示，其将密切关注股价趋势与行业发展动态，坚持以新能源业务为核心，持续强化各业务板块技术研发与市场开拓，不断提升市场份额。