罕见！涉嫌利益输送，公募识破投反对票！咋回事？

　　公募基金践行ESG投资理念，再次迎来新动态。 根据华夏基金8月24日消息，华夏基金近日对2022年度公司运营层面的碳排放进行等量抵消，实现碳中和运营，是继2021年度首次实现公司运营层面的碳中和以来连续第二年实现该目标。经营活动的环境影响，实际上只是基金公司ESG投资报告的一小部分。招商基金、博时基金、南方基金等头部公募近日发布的2022年度ESG投资报告，还呈现了投资管理、分工架构、政策解读、风险管理等方面的ESG实践。截至目前，头部公募在践行ESG投资方面，已基本形成了初步统一框架。 此外，券商中国发现，随着ESG投资深入发展，目前有基金公司将积极持有人策略纳入其中。相关案例显示，南方基金研究员及时发现某公司议案存在治理瑕疵，坚定投出反对票，阻止了发行人对股东利益输送的嫌疑。从了解来看，这是基金公司近年来积极参与公司治理的罕见案例。 华夏基金碳排放量下降5.26% 就经营活动的环境影响而言，华夏基金对2022年公司运营活动的碳排放进行了全面核算，核算范围包括三部分，范围一是所有温室气体的直接排放；范围二是购买的电力、热力或蒸汽消耗产生的间接温室气体排放；范围三是公司价值链中产生的范围二未涵盖的其它间接排放，包括上下游排放。 结果显示，华夏基金碳排放总量和人均碳排放强度与过去两年相比，均呈稳步下降趋势，2022年的碳排放总量较2020年的基线下降了5.26%。本次核算符合ISSBIFRSS2计算和披露新规，满足监管要求。据悉，华夏基金已通过购买国际绿证I-REC的方式实现了2022年度外购电力方面的碳中和；同时，已通过购买CDM风电减排项目的方式实现除外购电力以外各方面的碳中和。 （华夏基金） 博时基金方面，该公司对2022年碳排放量进行盘查，涵盖其在2022年运营期间净购入的电力、天然气、自有车辆汽油、七氟丙烷灭火器逸散所产生的温室气体排放等，碳排放量为684.36吨二氧化碳当量。在完成核算盘查后，博时基金使用国家核证自愿减排量（CCER）完成对碳排放量的全额抵消，由此实现2022年自身运营活动的碳中和。其中博时基金使用的碳减排量于甘肃瓜州北大桥第四风电场200兆瓦工程、京能国际霍林河B区一期49.5兆瓦风电项目，助力国内节能减排、低碳经济发展。 招商基金近日发布的《2022年度环境信息披露报告》显示，2022年公司经营活动温室气体排放总量为814.60吨二氧化碳当量，人均排放1.43吨二氧化碳当量。公司经营活动消耗能源中，自有交通运输工具消耗的汽油9375.00升，人均消耗16.51升。2022年，公司营业办公消耗电力944654.19万千瓦时，人均消耗1663.12千瓦时。招商基金表示，将大力推进经营数字化，充分利用数字化技术和大数据赋能绿色转型，并结合多种措施，践行绿色运营、绿色办公理念。 南方基金近期发布的《2022年ESG投资报告》显示，该公司已连续三年开展碳排放核算，并通过采取一系列节能减排举措，实现自身运营体系碳中和目标，积极支持国家“双碳”战略的达成。 南方基金提到一个细节，该公司地址于2018年搬迁至以“循环建筑、绿色技术、低碳生活”为设计理念的基金大厦，该大厦从方案、设计、施工、建材等方面严格把控，积极践行国际绿色节能标准，全面融入绿色建筑的设计元素。2020年11月，经过美国绿色建筑委员会、绿色建筑认证协会的多轮考评，基金大厦荣获领先能源与环境设计（LEED）的黄金级认证，成为受国际标准所认可的绿色建筑；2021年，基金大厦获三星级绿色建筑运营标识证书。 南方基金ESG评级结果细分九档 整体而言，基金公司践行ESG投资理念表现在两大方面，除上述经营活动外，还有市场关注度更高的资本市场投资领域。 具体看，在规模和产品分布情况。南方基金近期发布的《2022年ESG投资报告》显示，截至2022年末南方基金绿色投资规模达2180.58亿元；绿色主题基金38只，存续规模近100亿元。博时基金近期发布的《2022年度ESG报告》显示，截至2022年期末已成立ESG基金产品共23只，包含ESG策略基金、环境主题相关基金、社会主题相关基金；旗下ESG基金产品总规模达107.33亿元，包含ESG策略基金总计8.61亿元、环境主题相关基金总计12.09亿元、社会主题相关基金总计86.63亿元。此外截至2022年期末，博时基金公募基金产品所投资的绿色债券规模为108.69亿元。 （博时基金《2022年度ESG报告》） 招商基金方面，截至2022年末运作的所有绿色主题资产管理产品规模为29.79亿元，占资产管理产品总规模的比例从2021年的0.18%提升至0.37%。截至2022年末，招商基金ESG产品线已覆盖光优产业、新能源 其次是ESG投资评级。从各家公募ESG报告来看，在此前多年系统布局基础上，各家公募已基本建立起了体系化的ESG投资评价体系。 比如，博时基金建立了具有国际主流框架和中国资本市场特色的综合ESG评分评级体系，目前包含3个一级指标（环境、社会、治理）、14个二级指标、以及相应三级指标和四级指标。该评分体系已经覆盖A股4561家上市企业以及2300家信用主体。此外博时ESG评分评级体系的固定收益条线中，各信用主体的ESG评分还创新引入了专家打分机制，由具备多年跟踪经验的各行业资深研究员对打分结果进行复核，最终确定ESG评级结果。 南方基金ESG评级体系包括3个一级维度、14个二级议题、38个三级指标。一级维度划分为环境（E）、社会（S）、治理（G）三方面，二级议题包括5个环境议题、4个社会责任议题以及5个治理议题，南方基金ESG评级结果由高到低分为AAA至C共九档，更新频率一般为月度，当企业发生重大ESG风险事件时，南方基金会及时调整企业ESG评级。截至2022年末南方基金完成了对4381家A股上市公司与6484个债券发行主体的ESG评级覆盖。 投反对票阻止利益输送 产品规模和投资评级，是底层ESG投资策略的折射。在这方面，头部公募同样存在不少亮点。 比如，以光伏行业为例，招商基金通过对行业内几家上市公司的环境维度指标进行比较，提出加强信息披露和改善表现不佳指标的管理的建议。在行业内，招商基金重点关注和对比的环境维度相关指标，包括信息披露程度、碳排放、污水排放、水资源使用、固废排放和可再生电力使用比例等。招商基金通过为不同企业提供针对性的建议，督促被投企业提升信息披露水平、加强固体废物和水资源管理，采取必要措施减少二氧化碳排放。 南方基金的ESG投资策略分为正面筛选策略、负面筛选策略、ESG整合策略、主题投资策略、积极持有人策略等部分。颇有亮点的是积极持有人策略，在该策略下南方基金参与被投企业所在行业的监管对话，促进和优化行业的可持续发展环境；在与被投企业沟通无效的情况下，考虑实际情况使用代理否决票。在这方面，南方基金分享了一个南方基金固定收益研究部对某公司的持有人会议投票案例：南方基金研究员在2022年6月召开的某公司持有人会议中，充分考虑ESG因素，发现该公司在议案中存在公司治理瑕疵，坚定投出反对票，最终议案未获通过。 具体看，该公司是我国中部省份城投，拟从大股东收购8家公司股权和1家合伙企业财产份额，同时剥离7家公司股权，触发了重大资产重组条款，因此发起持有人会议审议该重组事项。研究员了解到以下事项：一是本次资产重组中划出的是优质稳健的高速公路资产，拟收购并入的是商业地产和建筑企业，当时房地产行业正处于下行周期，大量地产企业出现债务违约，地产相关资产的质量和景气度弱于高速，但公司仍需额外支出96.01亿元现金用于收购，关联交易存在有失公允的嫌疑。二是交易对手方是大股东，在本次交易前对发行人欠款接近130亿元，由于注入资产和转出资产之间存在股权评估值差额共96亿元，由发行人现金支付给大股东后，大股东再归还冲抵应付往来款余额，最终结果是大股东对发行人的欠款余额从130亿元抵消至30亿，存在发行人对股东利益输送的嫌疑。 （南方基金《2022年ESG投资报告》） 综上，南方基金研究员认为本次交易存在较大的公司治理瑕疵，ESG因素判断为负面，建议基金经理积极参与投票行使反对权，最终议案未获通过。该公司后续也逐渐暴露出了更多公司治理方面的瑕疵，多名高管（含前任）涉嫌违纪违法被调查与处罚。