今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 中国国家统计局公布的8月份官方采购经理人指数与7月份一样，制造业PMI仍处于收缩状态，而非制造业PMI则处于扩张状态。制造业较7月有所改善，也超出了预期，而非制造业则较7月略有下降，未达到预期。上面的子弹里有更多。这些数据促使澳元和新西兰元小幅上涨。澳大利亚一些地方数据的改善也起到了帮助作用。美元/日元盘中下跌。日本今日公布的数据显示，7月份工业产出表现不佳。8月和9月的估计数有待改善。日本政府降低了对该行业的评估。一位政府发言人指出，国内和全球需求都在放缓。日本央行政策委员会的一位发言人没有表示他热衷于在短期内减少宽松政策。截至目前，美元报价103.19。

　　
外汇市场基本面综述

美国8月ADP新增就业人数录得17.7万人，创五个月来最小增幅，低于预期的19.5万人，前值为32.4万人。

美国第二季度实际GDP年化季率修正值录得2.1%，低于预期的2.40%，前值为2.40%。

美联储加大了对地区银行采取纠正措施的要求。

美国7月成屋签约销售指数月率录得0.9%，为2023年1月以来最大增幅。

日本央行主张退出货币刺激政策的主要人士田村直树表示，日本央行可能会在明年初实现其追求已久的目标，即通胀率达到2%，这可能为加息铺平道路。

机构观点汇总

Monex证券

欧洲央行已在7月会议上进行了最后一次加息，此后的经济增长和通胀状况将令委员会中的鸽派占据主导地位。这也令我们在此前预计，欧洲央行9月将有条件地暂停加息，而工资数据将为未来的加息敞开大门，随后在10月的会议上，数据会有足够大的转变，让决策者们相信通胀下行的趋势已经形成，从而延长暂停加息的时间。

然而，尽管最近的消费者信心和经济增长数据支撑这一观点，但先进的工资和通胀指标的进展缺乏表明，风险现在倾向于欧洲央行在九月会议上加息25个基点。因此，我们将终端存款利率预期调整为4%，因为欧洲央行对数据的依赖性更倾向于物价和工资数据，这些数据引发了央行对通胀持续性的担忧。此外，尽管欧元兑美元EUR/USD对前端利率差依然敏感，但我们对欧洲央行近期政策路径的鹰派观点并没有转化为对该货币对的看涨前景。毕竟，央行现在很可能被视为在经济衰退时加息。

花旗

日本国内越来越多人猜测，日本央行可能会缩减债券购买规模，甚至可能就是这两天会宣布，重点留意5-10年期债券操作上。主要原因是缓慢减少外汇操作规模将允许日本国债收益率上升，而由于跨市场利差的强大影响，这可能会在短期内提振日元。我们的外汇销售部门反映，大约60%日本国内客户正在寻求减持日本国债，但总体市场共识似乎没有改变。我们预计有40%的可能性发生上述事件。

展望未来，日本国债的抛售程度可能得到控制，对超长债券的需求预计将在年底前增加。为了缓解供需失衡，最迟将在9月减少轮换操作。而日本央行明日将公布未来三个月的购债计划，预计由于日本央行希望在购债方面保持灵活性，其购买频率或规模不会有任何变化。

荷兰国际银行

美联储的贴现率正在下降，10年期美债收益率的底部也在下降。最近的数据正在削弱美国经济具有韧性的说法，这种说法在过去几周支撑了10年期美债收益率升至4.3%以上。昨天，糟糕的职位空缺数据和消费者信心的下降使得10年期美债收益率跌至4.2%，然后在一夜之间进一步跌至4.1%。有趣的是，这种变动主要出现在实际利率上，10年期美债收益率逆转了上周因美国PMI数据疲软的所有涨幅。

我们曾怀疑，美联储提高贴现率会为较长期限的国债收益率设立底部。随着2年期SOFR掉期利率下降超过12个基点，而10年期国债收益率仍下跌接近10个基点，收益率曲线出现了牛市陡化。

本周的数据还有更多可能影响美债收益率的因素，特别是周五公布的美国非农就业数据。市场预期非农就业人数增幅将放缓至17万人，这表明他们普遍认为美国就业市场将进一步降温，但失业率将稳定在3.5%。请记住，美联储在其评论和6月份的经济预测中指出，失业率达到4%以上是将通胀降至目标水平所必需的。而美国7月职位空缺人数超预期下降表明劳动力市场正朝着正确的方向发展。

人们普遍认为，美联储在9月份暂停加息是基本情况，但随着加息暂停的概率接近90%，市场对加息暂停的看法变得更加坚定。美联储在今年仍有可能进行最后加息一次，但加息的概率已从接近70%降至“五五开”。我们的经济学家认为，美联储已经触顶。

路透市场分析师

尽管交易员目前仍在做空日元，导致美日与日本当局过去干预前的水平类似，但市场情绪已经发生了巨大变化。交易员现在做空美元，这将削弱美元抛售的影响。

交易员现在做空美元兑欧元、英镑、墨西哥比索和巴西雷亚尔。与去年交易员普遍做多美元相反，今年他们押注美日将走高。今年120亿美元净空头头寸，相比之下，去年9月有170亿美元押注美元上涨，当时的IMM头寸可能严重低估了看涨押注的真实程度。去年9月之后美元的大幅且快速波动表明，更广泛的押注规模要大得多，很可能与IMM交易员持有的480亿美元看涨押注纪录相近。

尽管美日在2022年9月的干预后出现了下滑，但真正打动交易员的是美日以外货币的跌势--导致他们逆转了头寸。如果日本再次进行干预，已经做空美元的交易员可能会获利了结，这会减轻对日元融资利差交易的影响，从而有必要进行更多干预。然而，反复干预可能会导致效果递减，最终可能不会产生任何影响。