海通期货10月27日原油日报

　　后市观点

周四油价又回吐了上一交易日涨幅，连续三天油价背靠下档支撑展开了宽幅拉锯，日内大起大落，虽然这样的表现仍属于高位区间波动范畴，但在驱动不清晰的背景下这样的节奏给投资者带来很大考验。而油价走出这样的表现也显示出现阶段投资者对于油价的观点处于高度犹豫阶段，这让油价走势持续性很差。

原油自身供需层面处在一个矛盾阶段，但总体来看也是缺乏向上驱动。一方面减产及低库存对油价支撑仍明显，但让投资者更为警惕的是原油市场也显现了疲弱迹象，相对于仍处于高位震荡阶段的油价来讲，近期月间差及成品油裂解利润持续下行的表现显示了投资者对油价后市预期并不乐观，再叠加地缘因素的扰动，投资者对油价后期展望逐渐趋于谨慎。以色列同意推迟对加沙的地面进攻进一步缓解了市场焦虑，地缘溢价也已经被挤出大部分，目前巴以冲突逐渐进入了可控的阶段，有消息称伊朗外交部长对美国表示，伊朗不希望巴以冲突扩大。地缘继续大幅推涨油价的可能性越来越小，但可能因某些突发因素会继续对油价形成脉冲扰动，所以投资者对此仍然保持警惕，这也是行情运行不稳定的因素。总体来看油价区间内高波动特征明显，谨慎参与，注意节奏把握。


每日动态

【1】WTI主力原油期货收跌2.18美元，跌幅2.55%,报83.21美元/桶；布伦特主力原油期货收跌2.07美元，跌幅2.32%，报87.05美元/桶；INE原油期货收跌1.09%，报659.8元。

【2】美元指数涨幅0.05%,报106.61；港交所美元兑人民币涨幅0.07%,报7.3092；美国十年期国债涨幅0.65%,报106.33；道琼斯工业指数跌幅0.76%,报32784.3。

近期要闻

【1】【因船舶短缺 欧洲油轮日赚10万美元】

油轮运价再次飙升，一些中型油轮在欧洲的每日运价超过10万美元。自俄乌冲突以来，市场上的船只运送物资需要航行更远的距离，从而减少了船只的供应。以色列与哈马斯的战争可能蔓延到更广泛地区的威胁，也增加了最近几周油轮收益的风险溢价。除了紧张的地缘局势之外，大西洋盆地地区（包括欧洲、北美和西非）货运量的增加也提高了油轮的运价。波罗的海交易所的数据显示，本周从北海向欧洲大陆运输原油的船只每日收入为101,000美元，为去年12月以来的最高水平，是今年迄今为止平均水平的两倍多。

【2】实物原油市场荣景过后闪现疲软信号，或将传导至期货市场；

①根据交易商和伦敦证交所集团(LSEG)的数据，由于运费飙升和炼油利润下降，全球一些主要实物市场的原油价格走软，说明需求疲弱并可能传导至期货市场。

②实物原油价格下跌可能预示着原油期货价格下滑。布伦特原油期货已从6月时的每桶略超70美元升至87美元以上，原因是OPEC+削减供应，最近更是由于市场担心若加沙地区冲突扩大，中东原油出口恐将减少。

③西非两个最大的原油出口国--尼日利亚和安哥拉--仍有大量计划在11月装运的原油未售出。交易商表示，较指标原油的升水每桶下降了1-2美元，取决于原油品级。

④“这可能是新阶段的开端，”FGE分析师戴维斯上周在谈到西非原油差价走弱时说，“从全球来看，需求将继续保持稳定，我们将看到非OPEC原油供应增加。到1月份，市场可能会开始看多。”

⑤本月早些时候，非OPEC最大供应--美国的原油日产量达到创纪录的1320万桶。世界其他地区的实物市场也在走弱。根据伦敦证交所集团的数据，北海福尔蒂斯原油较即期布兰特原油升水BFO-FOT已从10月11日的每桶正2.48美元降至1.65美元；交易商指出，美国实物原油市场在过去一周也普遍走软。

⑥一位不愿透露姓名的原油交易分析师说：“一般来说，北海原油走弱是因为利润率疲软，炼油商不想在年底前囤货。”

⑦全球炼油利润疲软，尤其是汽油和石脑油，部分原因是美国夏季驾驶季节结束，美国汽油库存增加，以及原油成本上升。美国低硫和高硫原油品级均走弱，本周WTI米德兰原油WTC-WTM较美国原油期货的升水降至0.1美元，为12月以来最弱；西得克萨斯高硫原油则为贴水1.75美元，为3月以来最弱。

⑧交易商说，西非原油需求要想回升，升水需要进一步下降。FGE的戴维斯称，否则石油产品的价格需要相应上涨。

⑨一些西非原油在10月初创下了数月新高。但此后运费因地缘政治因素飙升，炼油商的利润空间缩小，从而拖累了需求。交易商和一位分析师称，截至周二，11月装船的尼日利亚原油还剩20-30船，安哥拉原油还剩约6-7船未售出，远超交易周期相同阶段通常预期的剩余量。另一位交易商说，市场“非常非常低迷”。第三位交易商认为：“市场正在下滑，利润率看起来很糟糕”。

【3】摩根士丹利估计，到年底，委内瑞拉将额外向美国出口20-30万桶/日的石油；到2024年下半年，委内瑞拉石油产量将进一步增加10-20万桶/日，预计2024年的产量将在90-100万桶/日的范围内。


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