今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 周二，美元指数继续从上周的急剧抛售中反弹，最终收涨0.209%，报105.52。美债收益率重启跌势，长期美债收益率领跌。10年期美债收益率收报4.571%;对美联储政策利率更敏感的两年期美债收益率收报4.915%。截至目前，美元报价105.60。

　　
外汇市场基本面综述

交易员完全定价明年英国央行将进行三次25个基点的降息。

澳洲联储将现金利率上调25个基点至4.35%，为6月以来首次加息。

海关总署:按美元计价，10月份，我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口下降6.4%;进口增长3%;贸易顺差565.3亿美元，收窄30.8%。

亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第四季度GDP增速为2.1%，此前预计为1.2%。

美联储理事鲍曼:仍预计需要进一步加息。

达拉斯联储主席洛根:通胀仍然过高，数据看起来是朝着3%而非2%的方向发展。

美联储理事沃勒:Q3经济在蓬勃发展，美联储密切关注这一情况。10年期美债收益率的飙升是场“地震”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利:如果需要，美联储将在利率方面采取更多措施，FOMC没有讨论降息的内容。

芝加哥联储主席古尔斯比:如果长期国债收益率保持在较高水平，那很可能相当于收紧政策，改变利率立场的首要任务是通胀的进展。

机构观点汇总

三菱日联

澳元分析:

利率市场仍预期明年年中前澳洲联储将升息约21个基点。由于澳洲联储目前处于数据依赖模式，需要通胀意外.上行更多，才能促使澳洲联储进一步加息。

强于预期的澳大利亚第三季度CPI报告是周二再次加息的主要原因，并促使澳洲联储注意到通胀风险“比几个月前预期的更持久”。他们再次加息是为了“更加确信通胀将回到目标水平”。澳洲联储现在预计，到明年年底,通货膨胀率将在3.5%左右，到2025年底，通货膨胀率将达到2-3%的目标区间的顶部。相比之下，他们此前的预测是到2024年底为3.25%，到2025年底在2-3%的范围内。

虽然我们怀疑即将到来的数据是否会引发进一步加息，但对持续通胀风险的担忧可能会阻止澳洲联储明年过早降息。我们认为澳大利亚利率市场仍有进一步降低加息预期的空间，这将对澳元未来构成压力。

由于全球经济增长疲软，澳元面临的外部背景仍然具有挑战性，而且由于货币政策收紧，澳元明年可能会进一步走弱。因此,澳元兑美元近期很难回到200移动均线之上。

日元分析:

美国利率.上升继续给美元兑日元带来.上行压力。对日本当局干预汇市的担忧使美元兑日元未能在重要的心理关口150.上站稳脚跟，但在备受关注的日本央行货币政策会议之后，美元兑日元USD/JPY似乎有可能在150.上方站稳。日本央行此前再次修改了收益率曲线控制(YCC)政策，实质上是取消了YCC。我们认为这是政策正常化的跳板，但日本央行并未向外汇市场传达其真实意图。我们预计在12月的下一次政策会议之前，日元卖家将保持信心，意味着美元兑日元可能进一步上涨。

我们猜测，YCC更像是一个门面，通胀前景表明，日本央行距离实现价格稳定目标只有一步之遥，这意味着日本央行已经为政策正常化奠定了广泛的基础。此外，日本央行行长植田和男在新闻发布会上表示，服务价格是一个重要的指标，而8月和9月服务生产者价格指数同比均涨超2%。央行的前景展望中显示，如果2024财年的工资增长得到确认，日本央行应该能正式开始政策正常化。我们的主要预期仍然是日本央行在明年1月开始政策转变,但考虑到日本提前举行大选的可能性，我们也需要考虑12月会议上开始转变政策的可能性。

我们认为，政策的主要焦点是正常化和短期利率的变化(取消负利率)。在出现变化之前(最早可能在12月)，鉴于货币政策的差异，我们预计日元卖家将继续感到放心。鉴于美元意外走强，以及日本央行最近的货币政策决定给日元卖家带来的持续安全感，我们略微上调了美元兑日元的预测区间。

北欧联合银行

我们预计欧元兑美元将在明年夏季之前大幅横盘整理，但会在1.08附近大幅波动。市场预计美联储和欧洲央行将四次降息，这看起来过于激进。我们的预期是，欧洲央行将从2024年夏季开始降息，而美联储在2025年之前不会降息。这样的利率发展有利于明年美元兑欧元小幅走强。

然而，外汇驱动因素比利率更多，我们仍然倾向于认为美元的命运将在2025年发生转变。一方面，美国经济相对于世界其他地区的稳健表现不太可能会改变。此外，考虑到我们对西方世界相对软着陆的看法，如果欧洲央行明年夏天真的降息，风险情绪可能会变得更加积极，市场不太可能推动美元大幅走强。然而，美国政府债务问题、美国总统大选和地缘政治挑战等风险也不少。其中许多因素可能会使美元比我们预期的更强劲。从长线来看，我们预计欧元兑美元会走高，而挪威克朗和瑞典克朗等顺周期风险敏感货币的疲软程度也会有所减弱。但这需要时间，因为通胀压力需要充分缓和，央行才能放宽利率。

裕信银行

在10月份的会议上，欧洲央行行长拉加德反驳了有关紧急抗疫购债计划(PEPP)指引可能发生变化的猜测。然而，支持在2024年底前开始就PEPP缩减的管委会鹰派成员不太可能让步。我们预计,这个问题明年还会被提出来。

我们的分析显示，到2024年，PEPP的赎回额可能达到1800亿至2000亿欧元，几乎都是主权债券和国际机构债券。

提早进行缩减对无风险利率的影响主要取决于存量效应(stockeffect)和流量效应(floweffect),而信心效应可能对信贷利差影响更重要，导致了市场反应的非线性风险上升。如果欧洲央行提前停止PEPP再投资，那么投资者对欧洲央行减持资产购买计划()时表现出的平静反应可能不足以作为减持PEPP的参考，因为央行无法在不影响政策“传导部分”的同时，收紧抗疫购债的“政策立场部分”。

我们研究认为，欧洲央行提前结束PEPP再投资的成本和风险远远超过可能的收益。如果欧洲央行明年某个时候全面停止再投资，不太可能能够有效减少过剩流动性，同时还会大大增加市场波动导致融资条件意外收紧的风险。如果市场将此理解为提前结束PEPP再投资并不主要反映货币政策考虑，欧洲央行行动的意义将变得更加模糊，其信誉将受到影响。

金融分析师BobMason

美元兑日元的近期趋势将取决于美联储官员的讲话和全球宏观经济环境。鲍威尔的强硬立场和日本经济疲软的迹象可能会支持美元兑日元的进一步上涨。另-方面，如果美联储采取温和基调，则可能导致美日跌向145。日本经济指标和美联储主席鲍威尔将成为周三的焦点。美元兑8元位于50日和200日移动均线上方，确认了看涨信号。如果美元兑日元回到150.50，将支撑其向151.88的阻力位移动。如果跌破支撑位150.201,空头将看向50日均线和支撑位148.40。14日相对强弱指标为54.97,暗示美元兑日元在进入超买区域之前将回到151。

在澳洲联储周二的鸽派加息后，市场焦点回到美联储主席鲍威尔身上。鲍威尔可能会确认美国劳动力市场状况已经足够疲软，暗示美联储加息周期的结束，同时可能会增加对明年6月降息的押注，并支持澳元兑美元重返0.65。从日线来看，澳元兑美元处于50日均线上方、200日均线下方，发出短期看涨但长期看跌的价格信号。周二，50日移动均线阻止澳元兑美元跌破0.64。若回到0.6450将支持突破0.6490阻力位，200日均线的阻力位将发挥作用。鹰派的美联储将支持澳元跌破50日均线，0.6385的支撑位将发挥作用。14日相对强弱指数为54.03，表明在进入超买区域(通常高于70)之前，需突破0.64900的阻力位。