全球市场一周回顾

　　本周因人们对美联储已经完成加息、明年开始降息的预期越来越高，美元指数周五下跌，该指数连续二周下跌。美元指数周五下跌0.34%，至103.41，接近本周稍早触及的两个半月低点。继上周下跌1.9%后，美元指数本周再下挫0.4%，有望创下一年来最糟单月表现。荷兰合作银行(Rabobank)资深外汇策略师JaneFoley表示，经济数据已经提供大量美国出现衰退的证据。受美元走软推动，黄金本周强劲上升，现货金价格本周大涨逾20美元，收在关键的2000美元/盎司关口上方。下周，投资者将迎来美国GDP、PCE通胀指标等关键数据，此外，美联储主席鲍威尔等多位美联储官员将发表讲话，预计将引发下周市场重大行情。

外汇市场：美元指数本周录得下跌，周二数据显示，当周初请失业金人数录得10月14日以来最低，美元指数从两个半月的低点反弹，最高触及104.23后回落，周五收于103.66。其他主要货币方面，日元周五微升0.1%，至149.42日元兑1美元，本周升值0.11%。日本10月核心通胀回升，强化投资者对日本央行将在不久后取消货币刺激的看法。欧元/美元上升0.32%至1.0937，周线上升0.22%。英镑/美元周五大涨0.55%至1.2603，为9月初以来最高收市水平，本周大涨逾1.1%。

黄金市场：受美元走软推动，周五金价突破2000美元/盎司。现货黄金周五收市上升9.88美元，涨幅0.49%，收报2002.48美元/盎司。本周现货黄金价格大幅上升21.83美元，涨幅1.1%，本周金价最高一度触及2007.57美元/盎司。

原油市场：由于投资者等待下周的OPEC会议，国际油价周五收低，连续第五周收低。1月交割的西德州中质原油(WTI)期货价格较周三收盘价下跌1.56美元/桶，即2%，收报75.54美元/桶。1月交割的布伦特原油期货价格周五下跌84美分或1%，报80.48美元/桶。美国WTI原油本周收低0.7%，布伦特油价收低不到0.1%。根据道琼市场数据，此为两种基准原油价格连续第五周收低。石油输出国组织及其盟友(即OPEC)周三将原定于周日举行的会议推迟至11月30日，令当日原油价格下挫，布伦特原油跌破80美元/桶，周五交易油价依然承压。

本周要闻回顾

美联储会议纪要强调谨慎前进，交易员押注五月降息

本周公布的11月美联储会议纪要显示，决策者们在当次会议上就未来的利率调整达成一致，决定“谨慎前进”，但利率仍将在一段时间内保持限制性，未来进一步收紧政策的决定将基于通胀进展做出。

尽管一系列数据显示消费和就业强劲，推动了整体经济增长，但美联储官员11月继续将基准利率维持在5.25%-5.5%的范围内，连续第二次保持不变。

纪要显示委员会强调了较高的利率开始对家庭和企业造成压力。另外，根据会议纪要公布的美联储工作人员的分析以及各项调查都表明，自7月以来，10年期美债名义收益率上升的大部分原因可能是期限溢价的上升，尽管利率在更长时间保持更高水平的政策预期也可能发挥了作用。

与会者还指出，继续密切监测市场动态将非常重要。自上次会议以来，金融条件已经放松，10年期美债收益率回落至去年9月的水平。交易员已经将进一步加息的可能性下调至几乎为零，并且押注美联储将在明年5月份开始降息。

里士满联储主席巴尔金周一表示，美国经济数据显示经济正在扩张，而物价增长正在放缓，但进展不足以让美联储宣布在通胀方面取得胜利。当被问及他认为利率会保持高位多久时，巴尔金表示，这将取决于通胀的演变。

美国短期通胀预期在11月份达到七个月来的最高点，而长期通胀预期则保持在2011年以来的水平。根据密歇根大学11月的最终调查结果显示，美国人预计未来一年的物价将以4.5%的年增长率上涨，高于本月早些时候预期的4.4%。他们预计未来五到十年的物价将上涨3.2%。

但是，接近加息周期尾声，以鲍威尔为首的美联储官员越来越多地寻求有关美国经济的实时、实地信息。他们不是从政府统计人员处理的硬数据，而是从普通企业管理者和消费者的反馈中了解经济表现。

被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的知名NickTimiraos撰文指出，美联储主席鲍威尔本月暗示了一个重要转变，他表示不一定要担心经济强劲增长会导致物价上涨，但他随后迅速调整了这一观点，令事情面临随时反转的境地。

日本关键通胀指标四个月来首次加速小心日银飞出“黑天鹅”

日本的关键通胀指标四个月来首次加速上升，彭博社称，这与日本央行认为通胀将减速的观点相左，这可能会加强对日本央行货币政策正常化的预期。

日本总务省周五(11月24日)公布的数据显示，10月份不含新鲜食品的消费者物价指数(CPI)增幅从9月份的2.8%升至2.9%，连续第19个月高于日本央行2%的目标。核心CPI年率4个月来首次加速上升。

日本央行行长植田和男(KazuoUeda)似乎正面临持续的通胀压力，这与他一再重申的进口价格下降将在短期内冷却通胀的说法相左。生活成本上升已经对消费者支出造成负面影响，并导致日本上季度经济出现萎缩，显示出可能存在货币政策正常化的风险，这让植田和男在决定是否应该调整政策时陷入两难。

荷兰国际集团经济学家预估日本央行将于明年放弃超宽松政策立场。该行表示：“我们认为，日本国债走势似乎已经稳定下来，日本央行最快可能在明年第一季取消YCC政策。若明年工资持续加速成长，央行将从明年第二季开始加息。”

彭博经济学TaroKimura表示：“不断上升的生活成本正在挤压家庭的消费能力，并降低日本央行所寻求的持久、需求主导的通胀的前景。”

全球资管巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)正在买入日元，该机构押注随着通胀加剧，日本央行将被迫收紧货币政策。

PIMCO基金经理EmmanuelSharef说，几个月前，当日元兑美元汇率跌至140日元以上时，这家债券巨头开始建立日元多头头寸。

Sharef上周在新加坡接受时表示：“随着我们继续看到日本通胀上升，并稳步高于其目标，日本央行将希望朝着放弃或改变收益率曲线控制(YCC)政策的方向前进，最终可能需要加息。美国的通货膨胀率正在下降，而日本的通货膨胀率仍然高企。在我们的框架内，这自然会造成做多日元。”

Sharef在PIMCO的同事之一、美联储前副主席克拉里达(RichardClarida)上月表示，如果日本通胀比预期更加顽固，日本央行可能在年底前取消其收益率曲线控制计划。克拉里达在一份研究报告中写道，日本央行还可能在明年初将短期政策利率从目前的-0.1%上调至0%。

美国经济数据普遍疲软

周一公布的数据显示，美国10月份谘商会领先指标下降0.8%，为连续第19个月下降，且降幅高于市场预期的0.7%。该指数由10个指标组成，旨在显示经济是好转还是恶化。

上一次该指数连续下跌这么多次是在2007年底至2009年的大衰退期间。与去年同期相比，领先指标下降7.6%，为连续16个月下降，接近自2008年雷曼兄弟事件以来的最大同比降幅，但不包括因新冠疫情封锁导致的崩溃。

由于抵押贷款利率升至20年来新高且房源短缺让买家撤离市场，美国10月成屋销售降至逾13年来新低。

全美房地产经纪人协会(NAR)周二公布数据显示，10月成屋销售下滑4.1%，经季节因素调整后年率为379万户，为2010年8月以来最低。两项数据均远低于华尔街分析师预期的下滑1.5%与390万户。NAR首席经济学家LawrenceYun表示，幸运的是房贷利率已连续第三周下滑，刺激购买兴趣。尽管成屋库存现在有限，但预计住房库存将在今年冬天之后并进入春季有所改善。

美国劳工部周三公布，截至11月18日当周初请失业金人数减少2.4万人，经季节调整后为20.9万人，为逾一个月来最低水平。路透调查的经济学家此前预计，上周初请失业金人数为22.6万人。

但周三另一份数据表明，美国10月耐用品订单环比初值为下降5.4%，创2020年4月以来最大跌幅。预估为下降3.2%，前值为上升4.6%。

周五经济数据面，标普全球(S&PGlobal)周五公布，美国11月制造业采购经理人指数(PMI)降至49.4，低于市场预估的49.8和上月的终值50。服务业PMI意外从50.6上升至50.8，市场原本预期会下跌。综合PMI则持平于50.7。PMI指数高于50代表景气扩张。

随着近期数据显示经济和通胀压力趋缓，市场已排除美联储进一步加息的可能性。

芝商所(CME)的“美联储观察”工具显示，交易员普遍预期美联储在12月的会议上将按兵不动，最快明年5月约有54%的机率开始降息。

哈以停火协议生效！以军称战争未结束

在卡塔尔斡旋下，哈马斯、以色列达成停火协议，哈马斯将释放50名妇女和未成年人，以换取以方释放150名巴勒斯坦妇女和未成年人。双方将停火4天，以军将暂停在加沙地带“所有地区”的“一切军事行动”，并允许数百辆装载人道主义救援物资的车辆进入加沙地带“所有地区”。当地时间24日上午7时（北京时间13时），停火协议已正式生效，当天13名人质回到以色列。

停火协议原计划于11月23日开始实行，但因哈马斯释放人质名单等问题延迟一天，突显了协议的复杂性和两个交战方的关系实现突破的困难。以色列军方称，人道主义停火是暂时的，战争并未结束。

另外，由于担心伊朗支持的组织可能升级对航运的袭击，红海和波斯湾地区的紧张局势有所加剧。

据美联社报道，伊朗支持的胡塞武装上周日在红海航运路线上劫持了一艘与以色列有关的货船及25名船员。此举引发了担忧，以色列-哈马斯战争加剧的地区紧张局势被认为正在新的海上战线上展开。

随后美国方面称正在审查是否将伊朗支持的胡塞武装重新列入其恐怖组织名单。美国中央司令部表示，美国军舰周四上午在红海拦截了多架从也门胡塞控制地区发射的攻击无人机。

美国和以色列都认为，胡塞武装的幕后黑手是伊朗。长期以来，伊朗还向什叶派胡塞武装提供先进的火箭和无人机，西方认为伊朗此这是针对美国-沙特海湾轴心的更广泛的地区代理战争的一部分。

以色列和哈马斯的临时停火和释放人质协议已经生效，但还不清楚胡塞武装和黎巴嫩真主党会在多大程度上遵守这一停火协议。

欧佩克会议推迟引发猜测！油市经历惊魂一周

原定于本周末举行的OPEC+会议延迟至11月30日举行，并从面对面进行改为线上会议。消息打击了交易员对OPEC+将加大干预供应以收紧市场的预期。另外，美国原油库存上周增加了870万桶，达到7月份以来的最高水平，且感恩节假期减少了交易活动。种种因素导致了本周油价波动加剧，市场情绪极度恶化。

重磅会议延后的原因可能是沙特及其石油盟友再次因非洲成员国的产量配额争议而陷入困境。

在6月举行的上次会议上，由于产能恶化，非洲欧佩克国家安哥拉、刚果和尼日利亚被迫接受2024年较低的生产配额。如果这些国家随后被要求在较低配额水平的基础上进一步减产，这可能难以接受。

根据OPEC驻维也纳秘书处的数据，尼日利亚最近表明它可以超过新的产量限制。上个月，尼日利亚日产原油141.6万桶，超过2024年的目标36000桶。而在6月，阿联酋获得了在明年1月份适度增加产量的权利。目前尚不清楚是否有任何压力要求阿联酋放弃这一权利，以稳定疲软的市场。

安哥拉的OPEC代表则表示，该国没有计划退出OPEC+。安哥拉的石油产量今年有所恢复，但一直未能达到明年的目标。根据OPEC维也纳秘书处的数据，今年10月份安哥拉的日产量为117万桶，比2024年配额少了11万桶。

在周三OPEC+宣布会议延期之前，石油交易商们认为沙特正准备宣布延长其单方面每日100万桶的减产，以支撑疲软的价格。还有一些预测认为沙特甚至可能引导其他成员国加入采取额外的限制措施。延迟会议的举动让许多成员国感到意外，消息也加深了原油的抛售。

布伦特原油1月份的期权将于11月27日（星期一）到期。总共有约6.46亿桶1月布伦特原油期权未平仓，其中只有一小部分接近当前价格水平，因此有可能出现价值显著波动的风险。

欧佩克+大会推迟也让石油交易员纷纷抢购看跌期权，为防止油价下跌而支付的溢价达到4月份以来的最高水平。根据洲际交易所（ICE）的数据，周三布伦特原油看跌期权的成交量达到了21.1万份，创下历史新高。看跌/看涨期权的成交量比率也创下自2020年以来的最高水平。

好消息是，欧佩克+和非洲石油生产国据说正在就2024年产量水平接近达成妥协，尼日利亚代表已经公开表示不知道欧佩克+内部存在分歧，对关于尼产量计划的调查结果感到满意；安哥拉也“站好立场”，表示不打算退出欧佩克+。

许多交易员认为，下周的欧佩克+会议有两种可能。一是欧佩克将目前的减产政策维持到明年，二是在沙特领导下，稍微加大减产幅度。由于11月30日的会议是线上会议，有分析师猜测成员国已经就配额达成了一致。消息人士表示，他“有99%的信心”认为欧佩克+可能在11月30日达成协议。