英国央行利率决议前瞻

　　英国央行几乎肯定会在周四的会议上连续第三次将主要利率维持在5.25%不变，但经济学家们对其明年第一次降息的时间存在分歧。

据LSEG称，市场预计英国央行在年内最后一次政策会议上按兵不动的可能性几乎为100%，因为自上次会议以来的经济数据基本上没有重大意外。

英国第三季度实际GDP持平，与货币政策委员会的预测一致，而通胀和工资增长均低于预期，国内需求疲弱。英国10月份总体通胀率降至4.6%，为两年来最低水平。

周二公布的数据显示就业市场的降温趋势仍在延续，失业率大体持平，职位空缺继续快速下降。

普华永道经济学家杰克·芬尼（Jake Finney）周二在一封电子邮件中表示：“这也符合一些美联储官员的假设，即在职位空缺如此之高的情况下，有可能在不显著提高失业率的情况下，让劳动力市场进入疲软状态。”

9月至10月期间，英国包括奖金在内的平均工资下降了1.6%，而上半年的月平均增长率为1.1%。

芬尼指出，由于整体通胀大幅下降，经通胀调整后的实际工资仍在同比增长，这表明该国生活成本危机最严重的时期已经过去。劳动力市场降温的迹象将为货币政策委员会维持利率不变提供一些理由。

周三公布的数据还显示，英国10月份GDP萎缩0.3%，远低于经济学家的预期。多位分析师随后表示，经济负增长进一步巩固周利率不变的预期，但可能会增加2024年提前降息的可能性，以避免经济陷入衰退。

保持鹰派基调

有鉴于此，巴克莱预计英国央行货币政策委员会将投票支持暂停加息，但将保持强硬言论以反对市场对降息的激进定价。巴克莱预计，该央行在2024年8月之前不会下调利率。

该行经济学家Abbas Khan和Jack Meaning表示，他们预计英国央行将继续表明其当前的货币政策立场是“限制性的”，越来越多的迹象表明其对经济活动和劳动力市场的影响。

他们表示：“保持前瞻性指引不变将有助于货币政策委员会很好地反驳当前的市场定价，即削弱2024年上半年降息的可能性。我们仍然预计降息周期将于2024年8月开始，到2025年第二季度基准利率将达到3.25%。”

巴克莱指出，如果市场对美联储和欧洲央行降息前景的定价调整导致英镑飙升并推动通胀更快地回归目标水平，这也将施压英国央行更考虑降息。

Khan和Meaning补充道， “然而，考虑到数据发布的周期、通胀水平（特别是服务业）以及工资增长率，我们认为货币政策委员会不太可能在2024年上半年转向，而且几乎肯定不会在5月之前。”

“降息为时过早”

美联储和欧洲央行的鹰派立场都因关键票委的鸽派干预而有所减弱，即美联储理事沃勒和欧洲央行管委施纳贝尔。

相比之下，英国央行主席贝利和首席经济学家皮尔等中间派决策者一再强调，现在谈论降息还为时过早，而更多鹰派成员则进一步担忧通胀压力可能持续存在。

法国巴黎银行欧洲经济学家Paul Hollingsworth和Matthew Swannell上周在一份研究报告中表示：“虽然当前市场定价与我们的利率预测相距不远（6月份首次降息，2024年降息100个基点），但现阶段我们认为英国央行将希望防止金融状况过快宽松。”

该行预计英国央行周四将重申需要政策保持在限制性范围内，不过由于不会举行新闻发布会或更新预测，因此需要通过投票分歧、前瞻性指引和任何会后沟通来传达这一点。

Hollingsworth和Swannell补充道：“最终，我们预计经济增长和通胀都将低于英国央行对2024年上半年的预测，从而迫使其在2024年6月首次降息，并在年底前将基准利率降至4.25%。”