碳酸锂价格“没底”，过剩产能持续出清

　　预计2024年供应过剩格局还将延续 对于碳酸锂来说，2023年是价格持续探底的一年。 从年初的50万元/吨一路下挫至当前的10万元/吨，年内累计跌幅约80%。 碳酸锂期货价格一度下探至8.56万元/吨，尤其到了11月，期货移仓换月之际，多空资金持续剧烈博弈，导致碳酸锂期货价格几乎只有跌停和涨停两个状态。 “从供需基本面来看，全球范围内2023年全年锂资源进入过剩格局”。一德期货分析师谷静对第一财经分析称，国内碳酸锂市场在2023年全年也处于供应过剩格局。碳酸锂价格也因此大幅下行，这也意味着部分高成本产能将被出清。由于资源端还在持续释放，消费端动力电池增速放缓以及储能电池的增速不及预期，预计2024年供应过剩格局还将延续。 中粮期货研究院研究员余雅琨认为，锂产业从上游矿产到中游材料下游电池均处于过剩状态，新能源行业面临洗牌，部分产能转为无效产能，这部分的补库预期也将消失。 锂价跌穿成本线，产业链利润重分配 具体看来，今年前四个月国内碳酸锂处于过剩状态，5~7月份碳酸锂出现短暂的供不应求紧张局面，8~12月份处于紧平衡状态。 对应碳酸锂价格走势，从价格高位骤然大跌。第一轮从年初的51.50万元/吨开始，至4月份的17.30万元/吨，跌幅约为66.41%。在经历两个月的反弹后，从6月份的31.60万元/吨下跌至当前的10万元/吨。 锂盐价格大幅下降，而锂原料价格仍处于高位，锂盐产品的盈利空间被压缩，导致公司的经营业绩整体较去年同期下滑。 在此背景下，被纳入Wind锂矿板块的19家A股上市公司的业绩也受到影响，在去年三季度普遍达到盈利峰值后，业绩增速开始出现不同程度下滑，甚至已经开始出现亏损。 上市锂矿公司披露的2023年三季报也明显反映出业绩增速下滑的趋势。截至三季度末，除了川能动力（000155.SZ）、中矿资源（002738.SZ）小幅增长外，锂矿板块内的17家公司盈利均出现下滑，其中净利润同比增速下滑幅度超过50%的就有11家。 从成本角度来看，谷静分析称，国内以外采辉石与云母的冶炼为主的碳酸锂企业影响较大，这部分企业目前处于停产或是给大厂代工。在2024年全球范围内依旧供应过剩情况下，部分相对高成本产能还将被出清。 需求不及预期，过剩产能仍待出清 “全球新能源汽车产业高速发展的时间段已经过去，产业链各个环节低库存也成为常态，对于碳酸锂的需求增速也将随之放缓。”谷静预计，未来行业增速约为20%。 具体根据一德期货研究报告整理的数据，2023年全球电动汽车出货量预计将接近1400万辆，同比增长近37.36%；2024年预计将达到1800万辆，同比增长28.85%。其中，中国新能源汽车2023年预计产量900万辆，同比增幅24.64%，2024年预计产量达1100万辆，同比增速22.22%；电池方面，2023年全球动力电池装车量同比增速预计21.48%，2024年增速预计为18.11%。2023年我国动力电池装车量同比增速预计为49.61%，2024年预计同比增速为12.04%。 尽管需求不及预期，行业预计还有部分锂矿产能在2024年逐渐释放。 考虑到部分企业已经出现成本利润倒挂，当前国内碳酸锂企业维持较低水平的开工率。但仍有部分新增产能实施投产，例如新疆志存、金辉锂业、中信国安等项目都进行了投产，并显示未来两年新增项目还将陆续释放。 此前，盐湖股份（000792.SZ）、藏格矿业（000408.SZ）等锂盐企业披露的2023年的碳酸锂生产计划也显示，四季度碳酸锂的产量仍维系高位，如盐湖股份2023年计划生产3.6万吨碳酸锂，前三季度已经生产2.58万吨，四季度将生产1.02万吨；藏格矿业计划2023年生产1.2万吨碳酸锂，前三季度已生产8222吨，四季度将生产3778吨。 余雅琨分析称，在锂矿投资周期中，价格上行刺激的资本开支在2023年陆续兑现，2024~2025年将是“锂矿（含卤水）产能集中释放期。在中性预期下，2024年全球锂资源增量35.8万吨LCE（碳酸锂当量），消费增量18.3万吨LCE，2024年过剩量25万吨LCE，过剩幅度21%。 期货市场博弈剧烈 期货市场反映着市场预期。今年7月21日，碳酸锂期货在广州期货交易所挂牌上市之日，LC2401合约的挂牌价为24.60万元/吨，随后呈现单边下跌行情。 在价格跌破10万元之际，期货市场上演一场激烈的多空博弈，盘面上碳酸锂期货价格跌停潮和涨停潮交替出现。 在碳酸锂连续多日跌停后又上演天地板后，广期所几乎一天一调控。调整范围涉及涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准和交易限额，调控范围逐步由2401合约扩大到2402合约、2407合约等。 且11月份以来，因碳酸锂LC2401合约持仓居高不下，对于期货市场投机风险加剧，广期所发布的公告也从风险提示变成风险警示，不断强调将采取有效措施，持续强化市场监管，严肃查处异常交易行为和违规交易行为，加强实际控制关系账户调查、认定，依法严厉打击市场操纵行为，维护市场秩序。 当前LC2401合约即将进入交割月，尽管该合约持仓虽然已经持续下降，但是持仓量依旧远大于仓单数量。 交易人士认为，期货市场的波动风险虽然明显降低，但是由于近期碳酸锂2401合约的持仓量下降速度、碳酸锂期货的仓单生成速度较慢，其交割风险至今并未完全解除。