美联储官员重要讲话汇总（12月27日）

　　 实时消息，美联储再度成为金融市场主角。美联储对重要经济指标的预测基本上完全错误，实际经济增长速度高于预期，失业率和通胀水平回落速度均低于预期。正如2022年一样，美联储依然导演了金融市场的戏剧性变化，对通胀的解读引起了市场系列连锁反应。纵观全年，美联储决策始终处于被市场预期驱动的被动状态，其政策取向则充满了自相矛盾和突然之举。

　　 2023年2月1日，美联储主席鲍威尔认为，去通胀过程已开始，但仍处于初级阶段；美联储货币政策还未到充分紧缩程度，加息周期尚未结束。3月22日，美联储认为，权重占指数56%的核心服务通胀压力不减。为此，鲍威尔提出了降低通货膨胀的两大条件：经济增长在一段时期内低于长期趋势；就业市场降温。他还告诫市场减息不在美联储的基本假设中。

　　 5月3日，美联储货币政策弃用了（货币政策取向必须达到）“足够紧缩”（sufficiently restricted）字眼；鲍威尔向市场传递6月份“暂停加息”的信号，美联储要考虑的首要问题不再是加息，而是通货膨胀走势。6月14日，如市场预期，美联储暂停加息。 7月26日，美联储在极不自信的情况下加息25个基点。这种不自信一直延续到9月22日，当日美联储透露了本年内还有一次加息的信息，令投资者倍感失望；所抛出的“在较长时间内维持较高利率（Higher for longer）”的论调吓退了投资者。当时，联储官员纠结于政策力度是否不及或过度收紧。

　　 11月9日，鲍威尔在国际货币基金组织的一个论坛上表示美国通胀降下来了，但仍远高于2%的政策目标，通胀治理任重道远；就业市场依然偏紧，供需关系将逐步达成均衡水平；经济增长强劲，但未来几个季度会降速；美联储会关注经济强劲增长对就业市场供需关系和治理通胀所构成的风险，随时会采取相应货币政策措施。然而，12月3日，美联储货币政策突然转向，强调治理通胀与促进经济增长并重，部分联储官员甚至预计明年至少减息75个基点。

　　 美联储对未来经济走势的判断忽左忽右，充分体现在国债利率期限结构变化。2023年初，各类期限的利差基点较小，但从3月起基差开始扩大，5月初开始逐步收窄，于2023年10月十年期国债收益上破5%（引起市场恐慌），之后逐渐回落，目前下破4%。美国国债利率倒挂现象依然存在，表明美国利率市场仍未回归常态，因此不少市场分析人员坚信，长期利率倒挂问题是经济衰退前的征兆。