原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

原油（WTI）油价连续第二个交易日继续下跌，周二价格徘徊在每桶78.20美元附近。尽管包括俄罗斯在内的欧佩克+国家努力实施自愿减产，但原油价格仍面临下行压力。截至目前，WTI原油报价93.695美元，Brent原油报价102.28美元。
原油市场基本面综述

以军对巴勒斯坦行政首都拉姆安拉进行大规模突袭。目击者称，以色列军队已经开了几十辆军用车辆进入该市，这里是阿巴斯领导的巴勒斯坦权力机构的人本营。巴勒斯坦卫生部说，以色列军队在袭击Armari难民营时开枪打死了16岁的穆斯塔法·阿布·沙尔巴克。

据埃及官方电视台报道，在埃及开展的和谈就加沙停火问题取得“重人进展”最新提案呼吁停火六周并释放人质。

美国最人的天然气生产商殷拓集团（EQT）将在3月份前削减约300亿400亿立方英尺的净产量。

机构观点汇总

瑞典北欧斯安银行

今年迄今油价已出现两次撒售，但自2月中旬以来，布伦特原油价格逐步上涨，这一趋势受到了一系列因素的支撑：对美国硬着陆和全球经济衰退担忧的消退欧佩克+坚持“价高于量”战略的稳定路线、对美国页岩油产量将在今年大部分时间内保持平稳的信心（美国从2023年第四季度到2024年第四季度的碳氢化合物液体总产量同比增速仅为10万桶/日，包括SPR在内的美国原油和产品总库存下降而非上升）等。全球总供需平衡处于轻微供不应求状态，这再次反映出欧佩克+迄今为止的减产已经足够。

2024年油价面临的三个主要不确定因末分别是：

0美国页岩油的产量增长高于或低于目前的平稳预期。这一不确定因素既有牛市风险，也有熊市风险。趋势可以是双向的。另外还有一种风险是，2024年美国页岩油产量下降。

2全球石油需求高于或低于目前的预期。尽管我们在这个问题上倾向于看空风险，因为世界各地的政治越来越倾向于保护主义，从而推动经济消极增长，但这一因素的风险也可能是双向的。

（3）美国对传罗斯制裁的执行力度加大或放松，但拜登不会在大选前强行推动油价飙升。这一点需要将因素O纳入考量。如果美国页岩油供应增长超过预期，那么美国政府可能会对俄罗斯实施更严厉的制裁。但如果美国页岩油产量令人失望并下降，情况也会相反。

因素O和3在一定程度上应是互相平衡力量，而不是在任何一个方向上的风险加倍。因此我们在2024年面临的风险来自因末（，即需求。但要真正使油价暴跌，需求疲软情况必须非常严重，以至于欧佩克+实际上转向了“量高于价”的策略，并允许油价星跌。这似平不太可能，除非全球经济急回放尔/袁退。因此，我们预计油市前景将稍微无聊，2024年油价可能在85美元/桶横盘震汤。

分析师Kevin Green

原油市场本周的重点是美国EA原油库存报告。在过去几周中出现了一个有趣的动态，产量继续创新高的同时，炼厂利用率相对较任，因此原油库存水平快速增长，甚至在某些方面超出了预期。从理论上讲，这在水质上是看跌原油价格的，但这种“增加”也迫使汽油、柴油等石油副产品减少。市场认为，一旦炼油厂检修手结束，石油库存的增加就会减少，对副产品的需求也会稳定下米，但事实可能并非如此。几家人型炼油公司在最近的盈利公告中表示，今年第一季度的炼油业务量可能会相当低，这不仅是由于季节性维护，也是为了提高利润率。随着副产品价格的稳定，炼油与在二级市场上出售副产品之间的价差将有所改善，这将促使他们采取长期盈利战略，而不是让供应充斥市场来破坏需求的战略。

未来需要关注的另一个关键项目是每周完成的原油出口数量。由于国内库存水平持续增加，出口需求对近期价格稳定至关重要。如果市场继续看到出口的积极增长，特别是如果关国的出口量超过500万桶/日，那么价格就会随之上涨。这将足一个“很高”的要求，但将预示着全球需求可能已经触底，这几平足所有大宗商品都期行在知期内出现的关键发展。

自2月初的任点以来，原油段机性净多头头寸增加了389%6，这是一个看涨信号，表明72美元左右的价格水平被证明是投资者的价值区域。现在，市场仍处于10年来的相对低位，但已经形成了一个类似于2023年6月石油从67关元飙升至95关元时的庄部。就名义美元而言，我们绝不可能看到类似的价格走势，但从仓位的角度来看，短期内结构是看蛋的。

宏观经济和地缘政治凤险依然存在，如果欧元区等主要经济休继续公布疲软数据，可能会对价格造成下行压力。从地缴政治的角度来看，中东危机只给原油带来了1.5美元到2美元的溢价，因此短期内任何积极的事态发展都应被抛在脑后。任何紫张局势的升级可能被市场暂时忽略（就价格而言），但不应被违忘。

从技术角度看，白12月中旬以来，原油一直处于稳固的上升通道中，同时限制在通道的上下两条线之内。去年年初至年中在72.25美元和74.25美元之问形成的两个币叠通道之间存在一个价值区域。在过去两个交易目盘中触及80美元后回调是合适的。81.70美元和85.00美元是重要的阳力位。RSI仍处于看涨的上升趋男中，在出现背离之前，原油的看涨理由不客忽视。MACD也仍处于看涨的上升趋勇中；注意12EMA是否会穿过26EMA。如果出现这种情况并持续4个交易日以上，则可能出现短期回调。从原油与能源精选行业SPDR基金XLE的比率来看，与该指教中的能系股相比，原油仍然相对便宜。

分析师Laura Sanicola

油价周一小幅下跌，主要是因为需求方面的不利因素抵消了欧佩克+红长减产的影响。在这之前，市场对延长协议的预期就已经很明显，也逐步计价了这种可能性，因此欧佩克#的决定在市场的意料之中。

不过，根据能源咨询公司RystadEnergy的数据，在延长减产后，欧佩克+第季度的产量将跌至3460万桶/目，低于之前预测的5月份恢复至3600万桶/日以上的预测，这显示了该组织在第二季度捍卫80美元以上价格底线的坚定决心。

分析师指出，虽然欧佩克+证长了减产，但北半球冬手的结束仍对油价构成压力，因为市场需要持续的取陵油需求来维持综合油价。而且，加沙停火的相关消息也对油价构虚了压力。

分析师Matt Simpson

最新的交易商持仓报告（COT）显示，看涨WTI原油的理由继续增强。首先是空头回补止住了原油跃势，现在我们看到大型投机者和管理基金增加了净多头做口，这是油价上涨的理想组合。另外，请注意WTI原油周线表上的看涨吞没油价升至90美元甚至100美元似乎也不是那么疯狂。