上市公司业绩预告喜忧参半，哪些行业景气度改善？

　　大批A股上市公司相继披露上半年业绩，其中透露了哪些信息？

　　截至7月29日16:00，有1580家A股上市公司披露了业绩预告，其中700家预喜，875家报忧，5家不确定，报喜率为44%。

　　还有83家公司披露了业绩快报、半年报。上半年营业收入、归母净利润同比增长的公司各有57家。

　　对于A股上市公司业绩的整体预期，有观点认为，全A中报盈利增速或触底回升；但也有观点认为，参考上半年工业企业盈利，预计中报业绩整体仍承压。

　　在披露业绩预告的1580家上市公司中，有438家续亏、433家预增、217家首亏、204家预减、193家扭亏、68家略增、16家略减、6家续盈、5家不确定。

　　从申万一级行业来看，预喜的公司中，电子、基础化工、机械设备、汽车、医药、电力设备等行业的公司数量居前。

　　报忧的公司中，基础化工、医药生物、机械设备、计算机、房地产、电力设备等行业的公司数量居前。

　　结合行业逻辑看中报预期，财通证券首席策略分析师李美岑团队分析称，上游涨价，中游、TMT、公用需求超预期，非银受益于市场行情向上。具体而言，上游原材料中基化、有色涨价明显；中游制造中，铁路装备受益于需求端客流增长+新线投产+既有线路加密，AI应用侧发力带动TMT各环节需求，板块整体受益；非银金融板块，上半年权益市场趋势向上，带动券商手续费收入高增预期。

　　招商证券策略团队认为，向好率占比较高的行业主要有非银、有色金属、电子、农林牧渔、汽车、机械等。同时，非银、机械设备、医药生物、环保、美容护理等板块业绩超预期占比相对较高。

　　从上市公司情况来看，预喜的700家公司中，有374家预计净利润同比增长1倍以上，其中29家预计净利润同比增长10倍以上。南方精工预计扭亏，净利润同比增长28647%~35784%，主要是因为公允价值变动收益和投资收益贡献了绝大部份利润；华银电力、三和管桩、华宏科技、先达股份、容知日新预计净利润同比增幅也在20倍～45倍之间。

　　875家报忧的上市公司中，635家预计业绩下滑，其中282家预计净利润同比下滑幅度超过1倍，27家预计净利润同比下滑幅度超过10倍。*ST南置、ST晨鸣预计净利润同比下滑超过12倍，中化国际、光明地产、华纺股份、罗平锌电等12家公司预计净利润同比降幅在20倍～79倍之间。

　　在83家披露业绩快报、半年报的公司中，上半年营业收入、归母净利润同比增长的公司各有57家。有23家归母净利润同比增幅超过30%，6家归母净利润同比增幅超过1倍，分别为智明达、同洲电子、沃华医药、中科三环、神通科技、药明康德。

　　归母净利润同比下滑的25家公司中，有9家同比降幅超过30%，其中，中盐化工、惠城环保、博迈科的归母净利润同比降幅超过80%，*ST四通、海通发展、保利发展等6家公司的归母净利润同比降幅在30%～80%之间。

　　在上市公司披露中报、业绩预告的同时，券商也纷纷对A股业绩进行预测，并分析上市公司中报业绩期对市场的影响。

　　“需求不足导致营收增长乏力，但上市公司降本增效，叠加成本回落，全A中报盈利增速或触底回升。”李美岑团队预计，上半年全A/全A非金融营收同比分别下滑0.04%、0.13%，盈利同比分别增长4.74%、3.29%。单季度口径，预计二季度全A/全A非金融营收同比分别增长0.41%、0.33%，盈利同比分别增长5.07%、0.85%。

　　招商证券策略团队则认为，参考工业企业盈利，预计中报业绩整体仍承压。中报业绩增速预计较高或者改善幅度较大的几个方向主要有：高景气的TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、软件、游戏等；具备全球竞争力的优势制造领域，汽车、国防军工、自动化设备、电网设备等；消费服务领域，受益于政策催化的家用电器、家居用品，销售端改善的饰品、美容护理，农产品加工等。

　　业绩预告披露，往往会提供一个业绩区间。那么，市场如何交易这个宽幅区间，是否有“模糊”带来的超额收益？

　　对此，天风证券首席策略分析师吴开达团队认为，个股维度，宽幅预喜龙头在7月胜率与赔率均最高，但在8月后进行了切换/扩散，龙头相对收益小于行业整体；行业维度，业绩预告上下限幅度更宽的板块表现也更好。

　　“无论是预喜还是预忧的板块，都可以观察到大部分区间，龙头宽幅预告的行业整体走势更好，但这个超额的稳健性和幅度均不如个股，毕竟预告披露率有限，交易整体行业属于扩散逻辑。”吴开达团队称。

　　就中报业绩对A股市场的影响，华金证券策略首席分析师邓利军团队认为，今年中报业绩期政策和外部事件依然偏积极，A股短期继续震荡，结构性慢牛行情依旧。

　　邓利军团队的主要逻辑在于，一是短期政策和外部事件依然偏积极，估值处于中性水平；二是短期经济和盈利基本面处于弱修复趋势，其中已披露的A股中报业绩预告显示，盈利增速可能继续处于回升周期中；三是短期流动性依然维持宽松。

　　配置方面，李美岑团队建议，关注中报表现亮眼，且具备中长期逻辑的龙头化、国产化、全球化三大主线。当下“反内卷”去产能的背景下，龙头化主线表现或更优。

　　邓利军团队认为，短期继续均衡配置低估值蓝筹和成长行业，一是估值性价比和盈利增速可能较高的有色金属、电新、交运、建材、大金融等行业；二是政策和产业趋势向上的传媒、计算机、电子、通信、机器人、军工、创新药等。

　　“短期结构轮动中，科创已是相对滞涨的方向，可能有修复行情。主线行情休整阶段，非银金融和创新药是中期机会明确的方向，值得坚守。”申万宏源研究策略首席分析师傅静涛称。