解读华为2025半年报

　　8月29日下午，华为投资控股有限公司在北京金融资产交易所等网站发布了半年度报告。数据显示，华为在今年上半年营业收入4270.39亿元，同比增长3.95%。此外，研发投入为969.50亿元，同比增长9.04%，占营收的比例为22.7%。

　　对于半年报情况，华为官方并未做细节披露。按照已公开的数据对比，华为上半年营收处于历史次高位置，研发达到历史最高位。如果按照22%的比例推算，今年全年华为研发支出有望创下历史新高。

　　净利润的下降也同样引发业内关注。上半年，华为净利润371.95亿元，同比下降32%。不过，从上述报告披露的合并利润表及相关财务数据来看，华为利润下降并非“主营业务恶化”，而是受多重因素影响，比如成本增速高于收入，这主要源于研发的高强度增长，而金融资产估值波动也直接影响了上半年整体公司利润。

　　对于华为的经营现状和方向，华为轮值董事长孟晚舟曾在今年3月底的年报致辞中表示，未来三年，华为要与经济规律逆周期，加大战略纵深投入，错位发展，在根技术上压强式投入。

　　相较于营收的增长，华为的盈利状况更加受到外界关注。

　　从财报数据看，华为的营收创下近年来新高，在今年上半年营业收入达到4270亿元，而在2024年和2023年上半年同期，这一数字分别为4175亿元和3109亿元，显示销售情况开始稳步反弹。而与营收相比，华为今年上半年的净利润为371.95亿元，低于2024的551亿元，降幅达到32%。

　　这种降幅从去年已经开始显现，在今年年初披露的2024年华为年报中，华为的年度净利润同比减少28%。但主要原因在于2020和2021年，华为分别处置了超聚变和荣耀业务，相关资产处置收入陆续在过去并入华为报表中，推高了当年的利润数据。

　　没有了处置子公司的收入，华为目前披露的财报数据能够更加真实地体现业务发展状况。华为的一名内部人士对表示，在当前复杂的国际环境和市场条件下，虽然营收增速放缓，但华为各个业务板块依然在构建抗风险的能力。

　　同时，他也坦言，部分业务板块还在投入期。

　　孟晚舟在年初曾提及，鸿蒙生态处于量变到质变的关键历史节点，华为将持续做强根生态，围绕鸿蒙、鲲鹏、昇腾、云计算等业务，面向生态伙伴开放平台能力。此外，最近一到两年，则是AI终端格局形成关键期。随着模型推理能力在技术和成本上的快速进步，AI终端的渗透率会在较短时间内显著提升。

　　从华为上半年以来公布的研发进展来看，也主要集中在根技术上，比如5G-A、智能汽车零部件、鸿蒙生态、芯片设计等核心领域，而更多沉下冰面下的技术开发也在推高华为整体研发费用创下历史同期新高。

　　华为常务董事、终端BG董事长余承东在不久前曾表示，仅鸿蒙操作系统，每年投入就超1万人，研发费用高达几百亿元，代码达1.3亿行，其中大部分由华为自主开发。

　　除了研发费用投入扩大外，外部环境造成的供应链等成本费用，内部管理费用等也直接影响了利润。

　　2025年上半年，华为营业成本达到2243.32亿元，较2024年上半年的2051.80亿元增长9.33%，对比之下，成本增速超收入增速。此外，主营业务之外，华为上半年的“公允价值变动收益”为-58.36亿元，而在去年同期，该数据为-3532.7万元，成为导致净利润同比下滑的重要非经营性因素之一。

　　华为在报告中提到，公司合并报表范围也未发生重大变化，未出现亏损超过上年末净资产10%的情况。同时，资产抵押、质押、被查封等情况未超过上年末经审计净资产的50%，公司资产质量总体可控。

　　目前，华为的主营业务主要包括了ICT基础设施业务、终端业务、云计算业务、数字能源业务以及智能汽车解决方案五大板块。

　　虽然财报中并未公布各个板块的业绩，但从市场调研机构及合作方披露的信息来看，与终端、联接、计算业务依旧是支撑华为整体业绩的核心板块。

　　在年初公布的年度数据中，华为汽车业务同比去年增幅最大，其次是终端业务以及数字能源业务，均保持两位数增长。

　　对于上半年的汽车业务情况，余承东最新透露，截至2025年8月25日，鸿蒙智行旗下车型累计交付量已突破90万辆。2024年，华为汽车业务收入增长4.7倍并实现首年盈利。

　　此外，华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志也在近日表示，已经实现了搭载华为乾崑智驾的车辆超过100万辆，激光雷达的发货量也突破了100万台大关。

　　不过，随着中国新能源汽车市场竞争愈演愈烈，华为的汽车业务也面临着挑战。行业价格战中，不同的车企不断降低购车门槛，而鸿蒙智行智能化技术成本较高高。此外，在与合作方展开的多品牌部署下，华为也存在着资源投入如何平衡的问题。

　　汽车之外，手机、电脑、手表所在的终端业务以及鸿蒙生态的推进成为近两年来华为内部的优先项。

　　根据调研机构IDC发布的最新数据，2025年第二季度华为在中国智能手机市场的出货量达到1250万台，市场份额为18.1%，时隔四年重新夺回市场第一的位置，它标志着华为在经历了几年的市场调整后，成功实现了市场地位的历史性回归。

　　终端业务也是承载鸿蒙生态成功与否的关键。华为最新数据显示，截至目前，鸿蒙5终端数量已突破1200万。余承东提出的目标是，鸿蒙生态到年底能够做到与安卓和iOS的生态看齐。

　　尽管取得阶段性成果，但也可以看到鸿蒙生态构建仍需走向海外。在国内市场，19%的份额虽已超越iOS，但在全球市场中，鸿蒙目前的占比约为4%，全球开发者生态的推进将成为接下来鸿蒙业务需要考虑的方向。

　　除了上述业务外，包括鲲鹏、昇腾，这些生态能力的构建代表了人工智能时代下，华为能否仍然保持全球领先技术身位的关键。

　　上周，华为云内部宣布组织架构调整，调整后，华为云将聚焦3+2+1业务：3包括通算、智算、存储；2包括AI PaaS、数据库；1则主要为安全业务。华为内部人士表示，本次研发组织调整的目的是实现业务聚焦，将更多的资源投入到AI产业和算力产业上。

　　“在智能算力云的赛道上，华为云将投入更多的资源，加大对昇腾云、盘古大模型、数智融合等投入，同时投入更多的力量，来支持昇腾CANN生态的发展。”华为回应称。

　　但从业务来看，华为云目前盈利能力依然承压，而在份额上，Canalys的数据显示，今年一季度，华为云在中国大陆云服务市场中排名第二，占据18%的份额，与第一名33%的份额仍有差距。

　　通过业务的聚焦来实现赶超，可以预见的是，未来华为围绕人工智能、算力等技术的资源整合依然会持续。

　　“人工智能是人类社会的一次重大变革，是最大机会，也是长期机会。在大机会时代，华为拒绝机会主义，不焦虑、不迷失、不冒进，不被短期泡沫驱动，扎扎实实打造根技术。”孟晚舟说。