创业板第三轮牛市[*]到，5个月狂飙70%多！AI+权重股引爆

　　2025.09.

　　
 

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　　 安卓、周楠

　　五个月最大涨幅超过70%，时隔三年半之后，创业板指数重回3000点。

　　9月11日，市场全天走强，三大指数猛力上攻，创业板指数一路领涨，当日报收3053.75点，涨幅达到5.15%。该指数上一次站上3000点，还是在2022年年初。

　　对于创业板指的强势表现，中航证券首席策略分析师张郁峰分析，大涨原因有多方面，包括科技股明显上涨，带动了A股相关板块活跃，创业板以科技类企业为核心，当前的政策、资金层面均形成利好推动。

　　拉长时间来看，A股近两个月的持续上攻中，创业板指的表现一骑绝尘，领先其他主要指数。Wind统计显示，6月下旬至今，创业板指区间涨幅超五成，若按4月低点1756.64点计算，年内最大涨幅已超过七成。

　　创业板指以及创业板系列指数持续攀升，与权重股的推动息息相关。目前，“易中天”组合，即新易盛、中际旭创、天孚通信，是创业板多个指数的前十大权重股。其中，创业板指数中，“易中天”合计权重达15.31%，在创业板综指中合计权重为6.48%。

　　9月11早盘，创业板指开盘报2917.77点，开盘后一度微跌，而后快速拉升，午盘前站上3000点，半日涨幅达4.31%。午后，创业板指持续走强，算力硬件、PCB、液冷服务器等概念股持续爆发，中际旭创、新易盛等个股涨幅超10%。最终，创业板指收于3053.75点，创2022年1月以来新高。

　　今年以来，A股整体震荡上行，4月初受关税风波影响曾出现短期波动，创出年内新低1756.64点。6月底至今，A股持续上攻，市场主要指数均有所表现，创业板指也从2100点左右起步，历时两月突破3000点。

　　机构普遍认为，A股本轮行情始于6月23日。据此计算，截至目前，创业板指数区间涨幅达51.94%，年内至今则累计上涨42.59%，若按4月的低点1756.64点计算，创业板指年内最大涨幅已达到73.84%。

　　对比市场其他主要指数，上证指数、深证成指6月23日至今累计涨幅分别为15.34%和29.73%，年内至今则分别上涨了15.62%和24.63%。

　　在创业板指拉升过程中，哪些板块、个股成为领头羊？

　　数据显示，截至目前，创业板共有上市公司1386家，其中“百元股”46只，按收盘价计算，股价最高的是中际旭创，每股股价达439.97元。新易盛、同花顺分列第二、三位，最新股价分别为379.9元和367.41元。此外，胜宏科技、宁德时代、罗博特科、迈瑞医疗等，也均进入创业板股价前十位。

　　从所属行业看，创业板的“百元股”，多为电子、计算机、通信、电力设备等行业个股。

　　区间涨幅较大的，也是这批高价股。Wind统计显示，6月23日至今，创业板区间涨幅最高的3股是思泉新材、新易盛和中际旭创，涨幅分别为290.27%、245.33%和239.75%。另有4股区间涨幅也超过200%，涉及广生堂、东杰智能、福赛科技和横河精密。

　　若从年初算起，创业板公司中，胜宏科技累计涨幅高达706.3%，舒泰神、联合化学涨幅分别为435.76%和369.09%。另有3股思泉新材、新易盛、鼎泰高科，年内累计涨幅也超过300%。

　　整体来看，年内共有124只创业板个股区间涨幅超100%。从行业来看，这些股价翻倍的个股，扎堆机械设备、基础化工、电力设备等行业。

　　再从总市值来看，按Wind“总市值1”口径统计，截至9月11日，创业板中，宁德时代总市值遥遥领先，高达1.48万亿；中际旭创、东方财富最新总市值分别为4888.59亿元和4309.76亿元。包括上述3股在内，创业板目前共有16只千亿市值个股，还涉及新易盛、迈瑞医疗、阳光电源、同花顺、天孚通信等。

　　随着本轮行情走热，多只创业板个股市值增长逾千亿。根据统计，较行情启动之初的6月23日，宁德时代、中际旭创总市值均增加超3000亿，新易盛、胜宏科技、阳光电源、东方财富市值增加逾千亿。

　　“创业板指数近期的快速上涨，与权重股表现突出关系密切。”张郁峰认为，权重股大幅上涨，对整个指数层面带来非常大的影响。“但创业板里有一些半导体、新能源领域的重要上市公司，个股弹性较大，也令板块的波动相对较大。”他说。

　　AI+就是权重股中的一个重要方向。年初以来，人工智能行业的加速发展，带来算力需求大爆发，光模块作为数据中心内服务器集群的“神经网络”，成为AI算力爆炸的核心基础设施。如果把 AI 算力比作一条高速公路，那么光模块就是这条路上跑得最快的“光速快递车”。

　　光模块产业链最具代表性的个股，就是创业板光模块产业链龙头“易中天”组合，其中，中际旭创和新易盛是中国光模块领域的两大国际巨头，年初以来，新易盛上涨362.03%、中际旭创涨257.65%，天孚通信涨206.02%。

　　而“易中天”则是创业板多个指数的前十大权重股，如在创业板指中，“易中天”合计权重达15.31%；创业板综里合计权重为6.48%，均为前十大权重股。

　　创业板系列主题指数“创业板人工智能”，更是在行业配置上高度聚焦光模块领域，在前十大权重股中，新易盛、中际旭创、天孚通信分别以20.28%、18.79%和6.50%的权重占据前三席，合计权重达45.57%，最直接地分享了光模块行业的增长红利。创业板人工智能年内狂飙了86%，傲视群雄。

　　华安基金经理许之彦认为，这种配置特点源于指数编制规则的巧妙设计：在指数定期调整时，存算和网络设备领域个股权重上限为10%，而场景应用领域仅为2%，确保了指数的AI核心资产纯度。

　　创业板系列指数的另一大权重股胜宏科技，也起到了辅助拉升的重要作用。胜宏科技为全球AI PCB龙头，券商对其评价为，业绩成长不止于当下更在未来。据Prismark数据，胜宏科技位列全球PCB供应商第6名，内资PCB厂商第3名。

　　半年报显示，该公司上半年营业收入增长86%，净利润大涨366.89%，年内股价涨幅超过7倍，从年初的40元左右涨至9月11日的338元。而胜宏科技是创业板指的第五大权重股、创业板综的第六大权重股。

　　另外，受益于固态电池、锂电池概念大爆发，宁德时代年内涨24.73%，股价创2021年底以来的新高；阳光电源涨89.17%，创历史新高。这两只个股均为创业板指前十大权重股。

　　尤其是宁德时代，作为创业板指、创业板综的第一大权重股，涨跌对创业板影响较大。2023年9月份，创业板指跌破2000点，2024年2月最低下探至1482.99点，当时，宁德时代股价从230元/股左右一路下挫至130元/股左右。

　　张郁峰也提示称，若权重股之后出现回调，预计将对板块和指数产生较明显的影响，因此在操作层面，建议投资者在当前阶段暂时以观望为主，不要盲目追涨。

　　7月11日，深交所及其子公司深圳证券信息公司发布公告，修订创业板综指的编制方案，并7月25日正式实施。

　　根据公告，本次修订一是引入风险警示股票月度剔除机制，剔除被交易所实施风险警示的样本股。二是引入ESG负面剔除机制，剔除国证ESG评级在C级及以下的样本股。

　　修订后，创业板综指样本股1316只，覆盖95%的创业板上市公司，总市值覆盖率98%，指数表征作用得到强化，样本股质量和指数可投性进一步提升。

　　显然，如今的创业板正处于第三轮牛市。根据国信证券研报，第一轮创业板牛市，时间区间为2013年1月4日至2015年6月3日。在此期间，创业板指数从705.34点飙升至3982.25点，累计涨幅高达464.6%。这一轮牛市的启动，与中国经济转型升级的大背景密不可分，新兴产业的崛起为市场注入了强劲的增长预期。

　　第二轮创业板牛市，大致区间为2018年10月18日至2021年8月4日。在此期间，创业板指数从1205.03点上涨至3563.13点，累计涨幅达到195.7%。与第一轮牛市的全面普涨不同，第二轮牛市更多呈现出结构性行情的特征，市场对企业盈利能力和成长确定性的要求更高。

　　在创业板系列指数大涨的背后，创业板公司上半年的营收净利润增速也领跑A股市场。

　　统计数据显示，1384家创业板公司合计实现营业收入2.05万亿元，平均营业收入14.83亿元，同比增长9.03%；合计实现净利润1505.42亿元，平均1.09亿元，同比增长11.18%，合计实现扣非净利润1309.25亿元，平均0.95亿元，同比增长11.8%。

　　此外，创业板公司造血能力明显增强，平均实现经营活动现金净流入1.13亿元，同比大幅增长54.44%。

　　创业板在先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域，汇聚超800家上市公司。2025年上半年，创业板三大领域公司合计实现营业收入1.34万亿元，同比增长9.87%，净利润1139.19亿元，同比增长15.90%，收入与净利润增速分别超出板块整体0.84个百分点和4.72个百分点。

　　2025年上半年，创业板头部公司业绩保持较快增长，龙头公司持续发挥“压舱石”作用，市值排名前百公司合计实现营业收入9372.31亿元，同比增长14.59%，合计实现净利润1024.54亿元，同比增长21.56%，营业收入和净利润占板块总额的比重分别为45.68%、68.06%。其中，87家实现盈利，59家净利润同比增长，39家净利润增速超30%。

　　博时基金指数与量化投资部投资副总监兼基金经理万琼说，创业板服务于符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业，重点支持创新、创造、创意——“三创”企业，以及传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的企业。

　　“从行业上看，创业板汇聚了大量来自新能源、生物医药、新一代信息技术、新材料、高端装备制造、节能环保等新兴行业的优秀企业，上市公司整体呈现出较高的研发投入强度和营收、利润增长潜力。”万琼说，这些特色使得创业板成为中国资本市场支持科技创新、经济转型升级的重要平台，也是投资者分享国家科技进步、产业升级成果的重要投资标的。

　　 小羊