巴菲特接班人，接连出手

　　Alphabet与伯克希尔达成协议，分两部分私募发行：A类股50亿美元，单价351.81美元。C类股50亿美元，单价348.20美元。交易完成后，伯克希尔对Alphabet的持仓将进一步抬升，这也是其近三年最大单笔科技投资之一。

　　回顾历史，2025 年三季度伯克希尔首次建仓Alphabet，约43亿美元，成为第十大持仓。今年一季度大举加仓204%，持仓市值升至156亿美元，升至第七大持仓。本次追加投资被视为延续对 AI 算力与基础设施的战略押注，Alphabet拟总计融资800亿美元，重点投向AI 数据中心、全球算力扩张。

　　周一伯克希尔A类股收跌0.81%，报705160美元。自2025年5月巴菲特宣布卸任首席执行官以来，公司股价整体表现疲软，近一年跑输标普500指数近四十个百分点。

　　如今阿贝尔已经接手掌管伯克希尔大部分普通股投资组合。截至2026年第一季度，伯克希尔·哈撒韦已连续14个季度净减持股票，上季度公司净抛售约81亿美元，‌主要交易中苹果持仓未动‌，同时清仓亚马逊、Visa、联合健康等。

　　在上月举行的伯克希尔股东大会上，阿贝尔首度阐释了自己对公司庞大股票投资组合的管理思路，强调将采取集中持仓策略，以少数核心重仓股为基石。阿贝尔将“四大核心持仓”：苹果、美国运通、穆迪以及可口可乐定义为伯克希尔股票投资的根基。与此同时，集团在日本五大商社的大额持仓，是投资组合的另一大支柱，并强调对这些企业将秉持长期持有、坚定布局的态度。除上述核心底仓外，阿贝尔还列举了其他重要持仓，包括美国银行、雪佛龙与谷歌。

　　阿贝尔表示会动态主动管理投资组合，适时加仓或优化调整持仓规模。他还补充，自己在投资决策上一定会与巴菲特保持协作沟通。

　　值得一提的是，巴菲特对当前投资大环境并不满意，“就伯克希尔配置现金、出手投资而言，眼下并不是我们理想的市场环境。”巴菲特把当下市场比作一座附带赌场的教堂，以此区分传统价值投资，与如今市场热衷短期期权交易、以及热度渐增的预测市场投机风气。

　　相对于美国，伯克希尔在日本的动作可谓不小。公司自2019年起大规模投资日本五大综合商社，目前各持股约9–10%，总持仓成本约138亿美元。随着日经225指数周一突破67000点，持仓总市值突破430亿美元。

　　与此同时，公司持续发行日元债券，用于“借日元买日股”，实现利差+股息+日元贬值三重收益。今年4月，伯克希尔·哈撒韦发行了2723亿日元债券，这是自巴菲特卸任首席执行官以来该公司首次进行此类交易。此次发行的债券共分六期，期限从三年到三十年不等。这也是该公司有史以来第三大日元债券交易，此前曾于2019年发行4300亿日元，并于2024年10月发行2818亿日元。

　　收购泰勒·莫里森则是阿贝尔年初接替巴菲特出任首席执行官后完成的首笔数十亿美元级收购。上一笔具备规模的收购还要追溯至2025年10月，当时伯克希尔宣布斥资近100亿美元收购西方石油旗下的西方化工Occidental Chemical，该交易已于今年完成。

　　此次收购标的为总部位于亚利桑那州斯科茨代尔的住宅建造企业，交易报价较该股上周五收盘价溢价24%。泰勒・莫里森周一涨22.31%，报71.55美元，略低于72.50美元的收购价。2025年，泰勒・莫里森实现营收81.2亿美元，净利润7.825亿美元。

　　伯克希尔长期布局住宅产业。公司早在2003年就收购了预制住宅建造商克莱顿住宅。伯克希尔旗下还有阿克姆砖块、本杰明・摩尔涂料、约翰斯・曼维尔保温材料等建材企业，以及房产经纪公司。截至3月底，其股票投资组合中还持有莱纳、NVR 等住宅建筑商的股份。

　　阿贝尔在

　　由于美联储暂停了降息，当前全美长期抵押贷款利率维持在6%的历史高位水平，一定程度上打压了市场的活跃度。美国商务部数据显示，4月新建住宅销量环比下滑6.2%；折算年化数据来看，自2022年1月起，新房年化销量便再未突破80万套。此次收购发生在美国住宅建筑行业温和复苏的背景下。据全美住宅建筑商协会预测，今年全美单户住宅新开工量将小幅增长1%至94万套，明年有望进一步增长5%至约98.4万套。

　　加拿大皇家银行分析师迈克・达尔认为，这笔交易备受市场关注。这已是今年住宅建筑行业第三起大型上市房企收购案，叠加多起区域性民营建企并购，行业整合趋势进一步加剧。本次交易尚需股东及监管机构审批，预计于2026年下半年完成交割。