顶级资本齐聚纽约

　　、阿里巴巴两大互联网平台巨头。

　　彼时外资投资中国的核心逻辑极为单一，仅博弈国内互联网流量红利、消费平台垄断红利，整体持仓高度集中、赛道极度固化，且交易行为以典型的周期博弈为主——市场情绪极致悲观、政策宽松预期升温时抄底入场，行情回暖、情绪修复后便逢高兑现，完全是波段式政策交易思维，缺乏对中国产业基本面的长期定价。

　　如今这一范式已彻底颠覆。Leena Das表示，海外机构已清楚认识到，中国AI全产业链已成长为可与美国科技体系直接对标的独立生态，无法通过配置英伟达、三星等海外巨头来替代。投资重心从赌政策、炒周期，全面转向精选个股、挖掘行业阿尔法。

　　随之而来的，是全球投资者情绪完成从“看空、不可投资”到“理性中性、深耕基本面”的完美切换，彻底告别过去单一押注互联网双雄的固化模式。投资重心从赌政策、炒周期，全面转向精选个股、挖掘行业阿尔法收益。

　　高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，高盛研究团队认为，企业盈利增速是当前全球跨市场、跨资产类别收益分化的核心决定性锚点，政策宽松、市场情绪、估值波动均为短期扰动因素，无法长期主导行情走势，这一核心逻辑可通过2026年韩国股市的极致行情充分验证。

　　他援引最新市场数据称，受益于全球AI算力需求爆发、存储芯片超级周期延续，韩国股市年内企业盈利增速预计高达303%，创下1999年亚洲金融危机复苏阶段以来亚洲市场最强年度盈利表现。值得注意的是，韩国股市本轮大涨并非依靠估值抬升驱动，反而伴随估值小幅压缩，行情完全由基本面盈利爆发式增长主导，完美印证“盈利为王”的当下全球投资核心规则。

　　对比来看，往年市场普遍认可的风险资产、黄金等避险品种，在无盈利支撑的背景下年内收益表现平淡，进一步凸显盈利确定性的稀缺价值。

　　落地至A股市场，当前市场呈现明显的指数震荡走弱、个股结构性走强的分化行情，核心原因正是A股内部企业盈利走势极度分化，高端科技、出口制造赛道盈利高增，而传统板块盈利疲软，最终造就市场结构性行情特征。

　　在资产配置层面，高盛维持亚洲市场超配策略，同时战术性下调港股短期评级，优先布局盈利动量更强的细分赛道。当前海外对冲基金及机构资金重点布局三大主线，分别为AI全产业链、中国高端出口产业链、高分红高回购的高股东回报标的。2026年国内上市公司分红、回购规模显著提升，为权益投资提供稳定收益底座。