中签率有望高出10倍！长鑫科技申购时间敲定

　　、联想、小米、传音、荣耀、OPPO、vivo等行业头部客户的供应链体系。

　　整体而言，设计类公司的市盈率中枢，明显高于模组类公司，若剔除东芯股份的异常值，存储设计类可比公司市盈率均值约在150倍上下，存储模组类公司则集中在45倍至50倍区间。

　　而长鑫科技作为IDM原厂，兼具设计与制造属性，其发行后的市盈率落点既与自身盈利释放节奏相关，也受制于行业周期位置，市场目前尚未形成一致预期，最终定价仍需等待询价结果落地。

　　长鑫科技的发行时点，恰逢全球存储芯片超级周期。受益于AI算力需求爆发叠加行业供需格局改善，DRAM价格自2025年下半年以来持续上行，今年二季度涨价超过200%，全球主要存储原厂的业绩与股价均迎来戴维斯双击。

　　进入6月中下旬后，海外龙头存储原厂的股价普遍从前期高点回撤了30%左右，A股存储板块同步调整，兆易创新、北京君正、佰维存储等个股高位回撤幅度均在20%以上，板块交易拥挤度进入消化阶段。

　　此轮存储板块回调的触发因素主要有两方面。其一，META出售算力资产的消息引发市场担忧，投资者担心海外科技巨头可能削减算力开支，进而传导至存储需求端；其二，5月以来全球存储板块累积了大量涨幅，盈利盘集中、估值透支与交易拥挤度偏高的特征较为明显，短期涨幅过大导致交易结构脆弱，一旦市场情绪出现边际变化，获利盘集中涌出便容易引发快速回调。

　　对于存储板块后续走势，市场普遍认为，需重点跟踪两大信号。一是中报预告的业绩兑现情况，若科技板块业绩不及预期的比例超出市场预期，可能触发第二轮补跌；二是宏观环境变化下的流动性走向，若流动性进一步收缩，高拥挤度板块的踩踏风险可能继续释放。

　　长鑫科技在这个时点上市，估值定价会受到全球存储原厂龙头股价表现、存储板块情绪、中报业绩等多因素影响，但也不用太在意股价短期波动。”一位TMT行业分析师对分析称，长鑫科技2025年主营业务毛利已经转正，DDR5、LPDDR5、LPDDR5X等高毛利新产品快速放量，行业景气度上行带来的价格弹性，有望推动盈利释放。

　　存储超级周期的底层逻辑并没有变，AI带动的算力需求增长是确定性趋势，只是短期涨多了需要休整。”该分析师说，长鑫科技作为国内唯一的DRAM IDM大厂，基本面的稀缺性和长期价值是比较明确的。

　　上海某私募基金投资负责人也持类似判断。他认为，板块回调有利于长鑫科技以更理性的价格发行，全球存储板块正处于“长期景气确定、短期消化拥挤”的分歧阶段，长鑫科技作为超级体量的行业龙头登陆资本市场，发行定价与上市表现不仅关乎个股本身，也将成为观察A股存储板块情绪与估值锚的重要风向标。

　　“一级市场和二级市场是相互影响的，板块热的时候发行价容易定得很高，上市后的空间反而有限；现在市场冷静下来，定价可能更合理，对长期投资者未必是坏事。”他称。