但斌、任泽松、林园…私募大佬们正各自逼近止损线，一波私募正临

　　 2022年开年以来，A股市场的风格大转换让不少去年凭借高景气股大赚特赚的私募基金折戟。私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿级私募今年以来的平均收益率为-4.32%，其中九成出现浮亏。

　　 进一步而言，截至1月底，超1200只私募基金产品净值跌至0.8元以下，其中超300只净值跌至0.7元以下。

　　 其中，据不完全统计，截至2022年1月28日，东方港湾但斌旗下包括东方港湾驰程1号、东方港湾宏远3期、东方港湾宏远2期、东方港湾华远八期、东方港湾价值投资25号在内的合计超50只私募产品的单位净值跌破了0.8元传统的警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。

　　 今日百亿私募上海赫富投资也向投资者和代销机构发出公告，称旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的单位净值为0.8774元，已低于预警线0.88元，触及预警。

　　 此外，前“公募一哥”任泽松“奔私”后也遇挫。他加盟的上海集元资产旗下的合计8只产品1月跌逾20%，其中亏损最多的是集元-祥瑞1号，亏损高达29.53%。

　　 今年以来私募行业可谓是开局惨淡，但针对后市，不少主流私募机构仍表示，市场经过调整过后，已进入了相对合理的估值区间，同时不少私募机构也加强了在投研团队方面的配置，以期为未来的投资工作做了更多的准备。

　　 东方港湾旗下多只产品触及预警线

　　 据不完全统计，截至2022年1月28日，东方港湾但斌旗下包括东方港湾驰程1号、东方港湾宏远3期、东方港湾宏远2期、东方港湾华远八期、东方港湾价值投资25号在内的合计超50只私募产品的单位净值跌破了0.8元传统的警戒线，另外还有6只产品净值跌破了0.7元的传统止损线。

　　 对此，但斌在微博回应：“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过2008年金融危机、白酒危机、2015年股灾等等股市不好的时期，每次之后公司发展得都更好！”

　　 事实上，自去年春节以来，白酒已经跌落神坛快一年。去年5月，当时东方港湾就有成立不到3个月的产品跌了20%，触及了产品预警线。

　　 而除但斌外，东方港湾的另一位基金经理任仁雄，他所管理的一只产品最新净值也仅为0.709。

　　 在今年的投资策略会上，但斌表示食品饮料、医药、互联网、高端制造是今年在投资中主要关注的4个方向。他认为互联网中概股、食品饮料以及医药中的部分赛道都可能出现“困境反转”的机会。

　　 事实上，不仅但斌的东方港湾遭遇了净值回撤，一直以食品饮料和医疗为主要投资方向的深圳市林园投资管理有限责任公司，其收益同样也仅为-10.37%。

　　 根据上市公司披露的去年三季报看，林园仅现身奥特迅(14.90 -0.93%诊股)和金龙鱼(57.93 -0.29%诊股)两家上市公司的前十大股东行列里。尤其是金龙鱼，该公司从2020年10月15日公开上市，当年四季度林园旗下的林园投资158号和林园投资12号两只基金就现身其中，此后林园旗下的其他多只基金也陆续买入。然而从金龙鱼的股价走势看，该股自2021年一月份创出145.51元（复权后价格）高点后就一路震荡下跌，截至2月1日收盘，报53.93元。

　　 年内私募行业业绩惨淡

　　私募基金设置警戒线和止损线的主要意义在于通过设置一些硬性条件来约束基金管理人的非理性操作，降低基金管理人非理性操作带来的风险，起到了保护投资者的作用。

　　 不过，半夏投资李蓓就认为，国内的证券私募基金，超过80%的规模是一种奇怪的形式：策略是简单的股票多头，不使用对冲手段，不在资产类别上分散；持仓大多在行业和风格上集中，尤其集中于前期表现突出的热门板块；但却有着绝对收益的要求和止损线的约束。

　　 这就使得，当市场出现波动，尤其私募基金持仓比例较高的前期热门行业出现较大下跌的时候，私募基金因为高仓位和高集中度，净值往往快速下跌，往往只能减仓止损，驱动市场的进一步的下跌。

　　 而过去一年，私募证券基金的规模从3万亿，飙升至超过6万亿。这类资金在市场中的占比大幅提升，加剧了整个市场的脆弱性。近期市场的表现，就是这种脆弱性的表现。

　　 私募排排网数据显示，截至2月7日，百亿私募今年以来的平均收益为-4.32%，公开披露业绩的94家百亿私募机构中，仅11家收获正收益，其余全部呈浮亏态势，部分百亿私募旗下产品亏损幅度甚至高达15%-20%。

　　 进一步而言，截至目前，合计有432只私募产品净值低于0.7元，即已低于传统的私募产品止损线。其中最严重的就是2021年高位成立的部分私募基金，建仓之后就遭遇调整，部分产品净值已经触及传统的警戒线甚至接近止损线。

　　 仍对后市充满信心

　　 虽然今年以来私募行业可谓是开局惨淡，但多数私募仍认为今年A股不具备熊市特征，市场在调整过后依旧存在机会。

　　 例如，数据显示，2022年2月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.70，相较2022年1月环比提升0.24%，私募基金经理信心指数继2021年11月后再创新高，管理人看好春季躁动行情。

　　 清和泉资本表示，在此前的市场下跌过后无需悲观，A股后续大概率迎来独立修复行情。开年市场下跌的诱因是美股大跌，但核心还是市场对于稳增长的信心不足。随着政策的落地和不断加码，信用与经济预期将有望迎来修复。

　　 星石投资也认为，当前市场风格分化较为明显，下跌主要是高估值板块带动的。向后看积极的因素正在积累。其认为市场中存在情绪压制下的结构性机会，不少行业都已经处于合理估值区间，此时保持冷静、做好研究更加重要。

　　 展望后市，名禹资产强调，春节长假期间国内外经济数据总体表现较好，随着国内信用周期见底，稳增长政策持续落地，短期内预计A股市场或出现持续性反弹。从策略上看，建议投资者重点关注低估值的稳增长主线，以及同样低估值且基金低配的大金融板块。