个基研究之碳中和ETF(159790)

　　 内容摘要

　　 1、碳中和ETF追踪中证内地低碳经济主题指数，指数由清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费与废物处理等公司组成，从沪深A股中挑选日均总市值较高的50只相关股票组成样本股，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。其重仓股包括宁德时代(497.41 -2.47%诊股)、隆基股份(69.23 +1.36%诊股)、长江电力(22.72 -1.43%诊股)等。受益于国家“3060”碳达峰碳中和政策，相关新能源、节能环保公司业绩增长空间广阔。指数覆盖社会经济各领域与减碳相关的行业及企业，便于投资者精准全面把握政策热点。

　　 2、动力电池行业继续高增；新能源汽车市场份额提升明显。据SNE Research数据，2021年，全球动力电池装机总量为297GWh，同比增长102%，其中行业前十名中，中国企业占据六席。从产业链排产看，22Q1锂电需求景气度仍维持高位。2月18日，中汽协发布数据，1月新能源汽车销售43.1万辆，同比增长135.8%，1月新能源汽车市场份额达到17%，新能源乘用车市场份额达到19.2%，高于去年全年水平。

　　 3、环保基建为“稳增长”和“双碳”交集的重要主线之一，重视底部反转投资机会。2月16日，国务院印发《关于开展第三次全国土壤普查的通知》。环保基建为“稳增长”和“双碳”共同交集的重要主线之一，近期相关政策动作频出，彰显国家对于推动“环保基建”和“再生循环”的动力和决心，环保细分行业中固废、危废、再生资源、水务、监测等领域均有望充分受益。板块依然处于历史PE估值的底部位置，伴随稳增长、新基建的预期，叠加业绩增速回升，板块投资机会显著。

　　 1、市场回顾

　　 市场整体表现，上周沪深300上涨1.08%，收于4651.24点，中证内地低碳经济指数上涨4.18%，跑赢沪深300指数3.09个百分点。细分领域方面，指数包含的中信二级行业中，锂电化学品、储能、锂电池上涨最多，分别上涨9.48%、7.07%、6.34%，核电回调最多，下跌5.94%。个股方面，指数成分股中38支个股上涨，12支个股下跌，其中锦浪科技(240.00 +3.90%诊股)（16.89%）、容百科技(131.00 -0.97%诊股)（16.04%）、中信博(106.69 +2.59%诊股)（13.97%）、固德威(386.08 +1.25%诊股)（13.07%）领涨；中国核电(7.03 -2.36%诊股)（-6.76%）、国投电力(9.97 -1.09%诊股)（-5.89%）、华能水电(6.05 -1.14%诊股)（-3.15%）、中国广核(2.93 -2.01%诊股)（-2.91%）调整幅度最大。

　　 2、成分股重点信息

　　 恩捷股份(243.09 -1.20%诊股)（002812.SZ）：2月17日，公司发布公告称，公司与云南省玉溪市人民政府、亿纬锂能(84.84 -1.18%诊股)（300014.SZ）、华友控股、云天化(21.26 +1.48%诊股)签订《新能源电池全产业链项目合作协议》，有关各方将在玉溪市共同设立合资公司，共同进行矿产开采及深加工，共同研发、生产和销售新能源电池及新能源电池上下游材料，拉动建设新能源电池产业链，共同在玉溪市当地促进形成新能源电池全产业链集群。本次合作有利于公司进一步提升公司锂电池隔离膜的产能，完善产业链布局，对公司在新能源产业方面的战略布局具有积极意义，有利于进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。第一批投资2023年底前完成，预计对2023年业绩贡献相对有限，主要将在2024年后为各家贡献业绩。

　　 亿纬锂能（300014.SZ）：2月17日，公司发布公告称，公司与云南省玉溪市人民政府、恩捷股份（002812.SZ）、华友控股、云天化签订《新能源电池全产业链项目合作协议》。本次合作利于公司进一步扩大动力储能电池的产能规模，优化公司产业结构，进一步推动公司在锂离子动力电池市场的发展。假设单GWh投资为2亿元，本次亿纬锂能2025年前投资约100亿元（500亿总投资，亿纬锂能占20%股份），对应的产能有望达50GWh。

　　 龙头公司跑马圈地保障未来供应，提升长期成长预期。电池产业链在2021年下游需求大幅增长的背景下体现出中上游原材料短缺。目前整个电池需求量是百GWh级别的，预计在2至3年内需求量将提升至TWh级别，对原材料的需求将再上升至一个台阶。行业龙头公司在当前这个时点锁定上游原材料，保障未来更大规模生产时原材料稳定供应。

　　 3、行业信息

　　 燃料电池系统装机量同比翻番，偏向大功率趋势不变；冬奥会订单助力燃料电池整车高增。1月，燃料电池系统装机量11.3MW，同比增长114%，出货量大部分为中功率（30-70KW）和高功率（>；70kW）系统；2021年1-12月燃料电池系统累计装机量172.9MW，同比2020年增长118.6%，累计值创历年新高。1月，燃料电池整车销量140台，同比增长70.7%，冬奥会订单助力明显；其中大型客车销量86台，大型客车和重型货车分别占比61%/11%，合计占比逐渐提升，与补贴政策向重载、大功率倾斜有关。

　　 动力电池行业继续高增；新能源汽车市场份额提升明显。2021年全球新能源车销量大幅增长，动力、储能电池需求空间广阔。据SNE Research数据，2021年，全球动力电池装机总量为297GWh，同比增长102%，其中行业前十名中，中国企业占据六席。从产业链排产看，22Q1锂电需求景气度仍维持高位。2月18日，中汽协发布数据，1月新能源汽车销售43.1万辆，同比增长135.8%，受淡季影响环比有所下降。从市场份额来看，1月新能源汽车市场份额达到17%，新能源乘用车市场份额达到19.2%，高于去年全年水平。

　　 环保基建为“稳增长”和“双碳”交集的重要主线之一，重视底部反转投资机会。2月16日，国务院印发《关于开展第三次全国土壤普查的通知》，此次普查旨在真实准确掌握土壤基础数据，以提升土壤资源质量和利用水平。此次普查距离上次普查已超40年，全国土壤资源数据亟待更新。环保基建为“稳增长”和“双碳”共同交集的重要主线之一，近期相关政策动作频出，彰显国家对于推动“环保基建”和“再生循环”的动力和决心，预计环保细分行业中固废、危废、再生资源、水务、监测等领域均有望充分受益。环保板块依然处于历史PE估值的底部位置，伴随稳增长、新基建的预期，叠加业绩增速回升，板块投资机会显著

　　 4、估值情况

　　 上周成长风格整体呈现超跌反弹态势，指数股价全周收涨。“碳中和”作为国家坚定实施的政策方针，认为其长周期具备较强确定性增长，可以考虑在当下时点进行补仓，积累筹码布局中长期。