煎熬时刻 基民如何应对？

　　 养“基”真的太难了，今年以来先是高景气赛道集体回调，再遭遇美债收益率飙升、俄乌争端升级等外围因素的冲击，2022年的A股比我们预想的更加波折。

　　 那些投资中的艰难时刻，是每位投资者的试金石。

　　 外围争端短期影响有限，长期难改市场趋势

　　 对2000年以来较为典型的国际局部冲突进行过回测，当冲突发生的7天后，受到避险情绪冲击，全球权益市场短期的确存在被拖累的可能性。

　　 历史上这一系列冲突平均发酵的周期为80多天，中位数约40天。如果我们把观察时点拉长至整个周期，会发现地缘争端对权益市场的影响其实是比较有限的，战争打响有时候还会带来利空出尽的效果，期间主流股市均以上涨为主。

　　 2000年以来主要国际冲突期间市场表现由此可知，短期的危机难改市场自身运行的趋势和动力，争端带来的影响终会消散，恐慌宣泄后，市场也将重归主线。

　　 每一次下蹲，可能都是为了更好地起跳

　　 我们不妨来回顾一下历史上两次典型的大跌行情，一次开始于2007年10月16日，彼时，上证指数创下了6124点的历史高位；另一次是2015年6月12日，上证指数盘中站上了5178点，这也是近10年大盘的“大顶”。

　　 第一次大跌

　　 2007年10月16日-2008年11月4日，偏股混合型指数回撤56.61%(同期上证指数-71.98%)。统计区间：2007年10月16日至2008年11月4日；指数历史业绩不代表未来表现，偏股混合型基金指数代码885001.WI.

　　 但如果你依然保持在场，自2007年10月16日持有至2022年2月23日，即便大盘点位距离前高还有十万八千里，但区间涨幅将达到122.14%(同期上证指数-42.14%)。统计区间：2007年10月16日至2022年2月23日；指数历史业绩不代表未来表现

　　 第二次大跌

　　 2015年6月12日-2015年9月15日，偏股混合型指数回撤42.7%(同期上证指数-41.32%)。统计区间：2015年6月12日至-2015年9月15日；指数历史业绩不代表未来表现。

　　 但是如果我们一直坚持，即便从2015年6月12日这样的历史高位起投，持有至今，偏股混合型指数也可以实现33.73%的回报率(同期上证指数-31.87%)。统计区间：2015年6月12日至2022年2月23日；指数历史业绩不代表未来表现。

　　 回看偏股混合型基金指数过去18年以来的走势，上述两次回撤也只不过是长期上涨过程中的浪花一朵，每一个“绝望”的当下，可能也就是历史长河中的小小波澜。

　　 如果按兵不动、静静等待，经过一段时日之后都会慢慢收到时间的馈赠，基日(2003/12/31)以来，偏股混合型基金指数的累计总收益达到1054.9%，年化收益达到14.9%。

　　 偏股混合型基金指数03年以来长期走势统计区间：2003年12月31日至2022年2月23日；指数历史业绩不代表未来表现。

　　 又见3400点，你可以更有信心一些

　　 当前A股在3400附近徘徊，追溯A股市场的走势，上证指数曾经有多次经过3400点。如果我们以历史上上证指数在3400附近震荡的时间作为起点，计算将Wind普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数持有至今的收益率，可以发现：

　　 除了2021年8月那次3400点距今不足一年，持仓尚未盈利以外，其余8次均获得了正收益，而且区间回报率相对还算可观。我们还可以明显看到，持有的时间越长，取得的收益率也有望更高。

　　 大盘在3400点左右布局持有至今收益率统计区间：截止2022年2月24日；采用万得基金指数；指数历史业绩不代表未来表现。

　　 A股不缺波动，缺的是守得云开见月明的耐心

　　 投资很长，用“长钱、闲钱”投资于股市等权益类资产，但价值的兑现需要时间，子弹需要足够的射程。短期波动起伏也需要我们调整心态，拉长投资周期可以较好地熨平短期波动。

　　 虽然买入基金后不乏有一些波折，投资者很难确保在买入后马上盈利，但只要“长期在场、长期持有”，最终大概率能实现长期投资的成功。

　　 对任意时间买入偏股混合型基金指数持有不同时长的表现进行回测后发现，买入持有5年及以上，获得正收益的概率就有望接近100%。

　　 任意时间买入偏股混合型基金指数持有不同时长表现统计区间：2003年12月31日至2022年1月19日；指数历史业绩不代表未来表现。

　　 不要在谷底转身而去，也不要在顶峰慕名而来

　　 虽然市场在波动过程中持续走弱，但本轮指数的调整幅度和持续时间相对有限。从中期角度看，市场运行的核心逻辑，仍在于政策足够有效下能否实现经济周期的复苏，而主要扰动因素则来自于对美联储加息的忧虑。预计年内国内经济企稳、成长板块业绩兑现和美国通胀逐步趋弱的概率较大，同时流动性环境宽松，都有利于指数的企稳和反弹。近期市场反弹重回万亿成交金额，投资者乐观情绪已经在回升，由于短期风险事件扰动带来的下跌，反而是加仓优质成长方向的较好机会。

　　 回顾历史走势，2008年以来，上证指数曾9次明显跌破3400点关口，从市盈率这个指标来看，2022年2月14日，上证指数PE估值为12倍，低于以往任何一次3400点的估值。不仅如此，代表中小盘、小盘表现的中证500、中证1000指数PE估值同样都处于“3400点历史”的最低位。此次可以称之为史上 “最便宜”、安全边际与性价比俱佳的3400点。

　　 在当下这样的时刻，不妨对市场多一些信心。过去的A股也是不断从这样的跌宕起伏中走来，回顾过往，这种因为外界因素导致的非理性下跌，经常会成为加仓优质品种的较好时机。