INE原油收盘下跌，美国释放原油储备，油价短线回落

　　周五(4月1日)上海原油价格收盘下跌37.8，跌幅5.51%。主力合约2205终盘收于648.7元/桶，跌37.8元/桶。油价收盘下跌，整体依陷入震荡区间之中，美国释放原油储备，地缘紧张局势降温，给油价短线带来压力。期货合约和成交情况一览


交易综述与交易策略

（INE原油日线）

交易逻辑：受制裁影响俄罗斯原油、成品油出口受阻。但近期地缘政治局势变化较快，市场对于俄乌能否顺利和谈保持观望，此外美国和其他国家开始释放原油储备，这给油价短期走势带来压力。

技术面来看，油价的整体k线陷入了收缩震荡整理之中。不过高周期的均线依然维持完整的上升趋势，表明油价这轮调整之后有望进一步向上突破。投资者以逢低做多的操作为主。

阻力位：INE原油747.0，美油118.57

支撑位：INE原油605.0，美油96.03

中国及海外消息

拜登宣布大规模释放战略石油储备
当地时间2022年3月31日，美国华盛顿，美国总统拜登就能源问题发表讲话，宣布应对油价上涨的新措施。当地时间3月31日，美国总统拜登宣布，未来6个月将每天释放100万桶战略石油储备，以抑制目前因俄乌冲突而飙升的能源价格。拜登称，美国此次释放战略石油储备的规模是“史无前例”的。

据英国媒体4月1日报道，拜登形容此次释放战略石油储备的规模是“史无前例”的，并承诺将进一步提振美国国内的石油产量。拜登表示，在今年年底美国国内石油增产前，此次释放战略石油储备会起到类似桥梁的过渡作用。此外，拜登呼吁美国国会要求石油和天然气开采公司为未使用的油井等支付费用，敦促这些公司使用闲置油井和土地、加大产量。

报道指出，这是自1974年美国建立战略石油储备制度以来，美国释放战略石油储备规模最大的一次。根据这项制度，美国总统可以在“发生严重能源供应中断”时释放石油储备。美国能源部的数据显示，截至今年3月25日，美国的战略石油储备为5.683亿桶。

不过，有分析人士指出，尽管美国此次释放石油储备的规模是“史无前例”的，但此举依然很难缓解飙升的油价。凯投宏观大宗商品经济学家EdwardGardner表示，美国此次释放战略石油储备能够在短期内缓解高昂的油价，但只有全球增加石油产量，才能遏制油价飙升。

BBC指出，今年3月早些时候，受到俄乌冲突和美国对俄罗斯多个领域施加制裁的影响，布伦特原油的最高价格一度逼近140美元（约合人民币887.6元）/桶。在拜登宣布释放战略石油储备后，布伦特原油价格为107美元/桶。

美国本次释放战略石油储备，是自2021年11月以来的第三次，也是规模最大的一次。2021年11月和今年3月初，美国政府分别释放了5000万桶和3000万桶战略石油储备。

沙特原油出口量已达到疫情前水平
近日联合石油数据库（JODI）数据显示，沙特原油出口量已恢复到疫情前水平，1月原油出口量、原油直接燃烧量和炼厂原油加工量都达到历史新高。

疫情以来，沙特一直逐步取消欧佩克+实施的历史性减产。数据显示，沙特1月原油平均日产量为1015万桶，已高于2020年4月前的水平。近期沙特向市场供应的原油数量略有增加，因为其动用了原油库存来提振原油出口量。

1月，沙特原油日出口量达到699.6万桶，这是2020年4月以来的最大原油日出口量；炼厂原油日加工量达到2018年11月以来的最高水平，为277.7万桶；用于发电的原油直接日燃烧量为40.2万桶，为4个月以来的最高水平。

数据还显示，沙特1月原油库存量为1.337亿桶。自2015年10月达到3.294亿桶的峰值以来，沙特的原油库存一直在稳步下降。

由于欧佩克+继续提高配额，沙特原油产量将在未来几个月持续增加，而且沙特还面临来自主要客户的压力，要求其更快提高原油产量。

中国石油公司年报点评：原油均价抬升，业绩大幅增长
中国石油公布2021年年报。2021年，公司实现营业收入26143.49亿元，同比增长35.2%；实现归属于母公司股东净利润921.61亿元（折合每股收益0.50元），同比增长385%。

实现2015年以来最好经营收益。2021年公司实现经营收益1611.53亿元，同比增长112.22%；实现经营收益率3.79%，为2015年以来的最好盈利水平。分板块看，公司各业务板块均实现了盈利增长，其中炼油与化工、销售业务实现了扭亏；炼油与化工、天然气与管道业务的经营收益（不考虑一次性收益）为上市以来最好水平。

勘探与开采业务：油价上涨，盈利恢复中。2021年，布伦特原油均价70.70美元/桶，同比增长63.28%。油价上涨带动公司上游板块盈利大增。2021年公司勘探与生产业务实现经营收益684.52亿元，同比增长196.43%；实现经营收益率9.94%，同比上升5.59个百分点。

炼油与化工业务：实现上市以来最好盈利。2021年，公司炼油与化工业务实现经营收益497.40亿元，同比实现扭亏（2020年亏损18.34亿元）。2021年原油价格逐季上涨，推动了公司炼油与化工业务盈利大幅改善，其中炼油业务实现经营收益377.30亿元、化工业务实现经营收益120.10亿元。

销售业务：实现扭亏。2021年，公司销售业务板块实现经营收益132.77亿元，同比实现扭亏。在销量增长的同时，盈利能力也大幅改善，全年实现经营收益率0.61%，扭转了连续三年亏损的局面。

中国成品油价迎“七连涨”
中国国家发改委31日消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2022年3月31日24时起，国内汽、柴油价格(标准品)每吨均提高110元(人民币，下同)。

折合升价，92号汽油、95号汽油、0号柴油均上调0.09元。此次上调政策落实之后，创2021年12月31日24时以来的“七连涨”。

卓创资讯成品油分析师高青翠指出，本次上调政策落实之后，消费者出行成本将继续增加。以油箱容量在50L的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将较之前多花4.5元左右。油耗方面，以月跑2000公里，百公里油耗在8L的小型私家车为例，到下次调价窗口开启(2022年4月15日24时)之前的时间内，消费者用油成本将增加7元左右。

对于此次油价调涨的原因，高青翠指出，因东欧局势前景不明，欧盟关于俄罗斯石油进口分歧较大，加之美国石油库存下降等因素影响，市场对全球原油供应表现担忧，国际油价重心上移。

卓创资讯认为，在紧张的地缘政治关系或逐步缓解、伊核协议达成的概率增加及阿联酋模糊的增产政策等因素相互交织下，下周期国际原油或维持高位震荡走势。据测算，新一轮计价周期初始原油变化率或以负值开局，调价初期为下调预期，或成为“七连涨”以来的首次下调，调价窗口为4月15日24时。

俄或扩大“卢布结算”范围，原油、农产品、化肥等也算在内
继天然气后，俄罗斯方面30日表示，可能要求更多俄罗斯商品以卢布结算，包括能源和农产品。

面对西方对俄方空前制裁，俄总统普京23日宣布，俄方向欧洲联盟成员国等“不友好”国家和地区供应天然气时将改用卢布结算。普京已责成政府、中央银行和俄罗斯天然气工业股份公司在本月31日前采取相应措施。

俄罗斯国家杜马主席维亚切斯拉夫?沃洛金30日表示，以卢布结算商品应该扩大至原油、谷物、金属、化肥、煤炭和木材。

俄总统新闻秘书佩斯科夫当天在记者会上被问及如何评论沃洛金的表态。据塔斯社报道，佩斯科夫表示，俄方必定会就这一想法有所行动，如果普京下命令，“这必将会形成具体建议”。

欧洲国家领导人反对用卢布结算俄罗斯天然气。德国副总理兼经济和气候保护部长罗伯特?哈贝克28日在七国集团能源部长会议后表示，他们一致认为，俄方“单方面”做法“显然违反合同”，七国集团“不能接受用卢布结算”。

佩斯科夫先前多次强调，俄方“不可能免费”提供天然气。俄罗斯能源在欧洲国家能源需求中占重要地位，欧盟所需天然气的约40%从俄罗斯进口，以欧元和美元结算。哈贝克30日宣布，德国进入天然气短缺应急方案三级分类中的第一级“预警阶段”。一旦进入最高的第三级，德国政府将出手干预，分配能源供应。

机构和分析师观点

国泰君安期货研报原油:下行风险未解除
在OPEC+维持原先增产计划的情况下，美国宣布在未来6个月每天释放100万桶SPR创下历史记录，带动油价单边、月差纷纷走弱，Brent-WTI快速走强。这一举措的落地虽然暂时无法弥补全球原油市场供应端的缺口，但是大幅修正了市场对于原油即期供应端的预期，不排除与紧缩利空形成共振开启下跌。考虑到美国在大幅超额释放SPR后未来还存在回补需求，这一举措在诱发油价短线回调的同时或也将促成内外盘原油月差的走弱。

此外，昨夜普京再次宣布现有购买俄罗斯天然气的合同在拒绝使用卢布支付的情况下将被叫停。考虑到欧洲俄罗斯能源较高的依赖性，如果这一政策落实，对于全球能源市场的利多是极端的。建议未来持续关注4月、5月欧洲对俄天然气支付的实际情况。如果欧洲对俄能源进口不会因支付货币选择问题此大幅中断，叠加美国SPR释放以及海外紧缩周期开启下前期盘面积蓄了大量的利空并未消化，油价短期有一定可能回归自身的金融属性延续下跌。

自2021年11月油价经历大幅调整后，过去四个月的时间里油价在供应端极度紧缺的格局下从未交易过流动性收紧对油价的负反馈，积压的潜在下行动能较强，油价与美元的同步走强已经持续很久。如果没有供应端新的重大利好，在价格走势的惯性下油价短期或继续下挫，最弱势情况下甚至有可能考验90-05美元/桶低点。

整体来看，当前原油市场的复杂性一方面在于原油商品属性与金融属性的割裂，两个维度具备完全相反但力度又极强的驱动；另一方面，仅从原油的商品属性来看，地缘政治裹挟下的俄罗斯原油供应、伊朗原油出口恢复以及OPEC核心国的真实增产空间都具有极大的变数，短期的紧缺格局随时可能切换成过剩格局，并与流动性收紧利空形成共振加速下跌。

此外，和历史上的能源危机不同的是，本轮危机下的原油市场因为美国页岩油的存在而在供应端具备相对更高的弹性，且在逆全球化、主要经济体贸易脱钩的大势面前，地缘政治风险或许将长期成为制约全球经济发展的绊脚石，俄乌冲突爆发或许只是未来诸多地缘政治风险中的一个缩影，经济的复苏前景相对暗淡。上述不确定性，均加剧了油价大幅波动的可能，二季度的油价走势注定不平静。

兴业投资：美国释放大幅原油储备，美油暴跌至100美元附近
国际油价周四早盘表现坚挺，主要受到OPEC+继续坚持逐月小幅增产的原定计划和普京威胁将切断对欧洲天然气供应的支撑。但随着美国宣布有史以来规模最大的美国战略石油储备释放计划，国际油价闻讯反转大幅下滑。此外，疫情限制措施抑制了原油需求，也给油价带来下行压力。

OPEC+周四同意从5月份开始将石油产量配额提高43.2万桶/天，这是分析师普遍预期的结果，也是该组织联合部长级监督委员会（JMMC）的建议。OPEC+最终抵制了沙特阿拉伯和阿联酋等内部产油国和主要石油进口国/消费国的持续呼吁，以更快的速度提高产量。下一次OPEC+会议将于5月5日举行。到目前为止，OPEC+国家一直无视美国和其他主要石油消费国（如印度）加快增产步伐的呼吁。油价持续波动，因交易员们权衡了不断演变的地缘政治风险，以及由于大量石油储备释放和OPEC+产量政策而导致的潜在短期供应增加。

俄罗斯总统普京周四威胁将切断对欧洲天然气供应，除非他们用卢布结算。这引发市场对俄罗斯供应将中断的担忧，提振油价走高。俄罗斯总统普京周四宣布，如果买家不支付卢布，俄罗斯将暂停天然气合同。普京继续说，如果这些要求得不到满足，活跃的合同将立即停止，并指出天然气买家应在俄罗斯银行开立账户。普京表示，他已经就这些新的天然气交易规则签署了一项命令，将于4月1日生效。普京承诺，俄罗斯将继续按照已经确定的数量和价格提供天然气，并将采取行动增加各国货币结算。但警告称，从周五开始，对于不接受新条款的客户，俄罗斯将停止供应。

欧洲国家政府拒绝了普京发出的周五开始以卢布结算的最后通牒，欧洲大陆最大俄罗斯天然气接收国——德国称这无异于“敲诈”。德国经济部长哈贝克周四在柏林发表讲话说，在天然气付款问题上，德国不会受到俄罗斯总统普京的勒索，并重申天然气付款将以欧元支付。法国财政部长勒梅尔表示，法国和德国正在为俄罗斯天然气供应可能中断的情况做准备，两国都为普京可能在天然气问题上做出的任何决定做好了准备。

分析认为，美国释放原油储备适得其反
拜登释放石油储备能在多大程度上缓解油价危机，却并不被外界看好。包含美国等工业化国家的国际能源署评估称，由于西方的制裁和一些买家的回避，如今全球市场将损失每天300万桶的俄罗斯石油。而拜登宣布的石油释放量不足以弥补这一缺口。

标普全球咨询副总裁维克多?舒恩（VictorShum）表示，拜登释放1.8亿桶石油是“微不足道的”，重点仍然是俄罗斯的出口。俄罗斯原油可能面临各种各样的结果，高达750万桶/日的原油出口受到威胁。

如果俄罗斯4月至12月的出口量较战前水平减少300万桶/日，那缺口将达到8.25亿桶，远高于美国目前萎缩的5.75亿桶战略石油储备水平。

分析人士提醒说，美国目前石油储量约为5.7亿桶，为2002年以来的最低水平。如果在没有补充的情况下释放1.8亿桶石油，则意味着石油储量将减少30%以上。白宫的消息或在短期内压低油价，但从长远看，这可能导致美国补充石油储备的需求上升。