国信期货早评

　　股指：资金谨慎，股指暂时观望；
近期国内股市资金较为谨慎，市场短期内或形成较大的分歧，外部方面，对于一些事件是否演变成常态，或者是否进一步引发大国之间的分歧均存在一定的不确定性。国内经济方面，随着下半年政策刺激经济的力度减弱，市场炒作的政策热点轮换效应将会减弱。股市随着基本面分化的趋势并未改变，股指转为观望。

国债：流动性持续宽松，国债高位震荡；
政策投资预期减弱，相比于宽松的流动性环境。中远期shibor持续下滑，短期国债多单轻仓。玉米:行情彻底后市无需过于悲观；
周五夜盘玉米期货震荡调整，C2301暂报2715元/吨，较上日结算价跌0.33%。现货方面，周末各地现货价格下调居多，短期氛围依然不振。对于后期来看，目前国内南方新玉米上市在即，而库存相对较对充足，但进口谷物环比开始减少，内贸玉米供应竞争压力下降，随着养殖利润改善，饲料需求未来预期或有好转，预计玉米以震荡彻底为主。操作上，逢低试多为主。

生猪:僵局延续震荡对待；
供需来看，根据领先的仔猪出生数据来看，8-9月肉猪出栏量继续缩减可能性较大，但由于6、7月交替时猪价的大幅上涨刺激了行业的压栏及二次育肥，这部分压栏及二次育肥猪的出栏可能使得8、9月实际供应未必出现缩减，对于10-12月来说，由于4-6月间仔猪出生环比增加，预计肉猪出栏环比亦相应呈现增加之势；而需求端目前来看整体表现平淡，使得猪价提价阻力较大，后期需求变化的关键观察节点在中秋节前需求及冬季腌腊需求启动。目前期货LH2209已经临近交割，在短暂现货矛盾不明显的背景，期货亦围绕震荡展开，但由于压栏及二次育肥猪的影响，LH2209震荡向下的可能性更高。对于LH2301合约，考虑交割因素及春节前后的季节性规律，其本质上一个伪旺季合约，目前盘面的价格意味着春节旺季现货的高点要超过7月时的高点，而其背后需要审慎考虑的是春节前旺季的需求是否大于仔猪出生数据所暗示的肉猪供应增加的力度。尽管目前尚不能证伪这一点，但考虑到盘面利润的水平已经处于高位区间，激进追高或许并不是一个好的思路。操作上，观望。

豆类：单产预估增加美豆震荡回落；
周五CBOT大豆期货市场收盘近强远弱，其中基准期约收低0.6%，因为气象预报显示中西部地区将会出现零星降雨，但旱区仍缺乏有效降雨。专业机构预估美豆单产在51.8-52.5蒲/英亩，高于USDA预估的51.5蒲/英亩。11月期约收低9美分，报收1408.75美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收跌，市场高位遭遇抛压，主力合约加速移仓中，此外油脂走高给油粕套利对连粕形成打压。近期美豆受到多因素扰动，波动加剧，连粕震荡偏强延续，短线多单谨慎持有。

油脂：空头离场油脂震荡收涨；
周五CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高4.2%，主要是油粕套利交易活跃。12月期约收高2.55美分，报收63.97美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收涨。空头平仓推动价格收涨。
周五BMD棕榈油期货上涨。市场的走高更多来自于日间外部市场的提振，以及棕榈油价格优势显著市场认为需求或有增加。10月毛棕榈油上涨79令吉或2.07%，报收3,900令吉/吨。受此影响，连棕油夜盘震荡走高，由于当下棕榈油库存相对偏低，市场对于9月能否如期到港存疑，加之近期棕榈油需求有所增加，空头加速离场。截止收盘P2209收8308，涨312（3.9%）。
周五ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，芝加哥豆油期货走强，加元汇率疲软，给盘面提供了支持。11月期约收高6.90加元，报收850.20加元/吨。夜盘菜油跟随周边市场震荡收涨。近期油脂市场表现出内强外弱的局面，由于国内油脂库存修复缓慢，市场对于9月能否满足供给出现一定的分歧，空头减持兑现利润，内盘油脂止跌反弹，此外油脂间板块轮动凸显，油脂间价差回归均值预期增加。整体而言，油脂弱势行情并未改变，短线偏空操作。

花生：跟随板块运行花生偏强震荡；
周五，花生期货大幅上行。主力合约PK2210偏强震荡，收9692，较上一交易日涨1.83%，减仓0.4万手，持仓9万手。产区交易不多，冷库继续消耗库存。油厂方面，鲁花到货处于扫尾阶段，莱阳鲁花合同结束，费县中粮少量合同继续执行。新作未大量上市，花生跟随板块运行。操作建议暂时观望，等待回归自身基本面后的做多机会。

苹果：晚熟暂未大量上市苹果维持高位震荡；
周五，苹果期货延续下跌。主力合约AP2210震荡下行，收8606，较上一交易日跌0.84%，减仓1万手，持仓11万手。目前全国冷库存储量约为98.73万吨，周出库量环比增加0.89万吨，远不及去年同期。晚熟富士暂未有效供应市场，关注商品率及后期入库情况。操作建议暂时观望。

白糖:原糖大幅走高郑糖跟随反弹；
原糖期货再度走升。10合约上涨0.39美分/磅，涨幅为2.2%。投机空头前期大幅增仓，后继乏力，价格在跌至17.2美分一线之后不断反弹。印度额外出口120万吨原糖，对于白糖有所支撑。夜盘郑糖小幅反弹。短期国内基本面由于消费数据疲弱压制糖价。但当前价格跌破成本，继续下行动力不足。或随外盘回升。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉收高恶劣天气忧虑持续；
美棉再度收高，因炎热天气的引发的忧虑挥之不去。12合约上涨1.51美分/磅，涨幅为1.55%。天气忧虑持续影响市场，美国得克萨斯州异常干旱，人们担心棉花的状况进一步恶化。夜盘郑棉偏强运行，内外价差修复，外盘对国内提振有限。商品整体走强也有支撑。操作上建议短线交易。

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