杨德龙

　　 8月15日周一，新能源板块再次大涨引领两市，新能源替代传统能源是大势所趋。今年以来，新能源多次起到引领两市的领头羊的作用，特别是4月27号大盘阶段性见底以来，新能源板块大幅回升，带动了整个市场的人气。我管理的前海开源清洁能源基金重点布局新能源汽车、光伏、风电、氢能源等赛道龙头股，抓住清洁能源大发展的机会。2021年我国就提出了双碳目标，即2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。要想实现“双碳”目标，大力发展清洁能源是必由之路。现在不仅我国，像欧盟、美国等也都推出了大规模建设光伏发电站、风力发电站的计划。我国光伏企业生产的一半以上的光伏组件，甚至70%的光伏组件是出口的，所以欧美大力发展光伏实际上对我国光伏企业的发展是非常有利的。

　　 在新能源汽车方面，今年以来景气度一直是比较高的，新能源汽车正在加速替代传统的燃油车，比如说从市场占有率来看，每卖100辆汽车，新能源汽车的占比已经从去年的15%提升到今年的25%，而前年还不到10%，替代率正在逐步的加快。而各地出台的一些支持新能源汽车发展的政策，例如给予一定的购车补贴和减免车辆购置税等等，这些优惠也进一步加快了新能源汽车替代传统燃油车的步伐。新能源汽车也是我国汽车行业实现弯道超车的机会，在传统汽车领域，一些外资厂商基本上控制并占据了大部分市场份额，我们在街上见到的大部分都是外国品牌的汽车，在新能源汽车领域，我们发挥了技术上和市场上的优势，新能源汽车的销量从全球来看已经占据了半壁江山。我国新能源汽车的总销量已经突破了1000万辆，但是也只占了我国整体汽车保有量的3%，这说明新能源汽车的发展才刚刚开始，现在我国有三亿多辆的汽车保有量，1000万辆的占比并不大。所以未来新能源汽车替代传统燃油车的速度还会加快，这必然会给整车、锂电池、上游钴、锂资源股等相关汽车产业链、新能源汽车产业链带来很大的投资机会。今年以来油价大幅飙升，油价最高时突破了140美元每桶，接近了历史新高。油价高企也让更多的用户选择了新能源汽车，充电比加油要便宜得多，而技术进步提高了新能源汽车的续航里程，提高了锂电池的使用寿命，所以技术进步对于推动新能源企业的发展也是非常重要的。

　　 光伏方面，我国光伏未来有望会迎来大盘点的机会。现在第二批光伏的计划已经出炉，是第一批总装机量的四倍，如果在我国广大的沙漠、戈壁滩地区大量建设光伏发电站，基本上可以解决我国大部分电力供应问题，而电力是未来经济发展必不可少的生产要素。所以从长期来看，光伏和风电未来的发展空间依然是非常大的。现在光伏和风电的发电量占比可能还不到10%，但在未来会逐步提升到20%、25%、80%。也就是说到2060年前我们实现碳中和的时候，最终要达到80%的占比，这就意味着一个巨大的发展空间，所以我们不能从短期的估值高低来看待新能源的发展，而是要从长期的角度、从能源革命的角度、从十年的尺度去看待新能源的机会。未来十年，新能源的发展有望像过去十年消费的发展一样，实现突飞猛进的增长。

　　 消费受到疫情的影响出现了增速下滑，但是这些影响是暂时的，一旦疫情管控住，疫情管控措施逐步调整之后，消费将迎来恢复性上涨的机会。从长期来看，我国具有世界上最大的消费市场，具有世界上最多的人口，所以消费白马股的长期表现应该不会差。我管理的前海开源优质龙头基金二季报前十大重仓股，基本上一半是新能源龙头股，一半是消费白马股，抓住布局优质龙头的机会。

　　 从全球市场来看，现在欧美经济都面临着高通胀的风险，美联储和欧洲央行加息缩表虽然能够在短期内抑制住通胀进一步上行，但美国7月份的CPI已经有所回落，但是回落的幅度并不大，特别是美国七月份核心通胀依然较高。所以美联储9月份加息的概率还是非常高的，预计会加息50个基点或者75个基点，到明年才会考虑停止加息，或者是为了刺激经济而降息，今年可能都是以加息为主，而加息对于经济增长也形成了比较大的影响。美股和欧股今年以来表现不佳，和高通胀有很大的关系，当然现在欧美面临的高通胀实际上是和过去几年货币政策过度宽松和大量放水有关，而俄乌冲突进一步提高了全球能源和资源的价格，这也使得全球通胀居高不下。

　　 就目前而言，我国通胀率比较低，并且主要表现为输入型通胀，PPI也从高位逐步回落。我在之前就提醒过大家，在欧美加息缩表的背景之下，大宗商品价格下行风险加大，可能会出现明显的回落，包括原油、铁矿石、铜等大宗商品的价格应该也是回落的，这会减轻我国输入型通胀的压力。近期CPI回升主要还是由于食品价格的回升，尤其是猪肉价格的回升，原材料价格其实是下降的。下半年某些月份我们的CPI可能会突破3%，但不会太高。所以当前我国央行面临的主要问题是如何采取措施来实现稳增长。虽然现在货币政策较为宽松，但是信贷投放方面有一定的阻力。7月份社融数据远低于预期，这说明经济活动活跃度在下降，居民包括企业的投资意愿下降，更多的居民选择存款，这是风险偏好比较低的一种表现。所以如何在“宽货币”的情况之下，进一步实现“宽信用”，让企业、让居民有投资的意愿，是至关重要的。

　　 当前A股市场处于震荡调整期，结构性行情特征依然是比较明显，特别是景气度比较高的新能源板块表现活跃，坚持价值投资，抓住中长期优质行业的投资机会，配置优质龙头股或者优质龙头基金是比较好的投资策略。