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　　 在美联储加息“大棒”压力之下，今年黄金的现货价格从最高上涨15%到近期下跌近7%。

　　 世界黄金协会的最新数据显示，美元的异常强势和债券收益率上升继续迫使投资者撤出黄金市场，黄金ETF8月流出51吨，价值29亿美元。这已经是黄金市场上ETF连续第四个月净流出。

　　 虽然市场揣测美联储的加息节奏会持续到2023年的上半年，但随着部分经济数据转差，有机构已经押宝加息会提前结束，从而进行抄底。桥水(中国)旗下产品今年上半年合计买入8亿元（人民币）黄金ETF。

　　 黄金ETF今年已经流出102吨

　　 世界黄金协会报告称，截至今年8月末，今年以来已经有102吨黄金从ETF中流出。

　　 “今年市场一直笼罩在美联储加息的阴影下，因此黄金的走势也分外纠结。一开始由于通胀影响，黄金价格曾冲上2000美元/盎司，最高到2069.94美元/盎司。不过3月份之后，随着美联储加息的步子越迈越大，黄金的价格失去了支撑，跌至目前的1700美元/盎司附近。目前市场的走势较为纠结，如果美联储在9月继续大幅加息，黄金价格有可能再下一城。” 资深投资人林荣对

　　 不过林荣也判断，持续加息的动能会逐步减弱，市场认为美联储加息会持续到2023年的中期，但是如果美国经济表现不及预期，甚至出现衰退，货币紧缩政策或提前退出，甚至出现转向。从过往的经验来看，黄金已被证明是美国经济衰退期间表现最佳的资产之一，尤其是在美国经济衰退与高通胀同时发生的时候。因此他并不看空未来黄金的表现。

　　 HighRidgeFutures金属交易主管DavidMeger将黄金近期的走势归因于美联储的激进做派。由于加息的预期高悬，美元指数已经突破110点，对金价形成压制。黄金最近像是一种风险资产，而非避险资产。只有开始看到经济因这些加息政策而放缓时，黄金的避险作用才能得到发挥。

　　 北美市场是黄金ETF资金净流出的主战场，8月北美黄金基金持仓减少40吨 。

　　 目前多数观点认为，在9月美联储加息靴子落定之前，金价会在1700美元的上下波动。但是也有分析师判断，1700美元/盎司的支撑力度不强，金价的主要波动区间在1680美元/盎司至1675美元/盎司之间。如果跌破这一支撑区域，可能标志着黄金近4年的上涨趋势的结束，未来会进入漫漫熊途。

　　 中国国际期货股份有限公司高级研究员汤林闽对

　　 桥水大举加仓黄金ETF

　　 虽然未来黄金的走势显得扑朔迷离，但是已经有机构开始对赌美联储的紧缩政策会提前结束，逐步开始对黄金进行布局。桥水(中国)旗下产品上半年大举加仓黄金ETF。华安黄金ETF半年报显示，桥水全天候增强型中国私募证券投资基金三号、二号、一号三只基金分别持有8266.4万份、1442.51万份和1006万份。此外，三只基金同样出现在博时黄金ETF和易方达黄金ETF的前十大持有人名单中。按照9月8日收盘价计算，桥水(中国)合计持有三只黄金ETF市值约8.02亿元。

　　 对于接下来的黄金的表现，华安期货分析师曹晓军判断，现阶段，整个市场都处在一个严重的数据依赖路径，摆脱过去前瞻指引的方式。美联储对于加息反复无常，相继释放放缓加息与保持加息幅度不变的表态，令短期市场交易难度加大。 再次要明确一点，美联储目前首要目标是治理通胀，通胀一日不降，紧缩一日不缓，美联储加息缩表仍在路上，当前各国都在控通胀的路上砥砺前行。

　　 曹晓军认为，美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中。从实际利率和美元指数、欧美国经济的基本面等视角来看，未来9月份黄金的价格承压趋弱，9月加息落地之前仍保持偏空观点，以逢高沽空为主。

　　 金价下跌带来实物市场繁荣。 深圳水贝售卖黄金的珠宝商城近期进入旺季。“8月份开始就比较旺，因为中秋、国庆、春节都是婚嫁的旺季，所以近期来消费的客人很多。且现在黄金差不多380元/克，相比3月份的450元/克，下降了70元，如果一件100克的饰品，就可以省下7000元，是一笔不小的数目。”水贝一家金店的销售人员表示。

　　 广东省黄金协会副会长兼首席分析师朱志刚对

　　 而广州一家百货商场的负责人也表示，7月、8月、9月原本是消费淡季，但是随着七夕、中秋等传统佳节的加持，投资金条和首饰黄金的成交量同比上升190%。

　　 此外各大黄金珠宝上市公司的半年报也显示，上半年黄金销售的形势一片大好。如周大生（002867），今年上半年，公司素金首饰实现收入39.20亿元（同比+221.45%），占比76.90%。潮宏基（002345）上半年黄金销售6.5亿元，同比增长5.3%。此外电商的黄金珠宝销售自7月以来也出现增长。