国信期货早评

　　国债：利率短期或回，国债多单暂离；
近期随着美联储加息，引发全球主要地区纷纷加息。俄罗斯乌克兰战争导致乌克兰部分地区“公投”，给战争带来更多的不确定性，从而将会进一步加剧通货膨胀的可能。利率的联动将会形成制约，国内货币政策短期也受到一定的外部压力。再度降息降准的可能性降低。短期利率有回暖的可能，国债多单暂离。

股指：外部或动，股指观望；
外部方面，近期或有更大的变动。俄罗斯乌克兰战争升级为“公投”，这给战争是否升级带来更多的不确定性。从而对原油、粮食形成较大的不确定预期。全球通货膨胀的预期难以减弱，在全球对抗通货膨胀方面，加息成为重要的选择。加息或伤害经济的复苏，国内股市短期也趋于谨慎，股指继续观望。

锌镍：锌震荡偏多，镍暂时观望；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.81%。俄乌局势恶化，俄罗斯表示不排除使用核武器的可能，欧洲电力期货价格短线上行。欧洲炼厂成本仍然在高位，外盘锌锭供应紧张局面不改。国内锌精矿加工费低位，国产矿供应仍然偏紧，进口矿盈利窗口打开，冶炼环节云南干旱限电或有影响。需求方面，整体仍旧相对平淡，镀锌开工率上行。终端方面，8月国内主要城市房地产市场数据极差。库存方面，LME库存维持在低位；周内社会库存略有下行。十一节假日即将来临，市场炒作节前补库，锌短线震荡偏强。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.7%。供给端，镍铁价格上行，铁厂利润好转，镍铁产量环比上行。需求端，不锈钢库存本周继续下跌，钢厂控量出货，终端需求相对低迷。合金方面，镍价上行之后需求再度转弱。而新能源领域，三元前驱体产量大幅上行，终端需求转好已正反馈至硫酸镍环节，硫酸镍价格上行。库存方面，LME库存低位，国内库存本周略有下降。临近十一长假，不锈钢及新能源企业备货意愿上升，镍下游需求回暖；而随着国内镍库存日渐走低，交割品供应紧缺，尤其进入9月下旬后挤仓的风险再临镍市。短期镍交易风险加大，建议暂时观望。

贵金属：金银震荡偏强美债利率上行仍将施压；
周四晚间，COMEX黄金期货上涨0.3%报1681.10美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.7%报19.617美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报386.86元/克，上涨0.25%；沪银2212主力合约报4516元/千克，上涨1.07%。周四晚间，美联储会议落地后，隔夜各期限美债利率均大幅上行，10年期美债利率升至3.7%以上。受日本央行干预汇率影响，美元指数略有回落。外盘金银震荡承压，内盘受汇率因素影响略有上涨。9月会议上美联储如期加息75bp，点阵中位数显示年内还有125bp加息空间，预计在明年将达到最高升至4.5-4.75%，加息终点更高维持高位更久，美债利率上行幅度可能仍未充分计入当前加息路径，实际利率上行进程未告终，而美元指数上行趋势亦未结束，贵金属上方压力仍然存在，直至更多失业率回升和经济衰退信号出现。

花生：新作价格偏强花生延续强势；
周四，花生期货延续上涨。主力合约PK2301开盘拉涨，收10864，较上一交易日涨1.40%，增仓1万手，持仓16万手。目前新作上市量仍有限，据汇易网，当前全国通米平均价格10816元/吨，较上周上涨100元/吨左右。主力油厂陆续入市收购，收购价格居高，叠加新作减产明显，提振了市场信心，花生价格受到支撑。操作建议偏多思路对待。

苹果：山东存在库存压力关注下游消费；
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301窄幅震荡，收8440，较上一交易日涨0.67%，减仓2万手，持仓19万手。据卓创资讯，全国冷库目前存储量约为17.33万吨，主要集中在山东地区，山东冷库九月中下旬仍未完成清库，存在一定库存压力。周出库量约为4.68万吨，明显低于去年同期。消费制约，苹果缺乏向上牵引。操作建议震荡偏空思路对待。

生猪:资金抢跑期货增仓下跌；
周四生猪期货下跌，主力LH2301暂报22225元，较上日结算价跌逾2%，据汇易网，河南23.8元/公斤-24.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东23.9元/公斤-24.5元/公斤，较昨日持平；对于后市来看，根据仔猪出生数量推算9月肉猪出栏量仍偏低，10月到次年1月环比会增加，而需求亦处于旺季，按照往年正常的季节性消费增加来看，预计供应增加力量略弱于需求增加程度，使得整体供需面仍处于略偏紧的状态。不过市场一致预期较强，行业二次育肥较多，可能影响供需节奏，或使得春节前阶段性出栏压力较大，这也成为LH2301的潜在利空因素。操作上，观望。玉米:玉米震荡关注上市进度；
周四夜盘玉米期货震荡为主，主力C2301报2837元/吨，较上日结算价跌0.32%。现货方面，据汇易网，南北港口玉米价格表现坚挺，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，东北深加工企业（黑龙江东部为主）陆续挂牌收购新季玉米，陈粮收购价格走强，黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨。目前国内加工企业原料库存明显低于上年，有一定补库需求而新作成本上升，而养殖端因利润修复，生猪二次育肥及压栏增加，使得饲料需求趋于好转，现货供需面压力不大。新作来看，目前部分地区开始收购，开秤价较上年明显增加，但大规模上量时间尚未开始，后期大量上市后是否带来一定压力。操作上，多单减仓。

豆类：收割压力渐显美豆震荡收跌；
周四CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.3%，美国大豆收割工作陆续展开，季节性收获压力逐渐显现，令豆价承压。另外，宏观经济形势担忧加剧，市场担心大豆需求前景，美豆出口数据不佳，均对价格不利。11月期约收低4.25美分，报收1457美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘震荡收低，将前一日涨幅吞噬，在连续上行后，多头开始获利平仓。现货、基差均处在历史高位，后期需求或受到冲击，十一长假前，多头或有序离场。市场面临高位调整。短线操作。

油脂：油粕套利提振美豆油震荡走高；
周四CBOT豆油期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.3%，主要是买豆油卖豆粕套利活跃。12月期约收高1.46美分，报收66.46美分/磅。与之相比，夜盘连豆油低开低走，震荡回落。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，交易商权衡棕榈油供应预期增长和出口需求改善的影响。12月毛棕榈油期约收低58令吉或1.54%，报收3,829令吉/吨。夜盘马棕油继续回落。受此影响，连棕油夜盘震荡收低。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.2%，延续周三的涨势，因为市场认为油菜籽价格仍低于其产品价值。11月期约收高17.40加元，报收819.60加元/吨。受此影响，夜盘菜油高位震荡。整体而言，油脂板块轮动较为明显，近期加菜籽显强提振国内菜油。国内外长期熊市仍在，短期或有反弹。偏空操作为宜。

棉花:美棉小幅下跌需求疲弱美元上涨；
美棉因美元走强，经济前景暗淡再度走低。12合约下跌0.38美分/磅，跌幅为0.4%。美元再度上涨，全球经济前景暗淡。出口报告显示需求疲弱，至9月15日当周止，本年度陆地棉净销售3.24万包，处于近期低位。夜盘国内小幅震荡，外盘下挫有一定拖累。籽棉也将全面展开，郑棉存在压力。操作上建议空单持有。

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