财富管理“减速刹车” 上半年券商产品代销收入普遍滑坡 转型路上

　　作为财富管理业务发展的重要指标之一，上半年的产品代销情况如何？特别是在上半年行情跌宕、产品难销的变化下，行业呈现了哪些变化？

　　整体来看，代销金融产品净收入下滑明显。据中证协统计，2022年上半年，受市场竞争及佣金率下降等因素影响，行业实现代理买卖证券业务净收入470.09亿元，同比有所下降。其中，代销金融产品净收入77.34亿元，同比减少23.19%；新发公募基金份额6849.4亿元，同比下降57.8%。

　　券商半年报显示，40家券商代销金融产品收入出现不同程度的下滑，仅华鑫证券、东方财富、华泰证券、东兴证券、东吴证券、中泰证券、华创证券、中金公司8家券商同比保持增长。

　　排名前五的券商代销金融产品净收入均超过4亿元，依次为中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投、国泰君安。去年同期，金融代销产品收入超4亿的券商有8家。

　　上半年来看，代销净收入占经纪业务收入的比重同比下降。

　　券商财富管理模式探索不断呈现出新的增长点。代销金融产品净收入虽多处于趋势性下滑中，但券商财富管理的新业态探索同样显现出不同亮点，或是企业家办公室业务，或是股票投顾，抑或是海外财富管理业务。

　　有券商财富管理负责人对

　　5家券商代销金融产品净收入超4亿

　　2022年上半年，证券行业从普遍向好疾徐有致的2021，向“最寒冷的冬天”切换，市场将“寒意传递给每一个人”，财富管理转型历经最严峻考验。在此背景下，代销金融产品净收入整体下滑，中证协统计，2022年中证券行业代销金融产品净收入77.34亿元，同比减少23.19%。

　　截至8月30日，已披露2022年半年报的48家上市券商中，有5家券商代销金融产品净收入超过4亿元，依次为中信证券、中金公司、华泰证券、中信建投、国泰君安。去年同期，金融代销产品收入超4亿的券商有8家。

　　另有6家券商代销净收入超过2亿元，分别是银河证券、广发证券、国信证券、招商证券、光大证券、兴业证券。这一数据虽与去年同期的8家券商有所减少，但在整体代销净收入下滑的2022年已实属不易，而代销净收入排名前10大券商虽排位有所变化，但整体格局较稳定，仍体现出强者恒强的马太效应。

　　仅8家券商代销净收入实现增长

　　同比增速来看，2022年中，仅8家券商的代销净收入实现增长，包括华鑫证券、东方财富、华泰证券、东兴证券、东吴证券、中泰证券、华创证券、中金公司。其中华鑫证券以51.97%的同比增速居首，实现代销净收入0.07亿元；东方财富实现代销净收入0.85亿元，增速28.48%。

　　华泰证券与中金公司则在去年较高基数之上，再次实现同比正增长，其中华泰证券同比增长14.07%，代销净收入由4.06亿元提升至4.63亿元；中金公司同比增长1.53%，由5.99亿元提升至6.08亿元。

　　在披露业绩的48家上市券商中，40家券商代销净收入出现下滑，其中，江海证券、财达证券、中原证券的下滑比例最大，2022年中公司代销净收入分别为0.05亿元、0.02亿元、0.01亿元，同比分别减少74.60%、72.37%、71.00%。

　　华鑫证券增速居首，或与其持续践行“金融科技引领业务发展”的经营战略有关，华鑫股份半年报指出，2022年上半年，华鑫证券深入推进金融科技赋能经纪业务，紧抓金融科技服务与鑫科产品线。

　　东方财富作为极具特色的互联网金融平台券商代表，与传统券商相比有其独特的平台优势，金融科技与研发投入更居行业前列。

　　华泰证券的秘诀或许在于，持续超前的数字化金融科技投入，科技驱动行业转型，以内容为牵引，不断探索模式转型和业务创新，巩固财富管理业务传统优势。数据显示，“涨乐财富通”站内平均月活跃用户数达932.86万，位居券商类APP第一。

　　海通证券、华泰证券、华鑫证券、东兴证券是代销收入排名上升最多的3家券商。其中，海通证券同比提升7个位次跃升至第12名；华泰证券同比提升5个位次跃升至第3名；华鑫证券同比提升5个位次跃升至第42名；东兴证券同比提升5个位次跃升至第30名。

　　此外，排名上升的还有银河证券同比提升4个位次至第6名；华创证券、西南证券、华安证券均同比提升4个位次，分别至第13名、第33名、第37名。

　　绝大多数券商的代销收入排名同比变化较大，16家券商排名下滑，23家券商排名实现上升。排位下滑的16家券商2022年中代销净收入无一不极速下滑，同比下滑幅度皆超30%。而排位上升的23家券商，也并不意味着同比增幅为正，其中有15家券商代销收入同比下降。

　　排名下调最多的中原证券变动12位，从28位下滑至40位，伴随着排名的极速下滑，代销净收入也同比下滑71.00%；下滑8位的方正证券，从13位下滑至21位，相比去年同期代销净收入也同比下滑了62.01%；江海证券由38位下滑至45位，代销净收入同比更是下滑达74.60%。

　　代销产品收入占经纪业务净收入比重下滑

　　从震荡下行的一季度，到逐渐企稳回升的二季度，跌宕起伏的行情下，从券商半年报来看，代销金融产品净收入占经纪业务收入的比重整体有所下降，但依然不乏亮点，也有不少券商逆势提升。

　　其中，海通证券2022年中代销金融产品收入占经纪业务净收入的比重达到8.08%，相较去年同期的6.06%提升了2.01个百分点，提升百分点居48家上市券商之首；华泰证券由去年同期的12.71提升了1.54个百分点，至14.25%；东兴证券由去年同期的5.85%提升了1.2个百分点至7.06%，提升百分点位居二三位。

　　除此之外，东吴证券、中泰证券、国泰君安、南京证券、东方财富在整体占比下降的趋势下，较为突出。

　　东方证券、江海证券和光大证券则下降百分点较大。

　　与此同时，也更加坚定财富管理转型路径。东方证券在半年报中指出，公司权益类产品保有规模达530.40亿元。公司积极推进基金投顾业务，完成外部平台对接，累计签约15万户，签约规模140亿元。股票+混合公募基金保有规模人民币449亿元，在券商中排名第9位。

　　同样，“券业一哥”中信证券的金融产品代销收入也拖累经纪收入，但受佣金率下行影响，代理买卖证券净收入同比下滑10.82%，代销金融产品收入受二级市场波动影响，同比大幅下滑39.03%，拖累经纪业务收入表现。

　　多家券商半年报曝光财富管理亮点

　　今年以来，受宏观经济下行、俄乌冲突、新冠疫情反复等影响，资本市场波动较大，券商财富管理业务普遍挑战重重，但在财富管理转型的探索上券商仍不乏新意与亮点，持续探索财富管理的星辰大海、诗和远方。

　　多家券商在2022年半年报中披露了近半年财富管理路径的新进展。或是企业家办公室业务的高速发展，或是股票投顾的签约规模大幅提升，抑或是海外财富管理业务的深入拓展。

　　其中，国泰君安、华泰证券、国联证券、东方证券、中信证券等基金投顾客户签约资产规模超百亿。

　　中信证券半年报显示，公司高净值客户私募产品保有规模超1800亿元，重点推出企业家办公室整体解决方案，从现金服务拓展到股份服务、资产服务和风险管理服务，服务5000万以上资产企业家办公室客户3000户，服务客户资产超万亿，实现财富管理与综合金融的有效联动发展。公司股基交易总额达18.1万亿元，较2021年同期增长11%。

　　国泰君安半年报指出，公司金融产品月均保有量2002亿元，同比增长11.8%。投顾业务服务客户数超17万人，客户资产规模约104亿元，较上年末增长25.9%。其中，公募基金投顾规模34.18亿元，较上年末增长38.6%。

　　海通证券半年报提到，公司产品日均保有量实现同比增长9.7%。其中，非货基金产品日均保有量同比增长27.2%；公募产品日均保有量同比增长12.1%。持续拓展定投业务，新增定投有效户近1.5万户，新增客户资产近4亿元。同时，公司以券结模式公募及头部量化私募为主要抓手，持续提升客户对公司金融产品认可度和品牌影响力。

　　中信建投半年报表示，公司代销标准化金融产品804.69亿元，代销金融产品净收入4.68亿元，市场份额 6.05%，位居行业第7名；股票和混合公募基金保有量706亿元，非货公募基金保有量764亿元，均居行业第4名；托管证券市值人民币6.40万亿元，市场份额 9.39%，位居行业第2名。

　　作为财富管理板块的优势业务，上半年方正证券证券投资顾问业务签约资产超过1000亿元，实现收入2.25亿元，同比增长8.17%。在代销金融产品方面，方正证券上半年金融产品保有规模峰值达到850亿元，代销金融产品净收入1.01亿元。在两融业务方面，方正证券上半年融资融券余额255.84亿元，市占率由2021年末的1.43%提升至1.60%。

　　光大证券半年报显示，公司通过香港子公司开展海外财富管理及经纪业务，上半年，公司海外客户托管股票资产为1006.39亿港元。香港子公司继续推进平台整合，为客户提供多元化的产品平台与专业的财富管理服务。通过开拓外部资产管理及家族办公室业务等新客群，海外证券经纪业务客户总数，尤其是高净值客户数继续保持较高水平。