美国9月CPI数据前瞻

　　美国劳工统计局将于10月13日周四北京时间20：30发布8月份消费者价格指数（CPI）数据，市场普遍预期整体CPI月率将达到0.2%，同比增长8.1%，核心（食品和能源）CPI报告预计为0.4%环比，同比增长6.5%。

由于美联储显然对就业水平感到满意，其双重使命的另一半，即价格稳定，是推动全球最重要的金融机构做出货币政策决策的唯一因素。尽管据报道，美国央行倾向于使用更神秘的核心个人消费支出（PCE）来衡量价格压力，但普通美国民众（以及推而广之，进入关键中期选举周期的政客）更关注CPI读数。

交易员预计CPI整体指数指数将从上个月的8.3%同比回落至8.1%。值得注意的是，不出所料的印刷品还将使3个月的消费者年化通胀率从今年第一季度和第二季度的10%以上降至仅1.2%。然而，核心通胀率可能更具粘性，核心CPI读数预计将从上个月的6.3%上升至6.5%;这种“核心”通胀持续上升的可能性是美联储所担心的，而CPI报告的组成部分可能会巩固美联储下月初再加息75个基点。

以下是12家投行对美国9月CPI前瞻

富国银行

由于汽油价格在本月的大部分时间里都在下降，能源价格可能会很大程度缓解美国9月份的整体通胀率，因此我们预计美国9月整体CPI将环比上涨0.2%，年率将小幅下降至8.1%。

但是8月份火热的核心通胀表明，在长期抑制通胀方面，仅靠大宗商品价格的下跌并不能降低通胀。我们预计9月核心通胀将环比上升0.5%，高于市场共识，但是低于8月份0.6%的意外上升。其中更温和的核心通胀涨幅可能来自商品通胀，因为9月份消费者支出转向了服务业，而零售库存则开始堆积。

预计核心服务应该会再次成为本月通胀的主要驱动因素，因为租金和房价指标的滞后性表明，9月核心服务通胀将再次强劲上涨。除此，工资增长也将对服务通胀贡献特别多，并且工资通胀保持在高位，也将继续使得美联储抗击通胀的任务变得更加困难。

德意志银行

由于8月至9月的汽油价格再次下跌近7%，我们预计能源价格将再次拖累整体CPI数据（9月月率预计为0.28%，8月前值为0.12%）；然而，此次核心CPI数据（9月月率预计0.44%，8月前值为0.57%）将是市场最为关注的，特别是考虑到上个月的意外上涨。

因此，我行预计9月整体CPI年率将从8.3%滑落至8.1%，而核心CPI年率将升至6.5%，即今年最高值。可以预见的是，此次CPI数据不管是低于预期，还是高于预期，都可能引发未来几周市场行情的大幅波动，因此投资者需做好心理准备。

摩根士丹利

在8月份核心CPI月率录得0.57%后，我们预计这次9月核心CPI月率将达到0.46%，也就是说年率将从8月的6.3%升至6.5%。我们预计9月食品价格将上涨0.93%，而能源价格将下跌2.9%，整体CPI月率预计将达到0.21%，从而使得年率从8月的8.3%下降到8.0%。

根据我们的预测，在新车和二手车价格下降的推动下，我们预计9月份的核心商品价格指数月率将从8月的0.46%下降到0.05%。然而，由于运输成本上升，预计核心服务价格指数月率将升至0.61%，而租金和业主等价租金通胀将略有缓解。

花旗集团

预计美国9月CPI月率达0.2%，前值为0.1%；CPI年率达8.1%，前值为8.3%；预计扣除食品能源的核心CPI月率达0.5%，前值为0.6%；核心CPI年率达6.6%，前值为6.3%。对于核心通胀，虽然考虑到未来几个月商品价格可能普遍走软，风险略微偏向下行，但我们仍预计其将保持稳健增长趋势。同时，包括住房和其他服务的服务通胀预计将再次强劲上涨，继续成为核心通胀的重要潜在驱动因素。

高盛

预计9月份美国核心CPI月率将达到0.41%，从而使得年率升至6.5%。其中，由于拍卖价格下跌，我们预计二手车价格指数将下降2.5%，不过新车价格指数预计将上涨1.0%，因为经销商的价格激励幅度再次下降。

考虑到工资压力、劳动力短缺和短期通胀预期上升，预计服务业通胀将继续走强。具体而言，我们认为住房通胀数据继续强劲（租金月率0.70%和OER月率0.64%），机票价格将反弹2%，同时由于新学年内学费和日托成本上升，教育价格预计上涨0.5%。

我们还预计，随着运输公司为了抵消更高的维修和更换成本，汽车保险类别的价格指数将再次增长。而鉴于食品价格的上涨，预计整体CPI月率将达到0.26%。

加拿大帝国商业银行

油价上涨得到的缓解一直延续到9月，但由于运输行业劳动力短缺和极端天气条件仍然存在问题，食品价格的持续压力可能导致整体CPI月率录得0.2%，使CPI年率录得8.1%。核心CPI月率也将面临压力，可能录得0.4%，因为住房部分仍然受到租金上涨的影响，反映了去年住房市场的强劲势头。与此相反的可能是二手车价格的疲软，这与供应链的边际改善相一致。总而言之，由于基数效应的放大，核心CPI年率将录得6.5%。我们与普遍预期相一致，因此市场反应应该是有限的。

澳新银行

预计美国9月核心CPI月率将录得0.5%，而较低的能源价格将导致整体通胀上升0.3%。租金上涨和工资强劲增长预计将使服务业通胀保持在令人不安的高位。多种因素综合起来应该会给商品通胀带来下行压力，即供应瓶颈缓解、大宗商品价格走软、运费降低以及美元走强。美联储仍然特别关注通胀，其打算在较长一段时间内保持限制性政策，这将导致经济增长长期低于趋势水平和失业率升高。

德国商业银行

预计美国9月核心CPI月率将录得0.5%，这将核心CPI年率达到6.5%左右。中期来看，房地产行业的租金数据显示，租金增速将有所放缓，这可能会逐渐减轻潜在的通胀压力。总体通胀的前景要好一些。在这方面，汽油价格的进一步下跌正在缓解通胀。此外，食品价格的上涨应该会慢慢失去动力。预计整体通胀将环比上涨0.3%，CPI年率将再次小幅下降至8.1%。

荷兰国际银行

整体通胀率将受到汽油价格下跌的滞后效应的抑制，这也可能在一定程度上促使机票价格下降。然而，核心通胀将继续快速上升。预计CPI月率将录得0.4%，这将推动核心通胀率从6.3%上升至6.5%。这种不利的转变主要是由于住房成本和休闲服务价格，这应该会巩固美联储在11月连续第4次加息75个基点的预期。

道明证券

核心通胀可能在9月份保持强劲，该数据料环比大幅上涨0.5%。住房通胀可能保持强劲，不过预计二手车价格将大幅回落。重要的是，天然气价格可能再次为整体通胀带来额外的缓解。预计9月CPI年率录得8.2%，核心CPI年率录得6.6%。

法国兴业银行

预计9月份整体CPI月率将录得0.2%，CPI月率将录得0.5%，但这个数字是综合评判的，我们的实际测算值是0.45%。强调原始测算值是为了表明，我们对CPI月率或录得0.4%一点也不会感到惊讶，但如果这个数字是0.6%或更高，我们会感到惊讶。

加拿大国家银行财富管理

预计美国9月整体CPI月率为0.2%，年率从8月份的8.3%降至8.1%；同时，由于受到租金上涨的支撑，9月核心CPI可能会环比上涨0.4%，从而使得年率上涨至6.5%。