国信期货日评

　　锌镍：锌价高位回调，镍震荡；
周二沪锌主力合约较前一交易日下跌0.2%。欧洲天然气、电价短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱供应端，新一轮国产锌精矿加工费谈判开始，由于国内矿端相对宽松，国内矿山在本轮谈判中话语权相对降低，冶炼厂意向加工费在5000元/吨附近，国产矿加工费有望提升，另外进口锌精矿盈利窗口持续打开，10月国内锌供给或上行，供给端趋向宽松。需求端，上周下游开工率下行，各地疫情有所加重，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内交易所库存、社会库存均增加。今日现货升水大幅下行，现货供需情况走弱，短线锌价继续回调概率较高。交易：短线逢高做空
周二沪镍主力合约较前一交易日上涨1.81%。供给端，受国内疫情影响多地货物运输受限，市场纯镍现货到货情况出现延迟。镍铁方面，铁厂十月出货状况良好，库存压力持续缓解，同时印尼镍铁供应偏紧，印尼铁价格呈倒挂态势。预计短期内镍铁价格稳中偏强。需求端来看，不锈钢现货供应偏紧，贸易商之间倒货情况明显，但终端需求受疫情影响有可能会走弱。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。硫酸镍方面，近期MHP供应偏紧，硫酸镍价格上行。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。另外，LME在考虑禁止俄罗斯金属，同时本周是美联储议息会议前一周，不确定性因素增加，建议对镍保持观望。

棉花：郑棉下挫后回升短线交易为主；
周二，郑棉早盘开盘小幅下挫，随后震荡回升。成交变化不大，持仓有所增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格转为下跌，3128B指数较前一日下跌60元/吨，报15834元/吨。国际棉价大幅下滑，对国内产生拖累。但是国内整体新棉成本维持在13000元/吨一线，限制郑棉继续下行空间。短期或维持震荡。操作上短线交易为主。

白糖：郑糖继续下挫现货价格下调；
周二，郑糖早盘开始再度下挫，成交略有减少，持仓小幅增加。现货价格继续下调，据云南糖网，广西现货价格下调20元/吨。国内短期来看，虽然短期供应有限，但是后期供应量将有所增加。并且消费疲弱对于糖价的压制也存在。中期糖价或维持弱势。操作上建议短空交易为主。

苹果：震荡行情关注入库节奏；
周二，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2301宽幅震荡，较上一交易日涨0.5%左右，减仓1万手，持仓16万手。近期果农陆续入库，预计11月开始统计库存数据。山东产区上货量逐渐增加，收购市场货源充足。目前多数存储商未进行大量采购，大果采购积极性有所降低。关注入库情况，操作建议暂时观望。

花生：东北新米干度好转花生弱势依旧；
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2301偏弱震荡，较上一交易日跌0.7%左右，减仓0.3万手，持仓14万手。河南驻马店原料采购积极性一般，交易有限，新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨。东北部分产区新米干度好转，但其它产区仍需等待。关注中间商收购节点，操作建议暂时观望。

原油：油价短期维持震荡反弹；
周二国内原油价格小幅震荡反弹。10月份以来国际石油市场关注点在欧佩克及其减产同盟国11月份到12月份大幅度减产决定，最近几天又关注美国继续释放战略库存储备对市场的影响。目前美国紧急石油库存只能满足22天的全国石油需求量，显然对长期市场平衡不利。美元加息节奏可能放缓，美元走弱及对中国需求预期强劲提振油价。过去十年，我国以年均3%的能源消费增速支撑了平均6.6%的经济增长。截止10月21日的一周，美国在线月以来的最高水平，比前周增加2座；比去年同期增加169座。美国经济数据指标走弱给油价带来负面影响。数据显示，美国10月制造业PMI初值为49.9，跌至荣枯线月美国服务业PMI初值为46.6，为2个月低位，前值为49.3。技术面，油价短期或维持震荡反弹，关注下方支撑。操作建议：可轻仓试探做多。

橡胶：胶价短期维持震荡关注下方支撑；
周二沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，今日上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面基本持稳运行，目前市场询盘气氛低迷，整体成交寡淡。主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11500-11550元/吨，越南3L/混合胶价格为11550-11650元/吨附近，实单具体商谈。十一假期之后，全钢轮胎与半钢轮胎开工运行走势略有差异，半钢轮胎开工情况较全钢轮胎表现略好。国内轮胎市场的运行环境及物流运输表现依旧平淡，对轮胎的消耗带动仍显乏力。成品库存呈现累库趋势，原料采购需求受压制，市场对于需求端预期缺乏信心，胶价缺乏利多提振。技术面，胶价RU2301短期维持震荡，关注下方支撑。操作建议：暂时观望。

燃料油：原油回升燃料油偏弱；
周二，国际原油震荡，燃料油小幅度下挫。近期国际航运业略有回暖，带动新加坡高硫380裂解价差出现走强反弹，燃料油需求稳中有升，供应呈现一定压力。中东须在世界杯期间维持发电稳定，所以增加区域高硫燃料油储备，向域外出口燃料油出现下降。俄罗斯预计在11月减少向亚太地区供应的燃料油，支撑燃料油价格出现反弹。燃料油可能近期持续反弹，可逢低做多，快进快出。

甲醇：内地库存累积甲醇增仓下行；
周二甲醇主力合约2301较前一交易日跌幅2.5%，增仓8万手，持仓119万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓甲醇市场报盘2950-2960元/吨（10/-10）。内蒙古地区甲醇市场弱势松动，北线元/吨，南线元/吨。上游有新增产能投放市场，西北主产区库存逐渐累积至新高，沿海进口船货卸货缓慢压力暂且不大，明显强于内地。下游成本压力较大，需求较为疲弱。上周甲醇制烯烃装置平均开工负荷在76.39%，沿海地烯烃装置降负或者停车，环比下降6.24个百分，短期甲醇或维持偏弱震荡。操作建议：震荡思路操作。

沥青：沥青偏弱偏空操作；
周二，原油稳定，沥青震荡偏弱。目前沥青市场需求较为稳定，10月仍是沥青传统旺季，但是市场供应出现一定下降，根据百川盈孚数据，截至10月19日，全国沥青炼厂开工率为43.43%左右，沥青供应整体稳定。全国库存水平持续低位震荡，本周全国沥青炼厂库存率约为30.38%。沥青近期偏空思路操作。

PTA：盘面延续走低；
周二A2301收跌2.05%。卓创数据，部分现货报盘参考期货2301升水600元/吨自提，乍浦货源报盘参考期货2301升水580元/吨自提，未闻主动递盘，参考商谈5850-5900元/吨自提，买卖气氛一般。下游聚酯产销欠佳，成品库存居高不下，而PTA供应较充裕，市场供需走弱，但基差维持高位。原油整理，PXN价差收敛，成本支撑不足。短期PTA区间偏弱运行，关注油价走势及检修动态，建议依据油价短线操作。

聚烯烃：日内延续弱势；
周二塑料2301收跌1.14%。现货局部下滑，下游接货意向不高，商谈成交，卓创数据，线%。现货窄幅波动，下游工厂谨慎采购，成交未见好转，卓创数据，拉丝华北报价7800-7900元/吨，华东报价7850-8050元/吨，华南报价7950-8150元/吨。
供应增加趋于宽松，下游需求暂偏稳，基本面预期承压。短期石化库存中性，供应矛盾不大，价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注成本波动及库存变化。

焦炭焦煤：需求走弱原料下行；
周二，焦炭2301低位开盘，震荡偏弱运行。近期焦企出现亏损，主动开工动能不足，另一方面，运输限制导致焦企补库困难，Mysteel调研焦企开工率与焦炭日均产量周环比回落。需求方面，钢厂亏损，按需采购为主，铁水产量见顶侯缓慢回落，焦炭现货流转不畅，下游利润压力仍存，期货盘面偏弱震荡，建议短线低位开盘，震荡偏弱运行。近期国内煤矿陆续组织复产，预计煤炭供应在十月下旬开始逐步恢复，进口方面，蒙古煤炭外运受限，疫情影响口岸通关车数周环比小幅回落。下游焦企与钢厂均处在亏损状态，对原料价格压力持续存在，下游按需采购为主。期货盘面偏弱震荡，建议短线操作。

玻璃：供需弱势再次下跌；
周二玻璃主力合约延续下跌，盘中跌幅超3%。政策面虽对房地产不断刺激，但房地产数据仍然疲软，9月份地产销售有所走强，但新开工及拿地均弱，地产带动需求预期基本落空。从产业实际需求看旺季不旺，玻璃在供需预期弱势的情况下，供应端再次下滑，产量下降，但库存仍在高位，去库压力较大。操作上建议偏空操作。

铁矿石：需求弱势震荡回落；
周二铁矿石延续回落，情绪悲观。情绪面，地产刺激效果并不明显，经济压力较大。钢联数据显示终端需求旺季不强，钢材产量回落，库存面临压力。铁矿石现实上虽然库存较低，但铁水产量高位回落，疏港量下滑，钢厂并未对自身铁矿石库存积极补库，反而尽可能维持低位库存，铁矿供需走弱。操作上建议偏空操作。螺纹钢：延续弱势等待需求回暖；
周二螺纹期货价格延续弱势。宏观面来看，中国共产党第二十次全国代表大会在北京闭幕，大会结束后各地复产情况有待观察。从目前的数据来看，螺纹钢面临每年第二个秋季施工高峰，理应需求有所复苏，但数据仍然偏弱。国家统计局出台的地产数据仍然低迷，国家统计局公布数据显示，1—9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%。房屋新开工面积69483万平方米，下降38.7%。商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，下降26.3%。螺纹钢期货反弹夭折，仍然偏空操作为主。

铁合金：硅铁大跌观望为主；
锰硅：周二锰硅期货偏弱震荡。目前从原料来看，伴随需求转暖，锰矿有所企稳回升。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.12%，较上周增1.29%；日均产量26903吨，增775吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁期货大幅回落。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，本周（10.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.06%，较上期增0.62%；日均产量15781吨，较上期增195吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

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