国信期货早评

　　锌镍：美元指数下行，锌镍震荡；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.49%。中国9月锌产量为58.3万吨，同比增加3.7%。9月国内精炼锌产量较8月增幅较大，但是仍然不及前期预期，主要是由于虽然四川地区限电结束后复产，但新疆等地新增检修减产，且内蒙古未能如期恢复正常生产量。进入十月，各地锌炼厂复产与减产并存，锌产量预计仍有增加，供给端趋向宽松。需求端，各地疫情持续时间较长，需求受到影响。库存方面，LME库存走低，国内交易所库存、社会库存均增加。昨日美元指数大幅下行，有色宏观压力减弱，但锌短期基本面偏弱，预计震荡走势概率较高。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.21%。供给端，受国内疫情影响多地货物运输受限，市场纯镍现货到货情况出现延迟。镍铁方面，受300系不锈钢需求较好因素，镍铁需求量较大，此外一体化企业新增产能陆续放量，钢厂对原料需求大增。需求端来看，不锈钢现货市场持稳，成交尚可。合金方面，目前行业纯镍刚需仍存，纯镍耗用维持增势。综合来看，10月不锈钢排产量继续增加，新能源需求高速增长趋势未改，镍短期供需双强，库存偏低。昨日美元指数大幅下行，有色宏观压力减弱，不过短期市场对高价镍接受程度较差，预计短期镍价震荡概率较高。

贵金属：美元指数回落金银震荡偏强；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.7%报1669.20美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.7%报19.486美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报392.06元/克，下跌0.49%；沪银2212主力合约报4582元/千克，下跌0.11%。周三晚间，美元指数进一步回落到110关口以下，金银震荡偏强。华尔街日报报道称美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，美联储官员Daly表示现在是时候开始谈论放慢加息速度。市场加息预期出现降温，目前市场完全计入11月加息75bp的预期，12月从普遍预期再加息75bp降至50bp，对本轮加息终点降至4.75-5.00%。随着美联储官员在本周进入静默期，且经济数据公布有限，这一加息预期回落预期带来的贵金属反弹短期有望持续，等待11月美联储会议释放更多信息，主要考虑到驱动通胀因素的削弱，和近期美债等资产流动性金融风险上升。但长期来说，美债利率的上行仍未结束，贵金属仍不具备开启牛市的条件，内盘因汇率因素相对外盘偏强，白银因低库存受到更多商品属性的支撑。

花生：弱势整理关注油厂收购意愿；
周三，花生期货大幅下挫。主力合约PK2301低位开盘，震荡运行，收10416，较上一交易日跌2.58%，减仓0.4万手，持仓14万手。部分油厂价格下调，局部产区价格或出现下滑。河南驻马店新白沙花生通货米收购价10300-10800元/吨，成交情况一般。东北部分产区新米干度好转，但其它产区仍需等待。关注中间商收购节点，操作建议暂时观望。

苹果：产区成交不旺苹果大幅走低；
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301震荡下行，收8171，较上一交易日跌3.05%，增仓2.5万手，持仓18万手。近期果农陆续入库，预计11月开始统计库存数据。山东产区上货量减少，客商采购积极性不高，成交情况不佳，主流成交价格走低。85#以上货源价格下滑，果农惜售心理导致销售积极性降低。关注入库情况，操作建议暂时观望。

玉米:夜盘微涨后市震荡偏强对待；
周三夜盘玉米期货微涨，主力C2301收至2872元，涨0.17%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格局部小跌，华北震荡偏强，北方港口稳中有升，南方部分表现坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨，东北深加工企业新玉米收购价格小跌10-20元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨。往后来看，从整体供需结构来看，22/23年国内玉米产量增量不明显，进口方面，国际谷物供需偏紧加之人民币汇率贬值较多，进口成本处于高位，未来进口压力不大，同时养殖利润修复，饲料需求预期向好，使得整体供需结构对价格中枢形成支撑。季节性来看，目前属于传统的新粮集中上市期，但由于种植成本上升及前两年上市期价格表现的坚挺，今年农户卖粮相对理性，或难形成集中上市的供应压力。综合而言，目前玉米市场整体支撑较强，后期维持震荡偏强的格局可能性较大。

油脂：原油走高提振美豆油高涨；
周三CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.6%，主要受到原油期货走强的提振。12月期约收高1.14美分，报收73.42美分/磅。与之相比，夜盘连豆油高位震荡。
周三BMD毛棕榈油期货下跌，令吉汇率走强，引发多头平仓盘涌出，打压棕榈油收低。1月毛棕榈油期约下跌20令吉或0.48%，报收4,107令吉/吨。夜盘马棕油收涨。收复日间跌幅。受此影响，国内连棕油夜盘震荡收涨。
周三ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1.1%，追随芝加哥豆油期货市场的涨势。1月期约收高9.50加元，报收876.30加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡上行。由于美元回落，国际原油高涨，国外油脂跟随走高，市场看涨情绪再度被点燃，内盘油脂走势跟随外盘，但整体弱于外盘。市场高位震荡加剧，短线操作为主。

豆类：丰产压力制约涨幅美豆先扬后抑；
周三CBOT大豆期货收盘互有涨跌，其中基准期约收高0.1%，美元回落，盘中美豆一度走高，但随后南美丰产预期让多头信心不足，短线美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕高开低走，高位抛压凸显，多空博弈继续对垒，强现实与弱预期交替发酵，区间波段操作为宜。

生猪:出栏改善生猪期货回落；
周三生猪期货再度回落，主力LH2301暂报22500元，较上日结算价跌1.01%。现货方面，河南报价27元/公斤-27.5元/公斤，较昨日持平；山东报价26.9元/公斤-27.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。目前集团出栏增加，散记惜售情绪减弱，而从需求端来看，屠宰开工率小幅下降，终端走货一般，供需面利好因素缺乏。往后来看，根据仔猪出生数据及饲料数据来看，后期供应会有所增加，但消费亦进入季节性上涨阶段，以正常年份消费增幅评估来看，供应增速或难以大于消费增速，整体紧平衡格局仍存。但由于行业对未来预期较好，二次育肥及压栏较多，后期需关注二次育肥出栏的阶段性压力。操作上，短期震荡偏空对待。

白糖:原糖延续弱势预期全球供应过剩；
原糖期货收跌，受供应过剩预期打压。03合约下跌0.25美分/磅，跌幅为1.4%。10月上半月糖产量183万吨，同比增加59%。年度产量同比增加是大概率事件。中期来看，国际市场2022/23榨季依旧供应过剩，印度出口签约已经超过100万吨。并且经济衰退下，需求也难言乐观。郑糖小幅偏弱运行。糖市中期供应压力增加，糖价存下行动力。操作上建议短空交易为主。棉花:美棉震荡下滑经济衰退忧虑拖累；
美棉再度下行，市场担忧经济下行盖过了美元下挫的影响。12合约下跌0.65美分/磅，跌幅为0.8%。美棉大幅走弱，至一个月低点，给棉价带来一定支撑。经济衰退的担忧持续，始终带来压制，棉价难言见底。郑棉跟随外盘调整，但13000元/吨一线短期存在支撑。籽棉收购量在加速增长。供应压力以及新棉成本支撑共同作用。短期棉价或有反复。建议短线交易为主。

聚烯烃：夜盘震荡小幅反弹；
周三夜盘塑料2301收涨0.56%、PP2301收涨0.54%。中期供应有投产压力，而下游需求提升空间受限，远期市场预期承压，关注新线投产进度。短期石化平稳去库，进口窗口关闭，下游需求暂偏稳，供需矛盾暂时不大，且煤炭价格强势，煤化工亏损严重，绝对价格及估值回落至低位，成本因素或制约下方空间，关注成本波动及库存变化，建议短线交易思路。

PTA：盘面逼近震荡区间下沿；
周三夜盘TA2301收跌0.38%。PTA大厂启动降负检修，短期供应边际收缩，但投产预期下供应压力渐增，终端纺服需求转弱，下游聚酯产销欠佳，成品库存持续高位，提防需求负反馈风险。成本端，外盘原油反弹，但盛虹投料试车，PXN价差收敛，成本支撑不足。短期受油价影响较大，考验区间下沿附近支撑，关注油价走势及新装置投产进度。暂以震荡思路应对。

橡胶：需求疲软胶价维持震荡偏弱；
夜盘沪胶RU2301下跌0.41%，报收于12220元/吨。当前正值国内旺产季，天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。近期轮胎厂家产能释放有所减弱，开工下滑。在物流运行放缓情况下，订单交付周期有所延长。同时，终端市场需求疲软，个别地区市场走货缓慢，对轮胎市场环节流通有较大拖累作用。技术面，胶价RU2301下跌创新低，短期震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

原油：美国原油库存总量下降油价短期维持震荡反弹；
周三WTI原油上涨3.45%，报收于88.26美元/桶，国内原油SC2212夜盘上涨0.97%，报收于679.5元/桶。美国战略石油库存储备降至38年来最低，原油净进口量减少500万桶，降至历史最低水平，美国原油库存总量减少，商业原油库存增加，汽油原油库存减少而馏分油库存小幅增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年10月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.41663亿桶，比前一周下降83万桶；美国商业原油库存量4.39945亿桶，2021年7月2日当周以来最高，比前一周增长259万桶；美国汽油库存总量2.0789亿桶，比前一周下降147.8万桶；馏分油库存量为1.06357亿桶，比前一周增长17万桶。技术面，油价短期或维持震荡反弹，关注下方支撑。操作建议：可轻仓试探做多。

焦炭焦煤：需求走弱双焦低位震荡；
周三夜间，焦炭2301低位开盘，震荡运行，报收2559，下跌22，跌幅0.85%。现货价格弱势，焦企持续亏损，开工动能不足，焦炭供应收缩。钢厂亏损压力存在，铁水缓慢回落，有提降意愿，暂未得到回应。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。
周三夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收1975，下跌2.5，涨幅0.13%。近期生产约束放开，煤矿陆续组织复产，产量释放恢复。蒙煤通关环比下降，口岸成交冷清。焦企亏损，开工下滑，焦煤真实需求下降。期货盘面低位震荡，建议短线操作。

玻璃：需求弱势低位震荡；
周三夜盘玻璃主力合约低位震荡，走势较弱，01合约再次创出近期新低，下跌趋势延续。政策面对房地产不断刺激，房地产数据竣工及销售略有回暖，但新开工及拿地仍没有起色，现实需求仍弱势，玻璃现实需求不振，库存难以去化，供需预期悲观的情况下，供应端再次下滑，原料支撑减弱，底部空间打开。情绪方面，短期宏观情绪回暖，操作上建议谨慎偏空操作。

铁矿石：情绪回暖低位反弹；
周三夜盘铁矿石低位震荡，略有反弹，情绪面，美元回落，大宗商品情绪回暖，集体走强，带动铁矿企稳。产业端，地产数据弱势，钢联数据显示终端需求旺季不强，钢材产量回落，铁矿石现实上库存相对低位，但铁水产量高位回落，钢厂情绪悲观，仍在降低自身铁矿库存，随着终端需求走弱，铁矿供需走弱。短期宏观情绪波动，操作上建议偏空操作。

螺纹钢：夜盘小幅回暖等待本日供需数据；
周三夜盘螺纹期货价格上涨0.22%至3597元/吨。昨日上海钢联贸易商成交15.72万吨，总体仍然偏差。宏观面来看，人民币汇率急涨，抹平前几日跌幅，但利率继续回落空间不大。从目前的数据来看，螺纹钢面临每年第二个秋季施工高峰，理应需求有所复苏，但数据仍然偏弱。昨日钢谷网数据，中西部螺纹钢表观消费488.8万吨环比下降3.2万吨。国家统计局出台的地产数据仍然低迷。等待本日上海钢联供需数据，观望或持空为主。

铁合金：缺口收窄铁合金观望；
锰硅：周三晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，海关数据，9月锰矿进口312万吨超预期。锰硅产量继续恢复，但仍然处于偏低水平，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.12%，较上周增1.29%；日均产量26903吨，增775吨。需求上螺纹产量继续回升，锰硅需求处于年内高位。目前产量供需仍有缺口，但钢厂利润低迷，钢材产量趋于见顶。供需缺口缩小，但基差较大，建议观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品震荡。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，（10.21）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.06%，较上期增0.62%；日均产量15781吨，较上期增195吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

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