外弱内强，豆油短期上方压力增大

　　截止到10月底，芝加哥期货交易所CBOT豆油期货基准12月期约报收71.79美分/磅，买豆油卖豆粕的套利解锁，加上国际原油期货下跌，令豆油价格承压。外部食用油市场下跌，国际原油下跌，对豆油构成比价压力。下周美联储加息之前，多头选择将盈利落袋为安。下周美联储将举行联邦公开市场委员会会议，市场预期美联储将会连续第四次加息75基点，借贷成本提高将会导致美国经济增长放慢，并影响到商品需求。国内方面，豆油库存持续下降，国内库存维持低位运行，给豆油提供下方支撑，但是在全球经济担忧，原油下滑的拖累下，豆油上方压力明显，短线震荡走弱。

　　下周美联储将举行联邦公开市场委员会会议，市场预期美联储将会连续第四次加息75基点，借贷成本提高将会导致美国经济增长放慢，并影到商品需求。世界银行本周建议新兴市场和发展中经济体为全球金融和商品市场的更大波动期做好应对。

　　马棕10月底库存料进一步提高

　　印尼棕榈油价格相对马来西亚产品更有竞争力，限制了马来西亚棕榈油的出口增长。近期数据显示9月底马来西亚棕榈油库存创下近三年新高。银河联昌预计10月底的棕榈油库存将会进一步提高。

　　美国密西西比河水位下降，河道驳船运输阻塞，向美湾码出口码头的运输放慢，导致国内进口大豆到港延迟。据悉，原定于本月和11月抵达中国的300万吨美国大豆可能会推迟约15至20天到货，在10月装船的大豆推迟到了11月份，10月份大豆进口量可能降至500万吨。

　　虽然新季美豆收割加速，月底出口中国的美豆数量开始攀升，但因密西西比河流域航道问题，至年底美豆发运速度或较往年放缓。近期大豆到港量偏低，库存持续下滑，制约油厂开机率，豆油产量逐渐下降，库存出现下降，监测显示，10月24日，全国主要油厂豆油库存75万吨，比上周同期减少4万吨，月环比减少1万吨，比上年同期减少10万吨，比近三年同期均值减少41万吨。本周大豆压榨量预期维持在160多万吨，下游需求变化不大，预计豆油库存继续小幅下降。

　　总之，短期内外盘油脂市场继续震荡调整，随着印尼棕榈油库存至常年水平，全球棕榈油供应压力有所缓解，全球经济形势预期以及大宗商品市场价格走势继续影响油脂价格，预计短期国际油脂价格以震荡调整为主。国内方面，大豆到港量仍然偏低，大豆压榨量难以提升，豆油库存下滑，短期豆油供应仍然偏紧，限制豆油现货下跌空间。根据近期美豆装船情况，预计11月中下旬后国内大豆将集中到港，预计短期豆油价格继续跟随外盘震荡调整，基差报价高位逐渐回落。