“饮”力赛道长坡厚雪

　　由商业发展中心作为指导单位，

　　论坛的第二轮圆桌对话环节聚焦饮料行业，最近几年，饮料行业正处于风口，热点频出。另一方面，消费者对饮料的需求，也呈现出多元化趋势，咖啡、现制茶饮、植物蛋白饮品，风靡一时；健康化、高端化、细分化的特点明显，越来越多的新兴品牌随之崛起。

　　不过，饮料赛道的竞争也异常激烈，企业如何在市场中突围、抓住消费者的味蕾，对企业而言，既是挑战也是机遇。

　　在圆桌对话中，弘章投资创始合伙人翁怡诺，Tim Hortons China首席财务官李东，茶百道公共事务总裁古计林，欢乐家董事、副总经理程松分享了他们对饮料行业的分析视角和投资思路。

　　A股市场饮料成分指数覆盖的饮料类上市公司共22家，其中有7家是在2020年之后登陆资本市场。在港股市场，2020年以来也有两家饮料类公司成功上市。

　　饮料行业大类之下，又延伸出了非常多的细分子品类。弘章投资创始合伙人翁怡诺表示，消费领域的投资主题近年来一直在变化，从平台经济到新品牌崛起，而眼下供应链驱动的商业模式受到了投资人更多的关注，譬如S2B2C和“先B端后C端”的商业模式。

　　“由于流量碎片化，媒介也在碎片化，所以一个新品牌崛起的难度其实非常大，新品牌的天花板其实也不像原来大家想的那么高；眼下我们看到的一些新策略是，先把to B的供应链服务做到某一种规模，在这个基础之上，赋能被投的B端企业做一些C端尝试，挑选好的品类和品牌策略，做一些连锁化和品牌化的尝试。”翁怡诺称。

　　国际连锁咖啡品牌Tims近年来则加快了在国内连锁化的布局，2022年9月，Tims中国通过SPAC的模式登陆纳斯达克市场。Tims中国首席财务官李东仍看好国内咖啡市场的发展。他认为，日韩咖啡市场年人均咖啡杯量大约有200杯~300杯，而中国人均咖啡杯量正在从10杯向人均100杯发展，咖啡行业仍然是增量市场。

　　对于选择在2022年这个节点IPO，李东透露，IPO融资获得1.1亿美元，同时未来三年还有1亿美元的融资选择权，共计2.1亿美元，这部分资金，帮助公司到2026年开设大概3000家直营店，是一个非常重要的资金补充。

　　同样是连锁品牌的茶百道，目前门店数量突破6000家，茶百道公共事务总裁古计林认为，现阶段现制茶饮市场从高端到中端以及低端价格带，都存在大量优秀的企业，竞争非常充分。当行业逐步迈入成熟阶段后，很难再依靠单一维度的优势来建立起牢固的护城河。只有集品牌、供应链、研发、运营管理等多位一体，没有明显短板的能力结合，最终才能构筑品牌的核心壁垒。

　　欢乐家在植物蛋白饮料赛道持续发力，公司董事、副总经理程松提出，当前饮料消费出现了消费分级的情况，欢乐家多年来一直聚焦下沉市场；未来饮料行业非常重要的一个趋势在于健康功能性和清洁标签，低糖低脂成为了消费者更偏爱的选择，欢乐家将持续在植物蛋白饮料这一细分市场，推出新产品满足市场消费需求。

　　值得注意的是，国际局势变化可能也会在一些非常隐性的方面，影响顾客的饮料消费以及饮料企业的经营利润。譬如，不少饮料类上市公司在财报中披露，由于国际油价的波动，饮料企业非常重要的一项原材料PET，2022年以来价格走高，影响了公司毛利率。

　　对此，翁怡诺从投资的角度分享了对饮料企业供应链、产业链稳定性提升的看法。“一个企业在价值链上的角色，决定了它在这条链条上的博弈关系。没有一个企业可以从最源头一直做到最末端，实际上这并不是一个有效的方式，虽然他会获得底层的感受上的安全，但效率是有很大损失的，在效率与安全之间，企业要试图找到一些平衡。”

　　翁怡诺强调，要对关键权重的供应链安全进行把控，而这种管控往往会形成价值链的壁垒。他希望企业把关键权重的供应链环节当作竞争壁垒来考虑，而不仅仅是单一成本的问题。

　　刚登陆纳斯达克的Tim Hortons China，品牌虽发轫于加拿大，但中国市场的产品呈现了“和而不同”的差异化打法。在市场定位上，Tims打造了“暖食咖啡馆”的概念，除了咖啡，食物占总体收入比例为25%。在本土化和性价比方面，Tims着眼于20元~30元的价格带，提升性价比。80%的菜单进行本土化优化，20%的菜单与海外市场保持一致性。此外，在异业合作上，Tims正在尝试和中石化易捷咖啡合作，在易捷便利店开设Tims Express店中店，未来还会和更多的合作伙伴合作。

　　李东在圆桌对线年开始，Tims的一个重点布局方向是开始往上游供应链环节延展。李东提及，贝果作为早餐食物的爆款产品，一年销售额大概在1亿元，后续公司考虑通过自建或者收购、合作等方式，拥有一个专享的贝果生产基地。

　　而主打鲜果茶的茶百道，近年来也在加大对上游产业链的布局。古计林表示，茶百道的很多原材料是以芒果、葡萄、水蜜桃这样的鲜果类农产品为主，所以近年来，茶百道在全国各地建了很多特色的农产品的原料基地项目。

　　“定期定品定时定量的精准源头直采，从源头上保证了全国门店的食材风味一致性，是统一的。此外，在包装材料上，2021年茶百道正式投运了用于生产可降解包装材料的工厂，增强供应链的能力建设。在仓配环节，我们在全国已经建立了22个仓配中心，把配送范围缩小到300公里范围内，所以我们对门店的配送，90%已经达到一周三配。”古计林分享了茶百道近年来在供应链和产业链环节的布局。

　　面对PET等原材料成本上涨，欢乐家董事、副总经理程松坦言：“受国际形势的一些影响，大宗商品有一些波动，我们的两款主要的包装原料成本确实有一些上涨，对公司带来了一定的成本压力。我们也有效地作了一些覆盖，包括合理的一些消化，比如和上游供应商的原材料锁价、制造设备升级、内部管理改进提升等。我们认为，在面临危机的时候才会带来更多的机会。”

　　在诸多不确定因素出现后，程松表示，欢乐家管理层更加有时间系统地去审视整个供应链的一些情况，发现欢乐家前面十几年的精力更多花在了渠道建设上，打通中低线下沉市场的渠道。通过供应链的重新整合，程松发现，市场消费发生了变化。在饮料行业中两个热门赛道，咖啡和现制茶饮的供应链环节中，也需要用到植物蛋白产品，比如椰子水、椰乳等。欢乐家可以为这两大行业提供植物蛋白饮品，除了原来的C端市场，还可以突破B端市场，提供原料供应。