美国CPI将成为今天的焦点

　　比利时联合银行市场研究部（KBC Bank Market Research Desk）在最新的每日市场评论中指出，美国CPI将成为今天的焦点——核心通胀率可能从6.6%下降到6.5%。 以下是该报告的主要内容。

昨日，美国中期选举相当不确定的结果最初让市场在寻找一个明确的驱动因素。 由于新冠肺炎疫情的限制，中国经济重新开放的持续不确定性，以及从加密货币市场溢出的噪音都是潜在的驱动因素，在美国交易中，情绪逐渐转为直言不讳的风险规避。 美国股市下跌1.95%（道琼斯指数）和2.48%（纳斯达克指数）。 规避风险还导致美国国债小幅逆转最初的跌势。 尾盘，美国国债收益率在7.1个基点（2年期）至-0.75个基点（30年期）之间回落。 即便如此，与周二的3年期美国国债发售相比，此次350亿美元10年期美国国债的发售要艰难得多。 这导致了收益率下降的暂时停顿，但并未改变趋势。 美联储发言人发出了一些复杂的信号。 即将离任的芝加哥联邦储备银行行长埃文斯倾向于放缓加息步伐。 美联储的巴金和卡什卡里继续主张采取果断行动遏制通胀，防止通胀预期稳定在过高水平。 日内稍早德债表现已优于公债，且维持买入价，德债收益率回落至11.3个基点（2年期）至9.5个基点（30年期）之间。 避险情绪也帮助美元从附近的支撑位反弹。 美元指数在110.55收于109.53区域（之前的最低价/颈线）上方。 欧元兑美元放弃了攻克1.0094 - 1.00阻力位区域的尝试。 俄罗斯军队将撤出克尔森的消息在盘中短暂上扬，但并未阻止该货币对收于1.0011（开盘1.0074）。 规避风险的情绪以及市场对更严格的财政政策是否会导致英国央行更温和的通胀反应的思考，推动欧元兑英镑回到0.88区域。

昨天的WS风险规避今天上午也波及到亚洲市场（日经指数-1.0%，恒生指数-1.9%）。 美元在昨天的反弹（欧元兑美元1.003，美元兑日元146.18）中稍事喘息。 显然，人们期待已久的美国CPI数据将成为今天的焦点。 总体通货膨胀率预计将从8.2%放缓至7.9%。 核心通货膨胀率可能从6.6%下降到6.5%。 然而，即使是这种“触顶过程”，仍假设每月分别上涨0.6%和0.5%。 这样的增长速度肯定达不到美联储将通胀带入持续下行轨道的目标。 必须承认，我们对市场反应函数有点犹豫不决。 到目前为止，它并未对通胀数据走软做出太大让步。 与此同时，尽管美联储上周发布了强硬的指导意见，但市场的反应相当疲软，例如，对依然坚挺的劳动力市场报告，市场含蓄地怀疑美联储明年将政策利率大幅提高至5.0%关口以上的决心。 对于10年期美国国债收益率而言，3.90%区域仍然是非常稳固的支撑位。 对于美元，我们继续关注109.53的美元指数。 欧元兑美元1.0095 - 1.00仍保持强劲阻力位。 一旦突破，该货币对将向9月顶部1.0198打开道路。

波兰央行（National Bank of Poland）不顾分析师和市场对加息的预期，将政策利率维持在6.75%不变。 10月通货膨胀率同比上升至17.9%，新的预测显示，整个地平线都在向上修正：2022年为14.4-14.5%，2023年为11.1-15.3%，2024年为4.1-7.6%。 对2025年的初步估计在2.1-4.9%之间。 不过，由于英国央行早些时候的紧缩政策以及不断走弱的外部经济条件，经济增长预期被下调，尤其是明年的增长。 央行认为，这样的情况将支持通胀向目标水平下降，尽管是逐步的。 NBP补充称，如果兹罗提升值到与经济基本面相符的水平，升值速度会更快。 尽管近几个月没有这么做，但NBP仍致力于干预外汇市场。 这一决定之后，货币汇率令人失望。 欧元兑兹罗提从4.7以下反弹至4.71，超过了200MdA的阻力位（兹罗提-支撑位）。 波兰国债掉期收益率在10-13.5个基点之间下跌，走势基本上遵循了早些时候核心债券收益率的趋势。

匈牙利政府在立法草案中提议改变迫使其在几天内对央行（MNB）损失进行资本重组的规则。 由于MNB积极的紧缩周期，它在量化宽松投资组合等方面积累了巨额亏损（高达数千亿福林）。 根据现行规则，政府必须在8天内以现金补偿mmb。 目前，该国正努力控制日益扩大的预算赤字，数十亿欧元资金因与欧盟的法治争端而受阻。 政府力求将这一期限延长至5年。 财政部表示，这使得预算效果的规划更加容易。

波兰央行（National Bank of Poland）不顾分析师和市场对加息的预期，将政策利率维持在6.75%不变。 10月通货膨胀率同比上升至17.9%，新的预测显示，整个地平线都在向上修正：2022年为14.4-14.5%，2023年为11.1-15.3%，2024年为4.1-7.6%。 对2025年的初步估计在2.1-4.9%之间。 不过，由于英国央行早些时候的紧缩政策以及不断走弱的外部经济条件，经济增长预期被下调，尤其是明年的增长。 央行认为，这样的情况将支持通胀向目标水平下降，尽管是逐步的。 NBP补充称，如果兹罗提升值到与经济基本面相符的水平，升值速度会更快。 尽管近几个月没有这么做，但NBP仍致力于干预外汇市场。 这一决定之后，货币汇率令人失望。 欧元兑兹罗提从4.7以下反弹至4.71，超过了200MdA的阻力位（兹罗提-支撑位）。 波兰国债掉期收益率在10-13.5个基点之间下跌，走势基本上遵循了早些时候核心债券收益率的趋势。

匈牙利政府在立法草案中提议改变迫使其在几天内对央行（MNB）损失进行资本重组的规则。 由于MNB积极的紧缩周期，它在量化宽松投资组合等方面积累了巨额亏损（高达数千亿福林）。 根据现行规则，政府必须在8天内以现金补偿mmb。 目前，该国正努力控制日益扩大的预算赤字，数十亿欧元资金因与欧盟的法治争端而受阻。 政府力求将这一期限延长至5年。 财政部表示，这使得预算效果的规划更加容易。