近期阿根廷超预期获降雨惠及，但降雨暂无持续预期

　　USDA供需报告调整无意外，近期阿根廷获超预期降雨有所施压，美豆SF由前周的1480跌至1460附近，但中国需求预期改善及阿根廷持续干旱天气提供支撑，SF回升至1480附近。M1由前周4428高位回调至4289；Y1由前周的9298跌至9070。

　　上周油厂采购增加，补采近月船期及南美新作成交。近月内盘偏弱致1-4月大豆进口毛利恶化30-90元/吨，而5-6月进口毛利好转30-40元/吨。

　　USDA供需报告：USDA于北京时间12月10日凌晨1点公布了12月供需报告。报告显示，美豆22/23供给端无调整，需求亦无调整，最终库存预估维持2.2亿蒲。其中，中国进口及南美贸易预期几无调整，支撑美豆出口预期保持20.45亿蒲。美豆粕平衡表未作调整，豆油生柴消费减量被食用饲用需求抵补，压榨预估保持在22.45亿蒲。全球22/23大豆库存再小幅调增至1.0271亿吨，因旧作库存累积。

　　产区天气：（1）巴西。截止12月8日，巴西22/23年度大豆已播95%，前周91%，去同96%；其中，南里奥格兰德州已播85%，追平去同。上周，戈亚斯州南部和米纳斯吉拉斯州东南端雨量超预期，助力墒情大幅提振，改善作物生长环境；且短期预报显示，未来1-2W，中西部和东南部偏干区域大部仍将获降雨惠及，助力植株释放单产潜力，减缓农户担忧。而南里奥格兰德州则依旧高温少雨，且降雨分布不均，致大部墒情继续恶化，虽目前暂未影响处于早期生长的大豆植株，但预计短期降雨依旧缺乏，令农户担忧加剧。

　　东北部产区方面，除皮奥伊州和马拉尼昂州小部仍需降雨惠及外，其余大豆主要播种区墒情均已接近/达到适宜水平，利好已播植株生长；而后续持续降雨或引发局地墒情过剩。最新季度预报显示，12-2月，除马州西北部和中北部雨量料高于均值，巴西其余产区降雨接近或低于均值，其中，南马西部和中部、南里奥格兰德州西部偏离最为明显。温度方面，12-2月，马州南部东南至圣保罗州南部以南区域，尤其是南里奥格兰德州西部，以及东北部产区大部温度或高于均值，其余产区则温度正常。考虑目前墒情基础、季度降雨温度预估及作物生长期，后续风险偏高区域包括戈亚斯州南部、米纳斯吉拉斯州东南部、圣保罗州中北部小部、南里奥格兰德州、皮奥伊州、马拉尼昂州东南角和巴伊亚州南部。

　　（2）阿根廷。据布交所，截止12月6日，阿根廷22/23年度大豆仅播37.1%，前周29.1%，基于播种面积预估1670万公顷，去同57.1%，五年均61.4%。上周，阿根廷产区局部雨量超预期，尤其是圣菲省中北部、科尔多瓦省北部、恩特雷里奥斯省、布宜诺斯艾利斯省中部和中东部，利于赶进播种；但考虑超常规高温，料大部土壤墒情难有改善，且短期降雨缺乏，或致播种再度受阻，且逐步损及产量前景。未来2W，阿根廷产区降雨覆盖范围有所增加，温度亦有短暂缓和，但部分主产区已过最佳播种窗口，需观察农户种植选择。

　　产地出货：截至12月1日当周，22/23美豆新作销售增至172万吨高于市场预期，累计销量3887万吨，进度70%尚可。市场平均预期截至12月8日当周的出口销售料净增150-200万吨。截至12月8日当周，22/23美豆周度出口检测缩至184万吨符合市场预期，美湾/美西装出均有所缩减，美湾装出仍低于五年均水平。阿根廷于11月28日实施第二轮“大豆美元”政策，持续至12月31日，大豆销售受到提振，系统显示实施以来至12月12日大豆累计销量322万吨，第一轮同期销量为931万吨。阿根廷出口注册数据显示，政策实施以来至12月14日大豆几无出口注册量。

　　宏观经济：美国方面，美联储12月会议决议加息50个基点至4.25%-4.5%。并且上调未来利率水平，预测2023年终端利率为5.1%，2024年为4.1%，高于此前的预测。鲍威尔表示，明年2月份会议加息50还是25个基点，取决于经济数据，短期内并没有降息的考虑。美国11月末季调CPI年率回落至7.1%，低于市场预期的7.3%。核心CPI年率降至6%，低于市场预期的6.1%。美国11月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.3%，同比上涨7.4%。11月PPI延续了数月来的放缓姿态，支持美联储明年继续加息。

　　欧洲方面，欧洲央行预计未来三年通胀率将持续高于2%的目标，欧洲央行将在周四连续第四次加息，以遏制通胀，未来加息之路还很长。国际能源署（IEA）表示，虽然欧盟今年有足够的天然气过冬，但明年仍会面临能源短缺的问题。欧盟在减少对俄罗斯能源依赖的方面取得了重大进展，但尚未脱离危险区域，欧洲明年或仍将面临约300亿立方米的天然气缺口。