美豆偏多思路对待

　　近期，南美一场降雨令美豆上冲失败，价格再次回到前期区间，主力合约在1460美分/蒲式耳获得支撑。展望后市，美豆市场的核心题材还是南美产量和美豆需求。降雨令阿根廷出现极端减产的概率降低，但天气炒作在1月还将继续展开，市场将保持一定的天气升水。美豆自身需求不差，无论是出口需求还是压榨需求，正常情况下，美豆完成出口和压榨目标的压力并不大。因此，预计美豆维持偏强振荡走势，如阿根廷干旱问题1月再次严重，不排除美豆向上突破的可能。

　　阿根廷产区迎来普遍降雨

　　上周末阿根廷一场降雨浇灭了多头天气炒作热情，美豆价格自高点回落。此次降雨并没有解除阿根廷干旱的担忧，也没有改变土壤缺墒的情况，只是降低了阿根廷大豆出现极端减产的概率。气象预报显示，12月底1月初，阿根廷大豆产区还有一次全国普遍性降雨，预计有助于推动大豆播种进度加速，进一步降低阿根廷大豆极端减产的概率。

　　巴西方面，大豆和玉米种植区天气普遍良好，巴西中部和北部有零星降雨，相对来说，南部地区降雨偏少。巴西早播大豆即将进入收割阶段，目前市场对巴西大豆预期仍较为乐观，普遍在1.52亿吨以上。

　　对于南美来说，1—2月降水等天气依然重要，阿根廷问题只是暂缓远未结束。出于对阿根廷大豆产量的担忧，巴西农户和阿根廷农户销售意愿普遍低迷，大豆销售压力后移至明年一季度。

　　基于对阿根廷大豆产量的担忧，叠加南美农户惜售，全球大豆买家转向采购美豆，美豆已经连续三周有大单销售报告。美国农业部12月供需报告显示，截至12月8日，美豆单周出口销售184.6万吨，累计销售4181.7万吨，高于去年同期的4011万吨。出口检验数据也表现较好。截至12月15日当周，美豆检验量为162万吨，符合市场预期的150万—212万吨区间，前周修正为187.83万吨，初值为183.98万吨。本年度美豆累计检验量为2503.6万吨，低于去年同期的2743.7万吨。

　　美国农业部12月供需报告将2022/2023年度美豆出口预估定在5566万吨，意味着剩下的时间美豆还有1384万吨大豆待销售。从往年看，同期出口最差为2020/2021年度销售量856万吨，其次是2016/2017年度的1347万吨，近五年平均在1732万吨。显然，在今年阿根廷大豆产量前期下，美豆完成出口目标的压力并不大。

　　对于美豆，另一个重要需求就是压榨。美国油籽加工商协会NOPA数据显示，11月NOPA会员企业大豆压榨量为1.792亿蒲，低于10月的1.845亿蒲，也低于去年同期的1.795亿蒲。11月美豆压榨利润从从5.76美元/吨下降至4.14美元/吨，跌幅超过20%，但仍高于去年同期的2.47美元/吨。进入12月，美豆压榨利润有所企稳，最新的压榨利润为4.20美元/吨，同样高于去年同期的3.6美元/吨。高利润刺激下，12月美豆压榨前景不差，预计单月压榨量在500万吨左右。