国信期货早评

　　股指：稳定经济信心，股指多单轻仓；
近期股市技术上有所回调，受到新冠病毒放开的影响，市场一度快速修复，尤其是消费、旅游类板块大幅上涨。但是新冠病毒引发的大面积感染导致人们活动显著低于预期，市场情绪开始转弱。第一波高峰之后，人们活动恢复仍然可期待。稳定经济方面，近期财政部采取2023年积极的财政政策要加力提效，适度扩大财政支出规模，增强财政政策的针对性有效性，强化政府投资对全社会投资的引导带动。政策力度有望加大，股指多单轻仓。

国债：需求刺激，国债多单暂减；
新冠病毒变成乙类乙管之后，部分地区大面积感染集中高峰已经过去，部分地区人们活动开始恢复，经济活动正常化可以期待。稳定经济层面上，央行积极货币投放，货币投放力度较大。财政方面，将会在积极的财政政策上加力提效，发挥投资的引导带动作用。短期货币需求回升可能性较大，国债多单暂减。

贵金属：周初请失业金人数回升金银震荡偏强；
周四晚间，COMEX黄金期货上涨0.6%，报1826美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.7%报24.250美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报410.08元/克，上涨0.33%；沪银2302主力合约报5368元/千克，上涨1.30%。美国上周初请失业金人数升至22.5万人。美国11月成屋签约销售指数环比跌4%弱于预期，隔夜美元指数略有下行，金银震荡偏强。美联储12月会议如期加息50bp，经济预测显示2023年终端利率进一步上调至5.1%，鲍威尔表示目前没有考虑过降息，美联储相对预期偏鹰。不过考虑到，随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。短期内贵金属缺乏上行驱动，或需等待更多明确衰退信号或就业走弱信号出现。

锌镍：锌上行有压力，镍高位震荡；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.86%。欧洲1月能源消耗高峰期将到来，天然气价格继续下行空间有限。基本面方面，国内锌精矿加工费高位，炼厂端因疫情问题生产效率有所降低；库存方面，LME库存持续下行，国内社会库存周内有所累积。需求端，现货供给偏紧，下游采购刚需为主。部分城市疫情高峰期已过，消费恢复强劲，市场对国内经济复苏预期较强。经过短线快速反弹之后，锌价继续上行有压力，锌多单注意止盈。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.18%。镍铁方面，供应方面，由于市场前期成交较多，尤其印尼铁基本都已签订订单。除部分贸易商看好年后因此囤有一定镍铁外，其余市场上的现货实际上偏少。而铁厂在近期均有一定的挺价心态，一个是由于镍价飙升，还有一个是由于不锈钢盘面有所回暖。需求端，近期又临近采购节点，有大型钢厂询盘，由于市场货源偏紧因此或将做出一定让步，短期镍铁价格偏强震荡运行。合金端，目前已进入合金行业淡季，预计纯镍板块12月纯镍耗量下行。硫酸镍方面，近期生产利润亏损，MHP折价系数下行。俄镍减产消息、进口亏损及交割库存持续走低支撑盘面。短线宏观情绪助推，镍高位震荡。

棉花:美棉收低等待出口数据；
等待出口数据，棉价继续小幅收低。03合约下跌0.62美分/磅，跌幅为0.74%。棉价下挫。市场聚焦于即将发布的出口报告。寻找有关中国的需求线索，取消合约的量是否有所收窄。夜盘郑棉小幅波动。在外盘偏弱的影响下，郑棉或回踩支撑。整体预计维持高位震荡走势。操作上建议短线交易为主。白糖:原糖收涨短期供应偏紧支撑；
原糖期货调整后收回前期跌幅，短期供应偏紧提振。03合约上涨0.13美分/磅，涨幅为0.6%。虽然巴西糖产量预计上调至3640万吨，此前预估为3389万吨。但是短期供应偏紧依旧未改。糖价下方存支撑。郑糖夜盘小幅波动。短期内外价差支撑郑糖价格，但套保压力增加限制糖价上方空间。操作上建议短线交易为主。

花生：节日效应提振市场交易增加；
周四，花生期货大幅下跌。主力合约PK2304低位开盘，震荡下行，收10064，较上一交易日跌1.62%，增仓0.2万手，持仓10万手。节日效应提振，花生备货情况较前期好转，但整体交易量仍有限。需要观察下游需求的恢复情况，如果节日备货、消费情况不及去年同期水平，花生弱势运行概率较大。操作建议观望。

苹果：节日效应提振苹果偏强震荡；
周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305偏强震荡，收7865，较上一交易日涨0.33%，减仓0.5万手，持仓17万手。产地工人紧缺，包装速度缓慢，短期供应不旺导致市场价格小幅上调。批发市场到货较少，出货速度尚可，增强部分客商的春节备货信心。操作建议暂时观望，等待反弹沽空机会。

豆类：阿根廷降雨扰动美豆震荡收涨；
CBOT大豆期货周四收高，稍早一度触及6月以来的最高水平，投资者密切关注显示阿根廷将迎来作物亟需的降雨的预报。3月期约收高2美分，报收1516.25美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，短线买盘仍在抄底入场，美豆给连粕带来的支撑以及现货增多带来的压力共振市场，市场高位震荡加剧。短线操作为宜。

油脂：油粕套利提振美豆油震荡收涨；
周四CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，主要原因是买豆油卖豆粕的套利交易活跃。3月期约收高1.39美分，报收66.36美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡收跌。
周四BMD毛棕榈油期货先抑后扬，收盘略有上涨。随着年底节日将至，棕榈油交投淡静，交易商以调整持仓为主。3月毛棕榈油期约上涨3令吉或0.07%，报收4,090令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡收跌，受此影响，连棕油夜盘高位震荡。
ICE油菜籽期货周四收高，指标3月合约触及六周高位，因压榨商买盘以及来自美国豆油期货涨势的支撑。3月油菜籽期货合约上涨11.10加元，结算价报每吨875.10加元。夜盘郑菜油高位震荡，重心进一步上移。国际油脂涨跌互现，马棕油略显疲软，美豆油、加菜籽走势偏强，不过近期国际原油走低或将拖国际油脂走势，内盘油脂高位震荡，市场进一步上行需要现实需求的兑现，多头入场依旧偏谨慎，市场震荡筑底行情仍在进行中。短线交易快进快出。

生猪:现货下跌期货大幅回落；
周四生猪期货大幅下跌，主力LH2303合约暂报16225元，跌幅2.83%。现货方面，据汇易网，河南报价16.6元/公斤-17.1元/公斤，较昨日下跌0.4元/公斤；山东报价17.5元/公斤-18.1元/公斤，较昨日下跌0.8元/公斤。从需求来看，消费在阳性病例大面积扩散之下表现得较为疲弱，但同时也可以看到，部分大城市的人间烟火气正在恢复中，加之后期仍有春节前的备货需求，消费冲击最大的时间或逐步过去。供应方面，虽然大肥猪消化依然较多，但随着猪价出现反弹，养殖户心态趋稳，后期抛售压力亦将减轻，综合而言，预计猪价振荡反弹概率较大。操作上，轻仓逢低买入LH2303合约。

玉米:多空驱动不强暂时观望；
周四夜盘大连玉米期货小幅收低，主力C2303合约暂报2814元，跌0.11%。目前处于节前集中售粮的高峰期，整体售粮略有增加，但部分农户惜售心理仍较强。从需求来看，12月国内生猪价格大幅下跌，加之春节临近，养殖户加快了出栏节奏，预计后期饲料需求阶段性走弱，而深加工方面，短期快速放开对淀粉等下游产品的消费形成打击，使得玉米的深加工需求也受到压制。总体来看，近期玉米多空驱动不强，整体走势预计较为纠结。操作上，观望。

橡胶：轮胎需求低迷胶价震荡偏弱；
夜盘沪胶RU2305下跌0.59%，报收于12640元/吨。供应端，元旦后海南产区将进入全面停割，至此国产新胶供应落下帷幕。海外产区，越南亦进入低产期，泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但累库趋势有望延续。同时国内轮胎需求表现低迷，目前国内多数轮胎企业产能释放维持低位，库存高位是导致开工较低的主要原因。随着元旦和春节假期临近，国内轮胎市场运行节奏将持续放缓，销售压力维持高位。技术面，胶价RU2305近期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

原油：油价短期维持震荡继续关注上方压力；
周四WTI原油下跌0.32%，报收于78.71美元/桶，国内原油SC2302夜盘下跌0.34%，报收于552元/桶。美国能源信息署报告称美国上周原油库存意外攀升，令油价受到一定的下行压力。尽管炼油厂开工率上升，但是美国原油净进口增加，美国商品原油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年12月23日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.9408亿桶，比前一周下降278万桶；美国商业原油库存量4.18952亿桶，比前一周增长71.8万桶；美国汽油库存总量2.23008亿桶，比前一周下降310.5万桶；馏分油库存量为1.20212亿桶，比前一周增长28.2万桶。技术面，油价短期维持震荡，继续关注上方压力。操作建议：暂时观望。

燃料油：原油止跌燃料油震荡；
周四夜间，国际原油止跌震荡，燃料油震荡，燃料油主力05合约夜间涨幅约为0.26%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。虽然基本面信息偏空，但是原油价格上涨带动价格走强。

沥青：沥青震荡市场平淡；
周四夜间，国际原油走弱，沥青小幅上涨0.58%。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月28日，全国沥青炼厂开工率为33.37%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为32.49%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

玻璃：预期偏强高位震荡；
周四夜盘玻璃强势震荡，截止收盘，玻璃05合约跌4至1644，跌幅0.24%。政策面对房地产的刺激政策持续，市场情绪好转，远月预期偏强。现货端面临季节性淡季，需求弱势，库存维持高位，对盘面造成一定压力。操作上建议短线操作。

铁矿石：走势强劲荡拉升；
周四夜盘铁矿石震荡攀升，05合约涨9至848.5，涨幅1.07%。宏观情绪方面，国内政策面强调对房地产加强支持，不断松绑刺激预期转好。产业上铁矿石需求有所走强，疏港量回升，钢厂补库。盘面走势强劲，中线建议逢回调做多

铁合金：预期主导走势观望为主；
锰硅：周四晚间黑色系商品冲高回落。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存环比有所下降。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，（12.22）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.25%，较上周增1.36%；日均产量28848吨，增430吨。同时钢材产量略有回落，市场补库但供需矛盾逐步累积，建议观望为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品冲高回落。上周硅铁产量小降，（12.23）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42。38%，较上期降1.42%；日均产量16255吨，较上期降251吨。五大钢种硅铁（周需求）：23292.1吨，环比上周降2.13%。供需双降，建议观望为主。

螺纹钢：夜盘冲高回落观望为主；
周四晚间螺纹期货上涨0.99%至4072元/吨。周三上海钢联建材成交9.67万吨，需求进入冷冻期。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，工地陆续停工。上海钢联最新供需数据，供需双减，库存累积，螺纹钢表观需求247万吨，环比下降20万吨。库存开始累积。期螺淡季走势预期主导。建议投资者观望为主。

焦炭焦煤：预期指引震荡运行；
周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡偏强运行，报收2712，上涨35，涨幅1.31%。焦炭现货提涨落地，焦企利润水平回归，生产积极性提高，开工负荷增加。需求方面，终端需求淡季，钢厂方面开工率小幅下滑，但尚有补库支撑，焦企正常出货，焦企内焦炭库存维持在低位。远期主力合约受到预期指引，震荡运行，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2305高位开盘，震荡运行，报收1868，上涨0.5，涨幅0.03%。临近年末，部分煤矿完成生产计划后安排减产放假，导致煤炭供应难有有效恢复。进口方面，蒙煤通关高位，市场偏弱运行。下游焦钢企业补库接近尾声，市场成交活跃度下降。期货盘面震荡为主，短期方向不明，建议短线操作。

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