元旦重磅福利

　　新的一年，大家最关心什么？最期待什么？相信投资者一定少不了关注：2023年市场行情会如何演绎？到底能不能重新迎来牛市？

　　今天，为各位读者梳理八大公募基金公司最新发布的2023年度投资策略，为大家派发“投资锦囊”这一元旦福利。

　　华夏基金：“双底”已成，权益市场保持乐观

　　华夏基金发布的2023年度策略展望显示，对于2023年的权益市场，持乐观态度；同时认为，未来港股收益率或将好于A股。

　　对于当前股市所处的位置，从2022年4月26日市场低点至8月中旬，市场出现大幅反弹；8月中旬至10月中旬，市场二次下探，快速下跌。从A股走势看，“双底”形态已基本形成。

　　当前A股估值、股权风险溢价指标显示，市场仍处于高性价比的底部区域，反转行情可期。对于2023年，从剩余流动性、企业盈利和风险偏好“三因素”策略分析模型来看，A股的大势展望较为乐观，同时港股收益率或将好于A股。

　　在看好的行业方面，从行业比较视角来看，市场将遵循政策及复苏主线。其中，政策主要围绕稳预期，先化风险，再增动力，促进复苏。行业复苏上，将围绕先反转后景气，先价值后成长。

　　因此，在经济基本面较弱的第一阶段，建议重点关注地产及地产链，以及金融行业。其次，在地产销售逐渐回暖，但企业盈利尚未显著好转的阶段，建议由价值转向成长过渡，可关注消费、医药和TMT。最后在景气投资阶段，加以关注新能源车、军工和汽车产业链。

　　广发基金：2023年宏观环境有望改善

　　广发基金发布的2023年投资策略展望指出，对于2023年的A股市场，在疫情影响减弱、总量政策加码的情况下，国内经济有望实现一定程度的复苏，向好的经济将改善A股盈利端的表现。同时，随着高通胀问题的缓解，全球流动性环境也有望改善，A股估值端同样具备提升可能性。

　　结构方面，可以沿两条主线进行配置：一是，充分受益于国内人员流动修复、地产数据修复以及经济复苏的顺周期方向；另外，从产业周期角度，可能超市场预期改善的高端制造和科技板块。

　　港股方面，日本央行调整其收益率曲线控制政策导致美债利率出现反弹，流动性角度也导致港股估值小幅承压。对2023年而言，倾向于认为美国高通胀问题缓解后，全球流动性有改善可能，国内防疫政策的优化短期可能对经济带来一定影响，但中长期来看对经济是积极的支撑，叠加积极总量政策的推动，预计2023年国内经济或将逐渐走出复苏走势，这对港股的走势而言将是重要支撑。

　　最后，关于美股市场，相对偏谨慎。2023年美国高通胀的缓解，以及美国经济进入衰退将带动美债利率出现下行，这对美股估值而言是正面支撑，但美国经济进入衰退将带来美股盈利端的下调，因此2023上半年美股或仍有下行压力。

　　招商基金：2023年经济修复周期的起点

　　对于2023年，招商基金在年度投资策略展望表示，这将是经济修复周期的起点。

　　随着地产政策的调整与投资正常化，疫情防控的放松与潜在消费动能的恢复，表明政策态度向经济增长倾斜。疫情三年后，中国经济来到了休养生息、扩张内需的阶段，正站在一轮新的复苏周期和信用扩张的起点。从投资和企业去库存行为的角度看，一轮上行的周期往往将持续6个季度左右。与此同时，A股估值与信用、利润结构高度相关，有望受益。

　　港股方面，随着疫情防控措施优化、地产融资端政策托底、海外加息幅度趋缓、地缘政治摩擦缓和，市场盈利和风险偏好有望得到修复。

　　对于美股，如果对美国经济衰退和通胀担忧逐渐消失，投资者可能会重新涌入股市。然而，美联储目前没有政策转变的迹象，这限制了美股的涨幅。劳动力市场依旧很紧张，因此决策者将不愿意放宽金融环境。美联储可能会寻求保持足够限制性的金融环境，以维持低于趋势的经济增长并控制通胀。这种政策意味着美股的上行空间将很有限。

　　对于A股的行业配置，建议关注两条主线。一是定价复苏预期，看好“复苏资产”投资机会，这当中包括金融、消费、地产链。其次，在经济企稳后，2023下半年建议关注转型成长，如设备、材料以及医药。

　　汇丰晋信：2023年重点看好四大方向

　　近期，汇丰晋信首席经济学家王涵，投资总监、基金经理陆彬，相继发表了对2023年资本市场的展望以及投资策略。

　　对于2023年的宏观环境，王涵表示，宏观基本面在短期可能还会有一些扰动和挑战，但在2023年春天之后，正面的因素可能会更多一点，恰恰在这个时间点上，应该用积极的心态来看待市场。

　　海外方面，王涵指出，2023年美国的政策利率在加速赶顶，但利率高企对经济的影响已然形成，预计2023年美国衰退的概率不低。反观中国和亚洲新兴市场可能是为数不多2023年经济增长前景会比2022年好的市场之一。与此同时，随着高层重要会议的陆续召开，短中长期宏观主线更加清晰，三大重大经济政策时点或提升经济信心。以史为鉴，政策大年或是大行情的起点，对2023年市场绝对不能悲观。

　　陆彬表示，压力最大的时候已经过去，2023年经济有望筑底、宽松维持，拉动GDP的三驾马车：基建地产下行趋势仍有惯性；出口增速面临负增长压力；消费增速有望明显提升。

　　在行业配置方面，陆彬看好四大方向：第一，新能源行业，布局偏左侧，行业偏成长，行业里仍旧有不少新技术的变化，能够找到不少高弹性的投资机会。其中新能源发电关注海上风电和大型储能；新能源汽车优选供需紧张、利润改善以及新技术的方向。第二，计算机领域。产业或迎来经营周期大拐点，预计2023年会是计算机板块利润释放大年，当前机构配置和估值位于历史低位。第三，券商。估值历史低位，有望受益市场风险偏好回升、风险溢价回归，将作为价值板块中重点配置的方向。第四，出行链。受益防疫政策优化，供给收缩，需求增加，航空未来1~2年隐含回报率比较高，同时有望受益油价、汇率波动，业绩弹性较大。

　　中欧基金：2023年市场拐点或将出现

　　日前，中欧基金以“看见”为主题举办2023年度投资策略会，中欧基金投资总监周蔚文以及多位重量级基金经理发表了最新观点。

　　中欧基金成长策略组投资总监王健认为，2023上半年或许是一个拐点。“上市公司盈利增速的下调周期一般会持续6~7个季度。从2021下半年开始，上市公司的整体盈利增速就已经开始下降，所以2023上半年可能会迎来整体盈利增速的拐点。”

　　中欧悦享生活混合基金经理钱亚风云认为，随着疫情慢慢消散，企业会重新焕发生机。一些成长性比较好的行业的好公司，站在2023年的起点上，估值会比2016年要高很多。但有些行业，比如高端制造等代表着先进产业升级方向的新兴产业，它的估值是相对便宜的。所以在这一类行业中，能否挖掘到一些比较好的具有成长性的企业，可能是获得超额收益的关键，值得重点关注。

　　对于2023年的投资机会，中欧基金投资总监周蔚文表示，可以具体看两个方向，一是“锦上添花”行业，具有较大成长空间，如医疗养老、碳中和、战略型科技产业等；另一类是“雪中送炭”行业，它们行业规模相对稳定、利润呈周期性，如果在行业最困难的时候进行输血，就是雪中送炭，如地产产业链、餐饮、旅游、出行等受疫情影响行业。

　　中信保诚：复苏拐点已现万事皆可期

　　对于2023年，中信保诚的观点积极乐观：市场复苏拐点已现，万事皆可期。

　　从近日出台的政策来看，相关政策均指向明确，经济维稳已是大势所趋，这些都反映了“发展”仍是未来一个阶段政策的重心。同时，随着国内外库存周期的先后去化，2023年或将看到经济复苏拐点。

　　而从A股当前整体估值水平来看，现阶段处于中长期低位区间，下行风险有限。2023年市场风格或将较为均衡，价值和成长风格有望轮番表现。

　　在行业布局方面，市场震荡时，正是储备优质标的好时期。投资要立足时代，科技安全、国防安全、能源安全、大消费、生命健康安全是重点研究方向，这些方向具有长期成长性，孕育了许多投资机会。

　　具体来看，首先是消费领域，从2022年三季度开始，主要大众品原材料成本均出现环比下降，2023年各项成本有望高位回落，从而贡献利润弹性。其次，新能源中有许多细分领域投资机会值得关注，尤其是新技术应用带来的各种投资机会，例如，复合铜箔是降本增效利器，能够有效提高安全性。此外，本轮制造业周期出现新的特点，以动力电池、光伏、风电、半导体等为主的先进制造业体量已经占据相当规模，成为拉动细分板块增长的主要动力。

　　南方基金：转折之年A股开启新篇章

　　在南方基金日前发布的2023年度最新策略报告中，对于2023年的资产配置，南方基金战略性看多股市。

　　首先，市场端：市场估值低。当前A股估值水平低于历史均值，投资性价比高。从行业的角度来看，当前大量行业的估值处于偏低水平。包括银行、非银、地产、建筑等。

　　其次，供给端：企业盈利能力强。本轮盈利下行周期即将接近尾声。南方基金宏观策略部表示，制造业是经济的基石，A股制造业公司占比达66%，市值占比达56%。虽然制造业处于行情低迷阶段，但行业ROE维持在7.6%左右，位于历史较高水平，显示制造业整体质地强于历史其他底部阶段。

　　第三，需求端：消费有望企稳回暖。2022年由于国内疫情多点散发，消费场景受限。2023年疫情防控更加精准，叠加促消费政策，消费回暖趋势预计会持续巩固，为经济回暖奠定基础。

　　对于2023的投资策略，战略看多、积极做多。在外需承压的背景下，稳增长主要依托于内需，内需板块有望呈现估值和业绩的双击，重点关注消费和地产链。国内宏观经济将显著修复，财政和货币政策保持积极，地产链条、日常消费等内需板块有望大幅改善。随着经济基本面逐渐走出改善趋势，市场估值将从底部开启反弹的势头。

　　汇添富：估值处于历史低位，市场仍然积极可为

　　对于2023年的走势展望，汇添富基金认为，根据Wind数据，11个市场核心估值指数中，有8个指数处于历史50%分位以下，4个处于历史25%分位以下。31个行业指数中，有21个行业指数处在历史50%分位以下，15个处在历史25%分位以下。

　　国内疫情防控逐步走向放开，房地产供需两端政策频出，系统性风险基本解除。经济和企业盈利将进入复苏通道。美联储加息周期接近尾声，尽管短期会有波折，但全球无风险利率见顶回落方向明确。市场分子和分母端利好叠加，市场仍然积极可为。

　　行业配置方面，建议关注三条主线。

　　主线一：跳过短期波动，布局开放后景气度确定性修复，重点关注景气度修复弹性大，或终局将超过疫情前的领域，比如线下消费、服务型消费、互联网平台。

　　主线二：符合党的二十大指引的长期方向，且景气度确定性很高的领域，比如信创、半导体、军工、新能源。