财报前瞻 业绩预期屡遭下调的能否带来惊喜？

　　获悉，Facebook和Instagram母公司将于美东时间2月1日美股盘后公布2022年第四季度业绩。在一份被认为是“灾难性”的第三季度业绩报告之后，几乎所有华尔街分析师都大幅下调对于该公司Q4的业绩预期。由于数字广告支出的下降，市场预期很低，分析师们普遍认为该公司2022年营收规模可能会比2021年下降6%。

　　第四季度预期方面，根据Seeking Alpha统计数据，华尔街分析师预计Q4总营收规模将在300亿美元至334.5亿美元之间，平均预期为316.3亿美元，而Meta自己的预估为300-325亿美元。假设以分析师的平均共识估计为基准，Meta的第四季度销售额可能比2021年同期下降约6%。此外，分析师对Q4调整每股收益的预期从1.41美元到2.66美元不等，平均预期为2.21美元，这意味着同比下降近40%。

　　预期不断遭分析师下调，Q4业绩超预期也许不是很难

　　Meta股票表现仍然是相对表现不佳——在过去的12个月里，股价下跌约55%，而美股基准指数标普500指数下跌约10%。然而，近期随着市场对于美联储暂停加息与年底前降息的预期不断升温，以及中国经济重新开放快于预期，市场风险偏好回升，1月以来Meta股价已从底部区间大幅反弹26%。

　　参考分析师的普遍预期，在过去12 - 14个月里，营收预期水平稳步恶化，现在的预期比2021年9月的预期低了约30%。同样，分析师们对于2022年第四季度的每股收益(EPS)预期也大幅下降。与2021年初预测的每股收益接近5美元相比，分析师现在预计只有这个数字的一半左右。

　　不得不承认的是，在社交领域的竞争，尤其是与TikTok等的竞争，以及数字广告市场扩张的放缓，已经影响了Meta的前景。但有一些分析人士认为，目前Meta所处的形势不像人们预期的那样严峻。Cavenagh Research近日表示，考虑到市场的负面情绪，Meta不需要太多积极的因素就能带来好于预期的业绩。

　　Cavenagh Research表示，数字广告业务的复苏可能是一个潜在的业绩增长

　　积极信号：同行未发预警+强美元干扰力度减弱

　　值得注意的是，在发布第二季度和第三季度报告时，一些大型的广告公司，尤其是Snap Inc.(SNAP.US)，就广告环境恶化向投资者发出了警告。但是在Meta第四季度业绩公布前夕没有听到任何同行公司发出这样的悲观警告。

　　还需注意的是，Cavenagh Research强调，投资者还应考虑到第四季度外汇逆风不会像第三季度那样强劲。根据Meta的预测，公布业绩展望时的美元汇率对第四季度总营收同比增长规模的负面影响估计在7%左右，然而，从那以后，美元指数大幅贬值——几乎贬值了8%!

　　Cavenagh Research表示，关于Meta可能比预期表现更好的其中一个至关重要的考虑因素是Meta可能在成本纪律上超预期放缓支出可能性。最值得注意的是，该公司已经在第四季度宣布了重要的成本削减计划，其中包括裁员13%，Cavenagh Research预计这可能会使Meta的股权价值增加约300亿美元。在如此激进的行动下，Meta关于2023年全年总支出水平在960 - 1010亿美元范围内的第三季度预测是否仍然合理，是否会更新这一指引，这一点值得投资者期待。

　　不过，根据利润预期来投资一家公司肯定是有风险的，即使是对FAANG这样的老牌科技公司也是如此。例如，在过去12个月里，奈飞(NFLX.US)和Meta股价都下跌约30%。

　　尽管分析师们对一家公司的季度业绩进行了彻底的研究，但仍然存在一定程度的不确定性，这对投资者来说是一种风险。此外，投资者还应注意到的是，第四季度业绩报告的风险可能不仅限于截至12月的季度所发生的情况，还可能延伸到Meta对2023年的预期。或者，换句话说，指引有可能达不到市场预期。

　　总体来看，投资研究机构Cavenagh Research认为市场低估了该公司超越分析师预期的潜力。在TTM EV/EBIT低于10倍水平的情况下，该机构认为Meta的业绩和股价估值都被低估了。

　　Cavenagh Research预计，Meta第四季度的业绩将全面超过分析师的预期，这可能会导致公司股价大幅上涨——尤其是考虑到市场已充分定价悲观预期。Cavenagh Research还建议购买对时间敏感的看涨期权作为短期策略。