国信期货早评

　　股指：技术压力，股指暂时观望；
春节之后，股市冲高回落，已经将跳空高开的缺口全部回吐。市场放量高位收阴，技术信号短期见顶较为显著。投资者情绪方面，新冠病毒共存后，人们活动恢复良好，投资者情绪短期产生一致性乐观。稳定经济层面，市场预期1月份新增人民币贷款有望创出新高，大力度稳定经济。基本面好转预期较为浓厚，股指短期多单暂离。

国债：货币力度持续加大，多单轻仓；
稳定经济的力度预期较大，市场对新增人民币贷款预期较为乐观。房地产放松的持续进一步加码，从金融到地方政策已经转向全面鼓励。促进消费贷款方面，多家银行下调消费信贷的利率，货币市场需求显著上升。银行间层面，短期货币需求回升导致短期shibor大幅提高，国债多单轻仓。贵金属：预期继续调整金银维持震荡；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.3%，报1890.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.1%，报22.42美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报413.22元/克，上涨0.16%；沪银2306主力合约报4996元/千克，上涨0.02%。周三晚间，纽约联储主席威廉姆斯表示支持加息至5%以上，通胀前景仍具不确定性，金银维持震荡。在强非农和服务业景气度推动下，市场前期积极的3月后停止加息预期推后至5月，逐渐向美联储2月会议和前期点阵中所反映的现实回归。尽管长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息放缓和央行购金未改变，但中短期看市场或需等待预期充分调整，并有更多数据指向衰退预期和加息预期回落的情况下，方能迎来下一波上行。

白糖:原糖走升美国糖产量下调；
原糖期货走高，美国农业部下调美国糖产量。03合约上涨0.36美分/磅，涨幅为1.7%。路易斯安那州严寒天气致使美国糖产量下调1.7万吨。基本面支撑仍在。印度估产下调，限制印度产量。并且出口配额尚未增发。国际糖价短期预计维持强势。夜盘郑糖小幅偏强运行。基本面上春节后消费恢复预期较强。操作上建议维持多头思路。

豆类：报告符合预期美豆微幅收涨；
周三CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.3%，USDA2月供需报告基本处于预估范围内。USDA将阿根廷大豆产量预估下调至4100万吨，低于1月预估的4550万吨。USDA将2022/23年度美国大豆期末库存上调到2.25亿蒲式耳，比上月上调1500万蒲式耳，因为压榨步伐放缓,压榨需求下调。南美供给减少与美豆供给增加共振。近期美豆震荡盘局似乎难以改观。3月期约收高4.50美分，报收1519.75美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕低位震荡，短线资金进出频繁。由于USDA报告未能给予明显方向，连粕震荡格局或继续。短线波段操作为宜。

油脂：库存小幅回升美豆油震荡走低；
周三CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低0.5%，主要受到油粕套利解锁的压力。USDA在2月份供需报告下调美豆油22/23年度产量和出口量，库存小幅回升。3月期约收低0.31美分，报收60.58美分/磅。受此影响，连豆油高位震荡整理。
周三BMD毛棕榈油期货上涨，因为担心头号棕榈油生产国印尼收紧出口供应，外部市场上涨也带来支持。4月毛棕榈油期约上涨59令吉或1.5%，报收3,998令吉/吨。夜盘马棕油高位窄幅震荡。受此影响，连棕油高位震荡。
周三ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低0.4%，追随芝加哥期货交易所豆油市场的跌势。3月期约收低4.30加元，报收828.20加元/吨。受此影响，郑菜油震荡收低。国际油脂走势略显分化，市场低位震荡加剧，这对内盘油脂有所冲击，在连续反弹后，市场高位略显阻力，仍需保持震荡思路对待为宜。短线操作，快进快出。

苹果：产销价格分化苹果偏弱震荡；
周三，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2305震荡下行，收8639，较上一交易日跌0.2%，增仓0.3万手，持仓19万手。受甘肃价格上浮影响，产地不少果农报价提高、冷库要价也偏强硬，但目前整体交易处在有价无市的状态。下游批发市场市场到货数量下滑，采购人员也呈减少趋势，主流成交价格略有下滑。季节性强的柑橘类水果价格出现下滑，加剧与苹果之间的竞争。目前库存量偏高，尚存一定销售压力。操作建议偏空思路对待。

生猪:现货偏弱期货近端跌幅较大；
周三生猪期货下跌，主力LH2303合约暂报14315元，较上日结算价跌1.48%。现货方面，据汇易网，河南报价13.9元/公斤-14.4元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价14.7元/公斤-15.3元/公斤，较昨日持平。往后来看，目前生猪处于节后需求淡季，而生猪宰后均重指标仍偏高，意味着大猪尚未消化完毕，基本面缺少向上驱动因素，但猪价已经跌至低位，且猪粮比价进入一级预警区间，政策上开始收储，或减轻猪价下行动力，后市或进入震荡阶段。操作上，观望。

玉米:外盘收高内盘偏弱；
周三CBOT玉米上涨，3月合约收高4-1/2美分，结算价报6.78-1/2美元。大商所夜盘玉米期货震荡偏弱，主力3月合约跌0.57%，暂报2771元。现货方面，据汇易网，目前北港玉米二等收购2810-2820元/吨，较昨日降价10元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2980元/吨，较昨日降价20-30元，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2670-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2850元/吨。国际来看，USDA供需报告因乙醇消费降低将2022/23年美玉米库存预估上调，同将阿根廷产量下调500万吨，整体影响偏中性。往后来看，目前国内基层售粮进度偏慢，农户余粮偏多，春季上市压力仍存，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面偏弱，此外，市场开始传闻定向稻谷将于3月启动，对市场带来额外压力。操作上，短期偏空操作。

花生：行情波动有限；
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2304宽幅震荡，收10542，较上一交易日涨0.09%，持仓9万手。部分油厂或签订进口合同，需要关注节后进口米的到货情况。今年新米产量减少，价格偏强运行，而进口尚存一定利润，预计进口量或小幅恢复。关注油厂的收购动态及进口情况，如果油厂收购积极性不高，花生缺乏反弹支撑。操作建议震荡思路对待。

PTA：弱供需压制盘面震荡运行；
周三夜盘TA2305收跌0.21%。本周终端复工虽有加快，但开工负荷仍然偏低，PTA新产能陆续投产，供应维持偏宽松状态，社会库存延续累积，短期供需整体弱势，关注后续需求恢复进展。成本端，原油止跌反弹，现阶段PX偏紧，成本端支撑走强，但PXN价差有压缩预期。短期强成本及弱供需博弈，盘面或延续震荡运行，建议暂时观望。

聚烯烃：盘面调整节奏放缓；
周三夜盘L2305收涨0.49%、PP2305收涨0.03%。当前供应同比处于高位，且有增量产能释放预期，本周下游复工加快，但期货弱势打压心态，且年前备货尚未消化，工厂原料采购谨慎，石化累库速度较慢，短期聚烯烃或逐步趋稳。中期看供需预期双增，供给端继续保持弹性，需求因素将是后续博弈焦点，随着下游全面复工，市场回调到位后或逢低有多配机会，关注油价走势及需求落地情况。建议短线震荡思路。

螺纹钢：低位反弹震荡为主；
周三晚间期螺略有上涨0.8%至4054元/吨。从供需来看，根据Mysteel的数据，上周螺纹钢产量235万吨，环比增加7.7万吨；表观消费59万吨，环比略有回升1.6万吨。市场当下需求仍然偏弱，等待实际下游复工。库存继续累积为1113万吨，环比回升152万吨。市场期待需求回暖，昨日建材成交首破10万，建议投资者观望为主。

铁合金：钢招开启暂时观望；
锰硅：周三晚间黑色系商品期货回升。锰硅生产积极性较高，（2.2）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.26%，较上周增1.13%；日均产量29281吨，增492吨。锰硅供需转弱，加蓬发货，钢招开启等待定标。建议观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品期货回升。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。（2.3）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国45.21%，较上期增2.96%；日均产量17058吨，较上期增580吨。硅铁供需逐步转弱，建议轻仓沽空为主。

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