国信期货日评

　　镍：沪镍再次受挫，预计短期震荡走势；
周二沪镍主力合约持续下行，收盘价报价173510元/吨，下跌2.49%，持仓量减少2559手。宏观层面，市场对美联储本周加息25bp的预期进一步增强。基本面，上游端镍矿价格高位持稳。精炼镍现货价格止跌回弹，市场成交不及预期；镍铁价格持续下跌趋势。不锈钢整体需求没有明显向好，叠加库存高位企业急于出货，现货报价仍有跌幅。合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格小幅下降，三元电池端处于被动去库阶段。库存端，昨日LME、国内库存出现小幅去库，均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，宏观、消息面、基本面使得镍价持续承压，多空因素交织下预计镍价短线震荡下跌，操作上建议投资者逢高做空、短线操作。

玉米:担忧未来供应增加玉米期货大幅下跌；
周二玉米期货大幅下跌，主力C2305合约跌2.25%，暂报2782元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2770-2790元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较昨日持平，东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨。整体来看，期货表现明显弱于现货，使得基差被动走高。目前地趴粮销售接近尾声，上市压力减轻，加之据传陈化稻定向拍卖亦推迟到5月进行，供应压力短期趋于改善。需求方面来看，生猪养殖利润及淀粉加工利润继续亏损，深加工备货到较高水平后进一步补库空间有限，饲料企业原料库存水平继续回升，但在下游利润较差的情景下，大规模建库积极性不高，现货供需面矛盾不突出。但近期中国重新大量采购美玉米及巴西玉米，加之中俄、中巴互动增加，市场或许担忧未来能量类原料增加打压盘面。操作上，观望。

生猪:供需面支撑有限生猪继续偏弱；
周二生猪期货下跌，主力LH2305合约报15875元，较上日结算价跌0.56%。现货方面，河南报价15元/公斤-15.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价15.9元/公斤-16.5元/公斤，较昨日持平。从基本面来看，按照仔猪出生数据来看，3-5月理论出栏量仍处于环比增加状态，6-7月环比有所减少；但2月二次育肥量增加大，可能在4、5月形成滞后供应，而3月以来二次育肥情绪降温，对供应节奏扭曲度下降。而疫病冲击来看，目前行业反馈当前整体影响有限，但后期还需观察是否有从进一步恶化。需求来看，场景消费恢复基本完成，但目前进一步走强受到淡季因素压制。综合来看，国内生猪市场当前供需相对宽松，但养殖利润持续亏损，下方有扛价支撑，上方受限于消费偏弱，中短期或延续震荡。操作上，观望。

棉花：郑棉冲高回落偏弱格局延续；
周二，郑棉早盘后小幅上冲，但随后震荡下跌，成交大幅缩减，持仓略有增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格止跌回升，3128B指数较前一日上调12元/吨，报15238元/吨。短期宏观风险仍在释放，基本面上也存在长期订单缺乏的情况，上行动力不足。郑棉或弱势震荡。操作上建议短线交易为主。白糖：郑糖小幅震荡维持短多思路；
周二，郑糖全天维持窄幅运行。成交维持低位，持仓减少。现货价格偏弱运行。国际市场来看，整体供需偏紧情况在短期并未改变，等待巴西开榨。国内基本面来看，虽然进口量高于预期，但是后期有进口收紧的预期。在国内消费不出现大幅低于预期的情况下，后市或维持偏强走势。操作上建议偏多思路为主。

豆类：库存稳中有降连粕低位震荡；
周二连粕市场低位震荡，期价在夜盘形成的低位窄幅区间波动，多空资金离场明显，持仓下滑较多。国际方面，CBOT大豆市场电子盘震荡收低，尽管瑞士信贷的危机暂时得到缓解，但是本周美联储议息会议，市场担忧情绪仍未散去，国际原油电子盘震荡走低也给大宗商品蒙上阴影。国内方面，汇易网报价显示，国内豆粕现货继续下跌，集中跌幅20-80元/吨。中国粮油商务网最新数据显示，尽管油厂开工略有增加，下游提货略有提升，豆粕库存稳中有降，这对现货有所支撑。相对而言连粕市场在美豆、油粕套利跷跷板之间寻求支撑。M2305合约仍在反复测试3600一线的支撑。当前市场更多受到外部宏观情绪的主导，其自身基本面影响已经退化，短期在宏观面尚未修复前，市场弱势震荡延续。短线操作为宜。

油脂：库存回升菜油领跌；
周二油脂期货震荡走低，菜油再度领跌油脂，棕榈油紧随其后，豆油跌幅要小于其他油脂。汇易网报价显示，豆油现货价格与前一日持平，棕榈油、菜油价格较前一日下跌70元/吨不等。马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡收低，期价未能延续夜盘反弹步伐，市场跟随国际原油、美豆油震荡回落。尽管马棕油出口数据相对乐观，但是无奈整体宏观面相对悲观，市场对于远期需求看淡情绪加重了市场的抛压。国内方面，中国粮油商务网最新数据显示，三大植物油库存继续回升，豆油库存的回落不及菜油、棕榈油库存的增加，尤其是棕榈油库存回升幅度明显。当前国内油脂需求已经恢复到正常水平线上，由于国际油脂目前受到外部影响较大，这使得成本对于内盘油脂的冲击明显，市场短期在外部市场尚未修复前，市场弱势震荡延续。短线操作快进快出。

沥青：沥青震荡趋势仍需观望；
周二，原油持续底部震荡，观望态度浓重，沥青走势震荡偏弱，主力合约收跌0.86%。目前沥青炼厂利润表现较为稳定，根据百川盈孚数据，截至3月14日当周，沥青炼厂利润约为179元/吨，本周略有下降。同时，市场供应量也有所回升，截至3月8日，全国沥青炼厂开工率约为38.51%，近几周持续回升，库存水平持续在33%附近波动，整体可控。目前沥青市场基本面呈现”供需平衡“格局，另外今年地方政府专项债发放力度再次加大，基本面信息偏好，但是目前宏观衰退预期对市场扰动较大，短期仍主导成本端价格。操作建议：观望

PTA：午后跳水回落；
周二TA2305收涨0.17%。卓创数据，4月上旬主港货源报盘参考期货2305（下同）升水200元/吨自提，参考商谈6020-6140元/吨自提，4月中旬主港货源报盘参考升水190元/吨自提，买卖气氛一般。高基差及强成本现实支撑下，PTA短期走势偏强，但随着PTA开工负荷回升，现货偏紧局面预期改善，强基差驱动有望减弱，而终端织造开工下滑，需求端也有约束，抑制PTA向上空间。建议短线多单及59正套逢高先行离场。

聚烯烃：盘面偏弱震荡；
周二塑料2305收涨0.04%。现货部分下跌，下游跟进不足，交投气氛欠佳，卓创数据，线性华北报价8130-8250元/吨，华东报价8100-8380元/吨，华南报价8100-8400元/吨。
周二PP2305收跌0.30%。现货窄幅整理，下游需求未有好转，原料按需采购，卓创数据，拉丝华北报价7530-7620元/吨，华东报价7570-7750元/吨，华南报价7580-7750元/吨。
外围风险尚未解除，国内宏观利好，市场情绪仍然不稳，下游订单跟进较慢，原料低位刚需补库，聚烯烃市场低位偏弱震荡，关注宏观风险及需求跟进情况。建议暂时观望。

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