国信期货20230420日报

　　贵金属：褐皮书表现难言乐观金银暂时维持震荡
周四，黄金白银期货维持震荡。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报444.42元/克，下跌0.17%，沪银主力合约AG2306暂报5656元/千克，上涨0.43%。
欧元区3月CPI环比升0.9%，低于预期的升1.1%，反映欧洲通胀压力减弱。美联储新发布的褐皮书显示，银行业风波后整体经济活动变化不大，反映经济增长信心有所下降。美元指数略有反弹，金银维持震荡。随着上周经济数据密集验证美国3月通胀回落、经济衰退预期，衰退预期交易暂缓，金银进一步上行暂时缺乏驱动。市场预期5月加息25bp概率约80%，预期降息时间推后至9月。短期内金银或暂维持震荡，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。
操作上建议，逢回调买入为主。

原油：担心美国加息油价短期维持震荡调整
周四国内原油价格出现回落调整。投资者担心美国美联储可能在5月加息，这可能会抑制经济复苏的希望。伊拉克联邦政府和库尔德斯坦地区半自治政府已经解决了恢复伊拉克北部从土耳其港口杰伊汉向国际市场出口石油所必需的技术问题。美国能源信息署数据显示，截止2022年4月14日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.33931亿桶，比前一周下降619万桶；美国商业原油库存量4.65968亿桶，比前一周下降458.1万桶；美国汽油库存总量2.23544亿桶，比前一周增长130万桶；馏分油库存量为1.1209亿桶，比前一周下降35.6万桶。上周美国原油净进口量骤降1220万桶。技术面，油价短期维持震荡调整。操作建议：震荡偏空思路短线操作。铁矿石：钢材产量下滑盘面震荡增加
周四铁矿石震荡回落。供需端看，进入旺季后供需仍强，但是黑色终端需求开始走弱，钢材价格弱势，负反馈驱动预期主导盘面。钢联数据现实钢材产量开始下滑，前期盘面大幅贴水预期的负反馈开始兑现，盘面波动加大，但反弹基础仍弱，操作上建议中线逢高做空。

玻璃：去库加快情绪亢奋
周四玻璃强势拉升，09合约创出近期新高。隆众数据显示玻璃场内库存大幅下滑并且速度加快，市场情绪亢奋，盘面远月给出的贴水有充足的修复动能。玻璃供需情况持续走好，地产竣工端同比继续走强，需求乐观，厂内库存高位继续下滑，供应端则难以有效回升，中期上行延续。操作上建议逢低做多。

螺纹钢：产量有所减少期螺低位震荡
周四期螺低位震荡。本日上海钢联新一期供需数据出炉，钢厂减产初现，五大品种产量966.6万吨，环比减少17万吨；五大钢种表观消费1005万吨，环比增加1万吨；螺纹钢产量294万吨，出现小幅减产，表观消费321万吨，有少量回升。供需数据短期略有回暖，但减产压低原料价格。偏长周期钢材面临供给增加需求减少，轻仓持空为主。

铁合金：供需双双回落合金低位震荡
锰硅：周四锰硅期货略有回落。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国57.65%，较上周减4.92%；日均产量30040吨，减1440吨。五大钢种硅锰（周需求）：146564吨，环比上周增0.1%。锰硅明显减产，需求小增，但原料疲弱。暂时观望为主。
硅铁：周四硅铁期货下跌。市场青海硅铁夏季错峰限电文件流出，但尚未执行。目前硅铁减产后处于低位。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国34.94%，较上期降0.45%；日均产量14370吨，较上期增150吨。五大钢种硅铁（周需求）：24827.5吨，环比上周增0.39%。但产量仍比高点出现明显下降。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

PTA：盘面回撤扩大
周四TA2309收跌2.33%。卓创数据，下周货源报盘参考期货2305升水50元/吨自提，参考商谈6305-6350元/吨自提，PTA主力供应商递盘一口价4月20日-28日货源不低于6380元/吨自提，4月20日-5月17日货源参考期货2309升水410元/吨自提。供应商继续托盘现货，但下游聚酯工厂降负，需求预期走弱，且油价回调利空成本，PTA回撤幅度扩大，关注PTA检修及聚酯减产情况，建议逢高短空或观望。

聚烯烃：市场偏弱震荡
周四塑料2309收跌0.22%。现货局部下调，终端刚需接货为主，成交侧重商谈，卓创数据，线性华北报价8250-8350元/吨，华东报价8220-8450元/吨，华南报价8150-8400元/吨。
周四PP2309收跌0.78%。现货偏弱运行，下游谨慎观望居多，交投气氛欠佳，卓创数据，拉丝华北报价7500-7600元/吨，华东报价7500-7630元/吨，华南报价7650-7800元/吨。
近期供应变化不大，上游石化积极排库，库存低于去年同期，但下游订单跟进不足，工厂原料采购谨慎，盘面反弹仍然乏力，关注下游补库情况。短线震荡思路应对。

纯碱：远兴投产预期加强纯碱大幅下跌
周四纯碱盘面大幅下跌，主力09合约报收2220，下跌6.01%。
消息面上，市场传闻远兴能源将于5月初点火。若投产顺利，预计7月份开始将有大规模纯碱产能释放，9月份前远兴天然碱一期将有至少300万吨/年的低成本产能投入市场，纯碱供需基本面将由紧平衡转向宽松状态，纯碱远月价格将大幅下跌。
基本面上，本周最新库存数据公布，4月20日国内纯碱企业库存总量在37.1万吨（含部分厂家外库库存），环比上周库存增加17.7%，其中重碱库存16.5万吨，环比上周增加5万吨，增幅明显。短期纯碱现货市场难见明显好转。
展望后市，悲观情绪下纯碱盘面或仍存在进一步下跌空间。但中期看需谨慎碱厂夏季检修、浮法玻璃新增点火产线等上行风险因素。
操作建议：逢高偏空思路

生猪:现货小涨期货震荡
周四生猪期货震荡为主，主力LH2307合约暂报16525元，较上日结算价大致涨0.18%。现货方面，据汇易网，河南报价14.4元/公斤-14.9元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价14.9元/公斤-15.5元/公斤，较昨日持平。往后来看，按照仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比或有所减少，8月之后继续增加，而消费表现仍偏弱，整体供需面仍显宽松，尤其是冻品库存上升及宰后均重维持高位，均表明行业供需改善仍不明显。对于期货而言，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但须提防行业过度预期下，冻品库存及大猪压栏在时间维度上的重新分配对彼时实际供应的补充，这可能削弱LH2307上涨空间。操作上，LH2307合约总体以逢低买入为主，价差方面适度参考LH7-9月正套。

玉米:悲观预期延续玉米期货下跌
周四玉米期货下跌，主力C2307合约较上日结算价跌1.06%，暂报2711元。现货方面，据汇易网，北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2820-2840元/吨，较昨日下跌20元，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，东北玉米收购价格稳定，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨。对于后市来看，国内基层余粮不多，粮源大多转移到贸易商手中，挺价销售心理升温，进口方面，二季度进口玉米到港量预计有所减少，南方港口谷物库存连续下降，整体供应压力有减轻迹象；需求方面，国内深加工企业亏损，开机率下降，养殖端生猪养殖利润持续亏损，饲料需求预期不佳，加之小麦对玉米性价比显现，饲料企业维持刚需备货为主，大幅做高库存动力不足。总体来看，国内玉米供需面边际改善，但亦不具备较强的向上的驱动，同时，由于北半球进入新季播种期，未来播种面积、天气等炒作风险上升，预计玉米震荡偏强运行。

豆类：供给压力逐步体现现货拖累连粕下行
周四连粕市场大幅下挫，各地现货报价下跌以及隔夜美豆走低给连粕带来压力。国际方面，CBOT大豆电子盘继续下移，美豆相对疲软，外部市场对其冲击明显，国际原油的走低以及美元的走强让大宗商品承压，尽管未来两周，美国产区可能降雨超量影响春播，但是仍无法抵消巴西集中上市打来的压力，短期美豆弱势震荡延续。国内方面，中国粮油商务网报价显示，国内豆粕现货下调报价，其中华南地区豆粕价格下调200元/吨，当前豆粕报价再度回落至4000元/吨附近。市场预期20日以后全国油厂开工率可能会有明显提高，供给压力在盘面上释放，M2309合约增仓下行，3400一线短空平仓，期价暂时获得喘息。但整体国内油厂开工进入回升期，豆粕供给压力将逐步增加，豆粕期现价格仍面临下行压力。短线偏空操作为宜。

油脂：开工提升预期增强油脂震荡回落
周四油脂期货震荡回落，伴随着国内豆油、菜油供给端的增加，内盘油脂反弹夭折，期价回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8550元/吨-8650元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7780元/吨-7880元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9030元/吨-9130元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨。
周四BMD毛棕榈油期货连续第二日下跌。周边市场的走低给马棕油带来压力，国际原油及美豆油的走低让马棕油难以在高位支撑。不过近期黑海谷物协议的进展仍对马棕油下方有所提振。国内方面，随着市场对于大豆、菜籽油厂开工率提高预期的增强，豆油、菜油领得油脂。不过市场五一长假需求依然给予希望，油脂下方短期有一定支撑，短期油脂底部宽幅震荡延续。等待需求的兑现。短线操作快进快出。

棉花：郑棉偏强震荡中期多单持有
周四，郑棉全天小幅波动，持仓有所增加，成交变动不大。中国棉花信息网显示，现货指数价格小幅上行，3128B指数较前一日上涨9元/吨，报15742元/吨。国际市场短期美棉主产区依旧干燥，下方空间有限。国内基本面上，关注新棉种植进度。出口订单恢复好于预期，消费有所支撑。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

白糖：郑糖高位整理中线多单持有
周四，郑糖在6800点一线上下波动，持仓大幅减少，成交收缩。现货价格持稳为主。国际市场短期供需偏紧情况并未改变，不过4月下旬巴西降雨减少，压榨或恢复。国内基本面来看，3月进口地量，供应收紧落地。保持多头思路。但高位波动加大，操作上建议中线多单持有。

工业硅：反弹无力，底部震荡
周四工业硅主力合约较前一交易日下行2.41%，收盘于15160元/吨。今日硅厂小批量出货畅通，部分硅厂在库存压力较小的前提下，小幅上调报价以试探下游接受度。供给端，受电力不足、行情弱势等多因素影响，西南、华北等地区部分硅厂停炉减产，新疆电价上调部分企业也有减产计划。虽然一些小型硅企停产，但整体产量下行速度缓慢。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，有机硅终端需求低迷，生产仍然处于深度亏损，短期对工业硅需求将继续走弱；铝合金终端，汽车需求未有回暖迹象，但近期有政策支持汽车消费需求；出口方面贸易商接单情况较差。库存高企且尚未有明显去库趋势，施压硅价。当前工业硅供需改善情况不大，短期还是期现商补库带来的弱反弹行情。成本端，石油焦、电极价格都在下行趋势中，工业硅成本有下移可能性。硅价上行动力较弱，继续底部震荡概率较高。

铜铝：上方承压铜铝预计高位震荡
周四，沪铜主力暂下跌0.32%，暂报69380元/吨，沪铝主力暂上涨1.05%，暂报19210元/吨。现货方面，上海地区电解铜价格下跌180至69505元/吨，钢联A00铝锭现货价格19110，涨80；华南19210，涨80；中原18980，涨70（单位：元/吨）。宏观方面，美联储官员发布鹰派言论，宏观情绪谨慎，美元反弹，铜价再次承压。铜方面，受高价影响，整体现货市场交投表现一般，铜杆成交一般，铜板带成交稍有增长，企业方面，力拓一季度精炼铜产量13.07万吨，Antofagasta2023年一季度铜总产量环比减少25.4%。铝方面，供应端，云南水电的扰动消息未得到证实，近期交易减产预期，需要警惕消息落空的风险；今日现货市场成交一般，畏高情绪仍然较高，按需采购为主，铝价上升使得废铝跟涨。整体来说，铜铝上方有压力，铜铝预计高位震荡。操作上建议暂时观望。

镍：沪镍震荡，预计短期震荡走势
周四沪镍主力合约震荡走势，收盘于195680元/吨，小幅上涨0.20%。基本面，由于菲律宾近期矿价下跌较多，挺价心理走强。精炼镍现货价格小幅回落，市场成交尚可。镍铁看多情绪变强，挺价意愿明显。不锈钢成交有所回暖；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格暂时企稳，三元电池端仍处被动去库阶段，车企销量四月初无明显好转。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡走势，操作上建议短线思路为主。

股指：金融回落，股指观望
今日股市早盘低开走低，午后市场有所回升，国证A指下跌0.22%。市场情绪方面，两市上涨家数1600多家，下跌家数3400多家，多数个股下跌。行业方面，传媒涨超4.5%，通信涨超2.5%，计算机，家用电器上涨，电力设备、有色金属跌超2%。概念方面，传媒金股涨超6%，锂电正极指数跌超3.5%。资金流向方面，机构净流入，主力、大户、散户净流出，北向资金合计净流入。热点方面，人工智能再度火热，银行板块回落，由于主要权重大多回落，股指受挫，转为观望。
操作建议：观望。

国债：利率小幅波动，国债多单减仓
今日国债早盘低开震荡，全天市场波动较小，十年期国债微跌0.03%。现券利率方面，10年期国债到期收益率下跌0.05个基点，7年期国债到期收益率下跌0.22个基点，5年期国债到期收益率下跌0.25个基点，3年期国债到期收益率下跌0.25个基点。银行间方面，隔夜shibor小涨7.70个基点，报收2.2070%。央行公开市场操作方面，逆回购340亿元，规模相对较小。第一季度经济数据向好，货币需求回暖的可能性较大，利率回升，国债多单暂减。
操作建议：多单减仓