国信期货20230427日报

　　贵金属：金银震荡偏强关注晚间GDP数据
周四，黄金白银期货震荡上涨。截至14:30，沪金主力合约AU2306暂报447.06元/克，上涨0.32%，沪银主力合约AG2306暂报5624元/千克，上涨0.48%。
美国3月耐用品订单环比升3.2%高于预期，第一共和银行一季度财报显示存款减少近720亿美元，拜登政府隔夜表示无意干预第一共和银行。市场关注晚间美国一季度GDP数据，金银震荡偏强。随着近期经济数据密集验证美国3月通胀回落、经济衰退预期，衰退预期交易暂缓，金银进一步上行暂时缺乏驱动。市场预期5月加息25bp概率约90%，预期降息时间推后至11月。短期内金银或暂维持震荡，但加息末期贵金属将同时受到金融属性和避险属性的提振，长线驱动贵金属上涨的衰退预期、美联储加息步入尾声和央行购金未改变。
操作上建议，逢回调买入为主。

原油：对美国衰退担忧油价大幅下跌
周四国内原油价格大幅下跌，主力SC2306合约报收于526.1元/桶，下跌29.2元/桶，跌幅5.26%，持仓增加5609手。尽管美国原油库存下降幅度超过预期，但对美国这个世界最大经济体衰退担忧加剧，国际油价继续大幅度下跌。美国4月份消费者信心指数降至九个月低点，加剧了对经济衰退的担忧。美国第一共和国银行存款骤降，激起对潜在银行危机的担忧。俄乌冲突有望走向缓和，也刺激了油价快速回调。美国能源信息署数据显示，截止2022年4月21日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.27856亿桶，比前一周下降607.5万桶；美国商业原油库存量4.60914亿桶，比前一周下降505.4万桶；美国汽油库存总量2.21136亿桶，比前一周下降240.8万桶；馏分油库存量为1.11513亿桶，比前一周下降57.6万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存3306.9万桶，增长31.9万桶。5月OPEC+开始执行减产政策，如果欧美经济不出现严重衰退，油价中长期仍然看涨。技术面，油价短期继续下跌空间有限，美国WTI原油在70-73美元区间预计有较强支撑，中长期油价继续看涨。操作建议：逢低可轻仓做多。铁合金：锰系收储市场回暖
锰硅：周四锰硅期货午后明显上涨。供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国55.78%，较上周减1.87%；日均产量29500吨，减540吨。五大钢种硅锰（周需求）：143910吨，环比上周减1.84%。锰硅减产，锰矿承压。但锰矿实际价格不高，市场传闻锰系国家收储，锰硅收储10万吨，提振市场信心。目前我国锰矿进口依赖度高，锰矿价格不高，确为锰元素收储好时机，市场或转为强势。建议观望为主。
硅铁：周四硅铁期货继续回落。硅铁减产后处于低位Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.67%，较上期降1.27%；日均产量13850吨，较上期降520吨。五大钢种硅铁（周需求）：24216.4吨，环比上周降2.46%。硅铁迅速减产稳价，建议观望为主。

螺纹钢：表需些微回暖期螺继续走低
周四期螺主力震荡略有回落。昨日上海钢联建材成交21.42万，低位有所回升，市场期待短期市场补库。本日上海钢联新一期供需数据出炉，螺纹钢产量283万吨，环比回落11万吨，总库存995万吨，环比回落46万吨，表观需求329万吨，环比回升8万吨。表需些微回暖，面临长假。期螺观望为主。

燃料油：原油走弱燃油大跌
周四，虽然国际原油止跌震荡，但是市场信心受到一定冲击，燃油今日大跌，主力合约2309收2309元/吨，下跌121，跌幅3.93%。国际市场，近期新加坡地区燃料油库存水平大幅下挫，中东发电需求和东亚补库需求支撑燃油需求，新加坡现货价格上涨。国内方面，近期国内重油二次加工利润转好，成品油价格上调，相对支撑燃油价格。近期华南等地出现现货偏紧情况，南北方套利窗口仍在。操作建议：暂时观望

沥青：原油下挫沥青走弱
周四，国际原油止跌震荡，但是市场信心受到一定冲击，今日沥青跌幅接近2%。前期沥青受利润表现较好导致供应相对宽松，但是沥青整体需求释放缓慢。根据百川盈孚数据，截至4月18日，沥青炼厂理论利润转为-96元/吨，近期表现不佳。截至4月26日，全国沥青炼厂开工率下降至42.06%，库存本周回升明显，全国沥青炼厂库存率为36.31%。操作建议:暂时观望

橡胶：回调空间有限胶价中长期有望筑底反弹
周四沪胶继续下跌回调。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面下滑50-100元/吨，市场整体交投气氛偏淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11400-11450元/吨，越南3L/混合胶价格为11250-11300元/吨，元/吨附近，实单具体商谈。当前国内多数轮胎企业产能维持常规释放，开工波动有限。整体发货放缓拖累下，轮胎库存呈现增加趋势。终端需求表现不及前期，轮胎库存消耗缓慢，贸易环节层级经销商发货不畅。4月末西双版纳降雨预期增强，若连续几天降雨持续发生，有利于缓解旱情，利于新叶生长。此外，进入5月份西双版纳地区陆续进入雨季，未来降雨增加利于胶树开割、胶水释放。技术面，胶价中长期有望筑底反弹。操作建议：逢低可轻仓做多。

玉米:部分企业停收玉米走势偏弱
周四玉米期货下跌，主力C2307合约较上日结算价跌0.6%，暂报2664元。现货方面，北港玉米二等收购2670-2710元/吨，广东蛇口新粮散船2770-2790元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨，东北玉米收购价格个别小涨，深加工企业逐步转为收购干粮，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2600元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨。对于后市来看，国内基层余粮不多，粮源大多转移到贸易商手中，挺价销售心理升温，进口方面，二季度进口玉米到港量预计有所减少，南方港口谷物库存连续下降，整体供应压力有减轻迹象；而国内深加工企业亏损，开机率下降，养殖端生猪养殖利润持续亏损，饲料需求预期不佳，加之小麦对玉米性价比显现，饲料企业维持刚需备货为主，大幅做高库存动力不足。总体来看，国内玉米市场供应虽有边际改善，但需求端继续承压，预计玉米震荡为主。操作上，观望。

生猪:出栏增加猪价下跌
周四生猪期现货偏弱震荡，主力LH2307合约暂报16240元，较上日结算价跌0.52%。现货方面，河南报价14.6元/公斤-15.1元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价15.3元/公斤-15.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；往后来看，按照仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比或有所减少，8月之后继续增加，而消费表现仍偏弱，整体供需面仍显宽松，尤其是冻品库存上升及宰后均重维持高位，均表明行业供需改善仍不明显。对于期货而言，从仔猪出生数据及仔猪价格在2-3月的上涨来看，6、7月理论出栏量环比减少的可信度仍较高，但须提防行业过度预期下，冻品库存及大猪压栏在时间维度上的重新分配对彼时实际供应的补充，这可能削弱LH2307上涨空间。操作上，LH2307合约总体以逢低买入为主，价差方面适度参考LH7-9月正套。

豆类：连粕低位震荡多空博弈凸显
周四连粕市场期价在夜盘形成区间内窄幅波动。多空博弈较为明显，盘面呈现近强远弱局面。国际方面，CBOT大豆电子盘底部震荡，本周以来美豆疲软的走势仍在持续中，低迷的出口，良好的春播，高涨的美元，让美豆承压走低，短期在天气尚未出现异常前美豆弱势运行。国内方面，中国粮油商务网报价显示，较昨日继续大幅走高，部分品牌较昨日涨幅140-180元/吨，其中天津工厂货源43%蛋白豆粕4480-4530元/吨。从各地油厂开机调研来看，5月中旬华北地区停工检修增加，豆粕供给端修复可能慢于预期，市场也在等待其他地区的开工情况。短期连粕在美豆偏弱，现货坚挺中反复震荡。短线操作为宜。

油脂：隔夜原油走低国内外油脂补跌
周四油脂期货大幅下挫，隔夜国际原油的下跌终于在国内外油脂市场有所反应，棕榈油领跌油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8210元/吨-8310元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7500元/吨-7600元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价8630元/吨-8730元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。
马来西亚BMD毛棕榈油期货周四连跌第五日，触及一个月最低位，因印尼放宽棕榈油国内市场义务（DMO）。印尼贸易部周四表示，从5月开始，将把对棕榈油生产商的强制国内市场销售数量从目前的45万吨降至30万吨。政府将把棕榈油出口比例从1:6收紧至1:4，但对其他一些食用油产品则放宽比例。这几乎与前期公布的消息相同，市场反应相对平淡。国内方面，国内油脂跟随国际油脂震荡下挫，领跌的接力棒交到棕榈油头上，棕榈油领跌油脂。随着五一长假将至，节后需求可能再度陷入低迷，供给端增加可以预见，油脂在供给与成本压力下震荡下行。保持短线偏空操作快进快出。

棉花：郑棉高位整理供应利好支撑
周四，郑棉全天小幅波动，持仓几无变化，成交大幅收缩。中国棉花信息网显示，现货指数价格大幅上调，3128B指数较前一日上涨62元/吨，报15770元/吨。国际市场观望情绪增加，等待出口报告。国内基本面上，供应利好支撑棉价。但上行空间或受到消费偏弱影响。操作上建议短线交易为主，中线多单持有。

白糖：郑糖高位波动现货走弱
周四，郑糖在6900点一线上下波动，成交大幅收缩，持仓减少。据云南糖网，广西现货价格下调20元/吨。国际市场短期供需偏紧情况依然在消化，不过4月下旬巴西降雨减少，压榨或恢复，对于糖价上行或存在压制。国内基本面来看，供应收缩，进口成本高企，对于国内存在支撑。节前市场观望情绪增加。操作上建议中线多单持有。

工业硅：上行动力不足，底部震荡
周四工业硅主力合约较前一交易日下行1.59%，收盘于15175元/吨。今日金属硅冶金级价格稍有下调，整体波动不大。节前下游小批量集中采购，上下游为促成交易对价格均有让步。供应端，四川地区即将进入平水期，电价下降，但当地硅厂生产热情不高，多表示中旬过后陆续开启复产；华北、华东地区陆续有企业停产或计划停产。供给端整体减量仍然偏低。需求端，多晶硅生产维持高景气状态，有机硅终端需求低迷，生产仍然处于深度亏损，短期对工业硅需求将继续走弱；铝合金终端，近期铝棒价格上行，但终端需求一般；出口方面贸易商接单情况较差。库存略有去化，但尚未形成明显趋势。当前工业硅供需改善情况不大，短期继续底部震荡。

镍：沪镍震荡，预计短期震荡下行
周四沪镍主力合约震荡，收盘于179420元/吨，小幅上涨0.12%。基本面，镍矿受此前下跌影响暂时企稳。精炼镍现货价格下跌，市场成交尚可。镍铁上周挺价效果尚可，但供需仍维持小幅过剩、价格回升预计较难。不锈钢成交氛围于上周有所走弱、现货价格有所回涨；合金电镀端部分企业进行小幅采货，需求回暖仍需一定时间。新能源领域，硫酸镍价格暂时企稳，三元电池端或将迎来补库周期，重点关注后期新能源车销量。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡下行，操作上建议逢高做空、短线思路。