黄金市场今日分析

　　昨日市场回顾

 

　　 周二，现货黄金因美元和美债收益率走高而承压，但美盘转涨并重回1960美元关口，收涨0.08%，报1963.28美元/盎司。截至目前，黄金报价1963.78。

　　
黄金市场基本面综述

高盛：美联储“极有可能”在7月加息25个基点，将终端利率预测提高至5.2596-5.5%。世行将2023年的全球经济增长预期。上调至2.1%，上调中国2023年经济增速预期至5.6%，上调美国经济增速 预期至1.1%。

赫尔松地区的卡霍夫卡水电站大坝周二遭到破坏，部分地区正在遭受水灾。

俄罗斯和乌克兰双方均指责对方实施了破坏大坝的行为。由于大坝爆炸，新卡霍夫卡市区宣布进入紧急状态。

机构观点汇总

Icon Economics创建人Stuart Allsopp

基于自2006年以来，黄金与美国10年期通胀挂钩债券收益率的相关性，黄金的公允价值在1400美元左右。但短期利率已恢复上升，加大了长期收益率再次上行的风险。如果人们相信盈亏平衡的通胀预期，那么收益率曲线倒挂实际上是有道理的。根据12个月通胀挂钩债券和普通债券之间的收益率差，预计未来12个月的平均通胀率仅为1.9%，这将标志着当前水平的大幅下降。然而，随着强劲的就业报告推动美股突破，尤其是科技股再次显示出泡沫行为的迹象，美联储可能会发现很难在不完全重新点燃股市泡沫的情况下降息。

这就是美联储在1990年末发现自己陷入的困境，当时美联储被迫继续加息，尽管CPI低于2%，以平息股市泡沫。现货黄金目前正从去年11月以来的上行趋势线得到支撑，但非商业期货净头寸显示，投资者仍然拥有大量净看涨头寸，相当于未平仓头寸的27%。这表明，随着投机性多头平仓，黄金下破可能会导致这些投资者的重大损失。因此，我将继续做空黄金，直到金价大幅下跌或实际债券收益率大幅下降。

Oanda分析师Ed Moya

周二黄金价格摇摆不定，因为投资者在观望近期美股反弹情况，以及反通胀进程是否会让美联储在下周跳过加息。同时市场对避险资产的需求有所缓解，并且正在留意市场风险是否继续降低。

昨天澳洲联储的利率决定出人意料，并且让市场担心美联储在7月加息后可能还不会放弃加息。澳洲联储强调，通胀问题可能会变得更加棘手，如果全球紧缩政策尚未接近尾声，那么黄金仍将面临压力。

太平洋证券

黄金正处于第三轮牛市之中，长期逻辑有三点：①全球的长期通胀中枢正在上升。去全球化、产业链的切割和重塑会导致较长时间的供给不足和成本上升，叠加投资需求旺盛，造成通胀压力。此外过去多年商品熊市和绿色革命导致全球资源行业的资本开支不足，供给短缺，带来长期通胀压力，金价因此受益。

②美国财政难以走出困境。美国政府债务有较大的失控风险，无较好的解决方式，只能依赖货币政策妥协以降低负债成本。政府财政和债务高企造成其偿债能力被质疑，带来潜在的恶性通胀风险，而黄金的抗通胀和避险特性则会显现。

③美元信用严重受损。俄乌冲突后美国冻结了俄罗斯的外汇储备，其他央行被迫考虑美元的兑付风险，各国央行黄金购买量创历史新高即回应。虽然去美元化道路漫长，但黄金作为零信用风险的储备资产是未来十年黄金牛市的最重要驱动力之一。

短期逻辑有两点：①美国经济下行压力加大。对利率不敏感的服务业繁荣，利率敏感的制造业已衰退，利率最敏感的银行业已爆发危机，因此并非加息无影响，只是对经济的全面冲击还在扩散途中。未来美国经济的衰退概率仍大，利好黄金。

②美联储加息周期达到或接近尾声。每一-轮加息周期结束后，金价大概率都是上涨的。过去一年多时间以来对于金价最大的压制力量即将解除。

DeCarley Trading联合创始人Carley Garner

虽然我们长期看涨黄金，但现在还不是买入的时机。因为当前黄金正在进入季节性疲软时期，这可能会对价格构成压力，预计在金价开始反弹至历史高点之前，还有出现一次调整。

如果金价跌破支撑1950美元，那么价格可能会大幅下跌，预计在200日均线1880美元之前不会存在太大的支撑，因此这将是一-个很大的真空区。如果你看涨黄金，并且想现在就开始建仓，那么你应该只是先买入一点点，而不是大量买入。对此，一些投资者可能会考虑购买周度期权，不过，至少在7月底甚至9月初之前，我是不会考虑购买黄金，这取决于具体价格如何。

虽然我认为黄金短期将进一步下跌，但我并没有选择积极做空，因为还在上升的市场不确定性将继续为贵金属提供一些支撑。 我宁愿晚一点赶上金价反弹，也不愿卖空黄金。不过如果黄金明显涨破2000美元关口，那么我的短期看法将会有所改变。此外，我也短期看空白银，预计在出现长期反弹之前还会有一次抛售。预计白银价格可能会先跌至20美元，然后再反弹至30美元。

除了季节性因素，美联储的货币政策立场应该也会让投资者继续远离黄金市场，尽管市场预期下周美联储将暂停加息，但在夏季结束前市场还是预计利率将会走高。