明星私募看好下半年市场 中特估仍是布局重点

　　2023年转眼已经过半，面对A股市场的分化走势，各家私募有着不同的应对策略，业绩表现也各异。展望下半年，不少明星私募积极看好后市，“中特估”和科技行业的一些优秀公司将成为重点配置方向。 上半年私募机构业绩总体平稳，私募排排网数据显示，截至7月3日，上半年有业绩记录的94家百亿私募，整体收益为2.63%，其中69家实现正收益，占比为73.40%。实现正收益的百亿私募中，11家今年以来收益超10%，24家收益介于5%～10%之间。 明星私募基金经理的业绩也有所分化，东方港湾但斌、正圆投资廖茂林、大禾投资胡鲁滨、睿郡资产王晓明等业绩表现亮眼。其中，但斌管理的部分产品上半年收益甚至接近80%。 “今年上半年股市走势非常分化，考验各家私募的应对能力。尤其是5月份的调整，如果能成功避开，业绩就会好很多。另外，还有一些私募通过衍生工具增加了对海外股票的配置，对今年上半年收益的贡献也很突出。”有业内人士表示。 从仓位水平看，多数股票私募目前保持较高仓位。私募排排网数据显示，截至6月21日，股票私募仓位指数为79.99%，环比上一周增加0.46个百分点。百亿股票私募仓位指数为81.72%，环比增加2.69个百分点，创下5月以来新高和今年来的次新高。具体来看，满仓的百亿私募占比达61.46%，中等仓位的百亿私募占比为33.23%，仓位低于五成的百亿私募占比仅为5.3%。 谈到下半年股市，多数私募认为市场积极可为，中特估和科技行业的一些优秀公司值得重点关注。景林资产总经理高云程在最新的致投资者信中表示，公司集中投资在有长期竞争力的公司和相关产业，利用市场的波动和投资者行为的极端性，争取逆向买入被误会的企业，并持续跟踪组合内企业，减少交易频率，提高每一次交易的正确率。 高云程强调，在投资组合中体现了他对三个方向的坚信：坚信中国人生活消费水平会持续提升，对美好事物的追求不会改变；坚信AI（人工智能）是未来十年最大的科技革命；中国一些产业有全球比较优势，其中的公司不仅有中国产业链的供应优势，也具备更强的研发能力和产品迭代能力。 仁桥资产创始人、投资总监夏俊杰撰文称，当下，尽管投资者的信心尚未修复，市场未来的主线也不清晰，无法形成合力，但从周期的角度看，这个位置筑底成功的概率会很大，上行机会远远大于下行风险，将继续保持积极和乐观的心态。 夏俊杰还分析了大小市值标的的投资前景，“最近一些朋友在讲，如果政策一直托而不举，或者经济的复苏持续低于预期的话，那市场会不会只认主题和概念，小市值股票可能会长期占优。历史上确实有过多次这样的时期，近期也确实有这样的苗头。从长期来讲，在注册制的大背景下，我们的市场结构必然会向海外成熟市场靠拢。和海外市场相比，我们的中小市值股票的估值是明显偏贵的，未来，小市值股票会从估值溢价逐步转向折价，这是供给和需求两方面共同决定的。” 红筹投资总经理兼投资总监邹奕表示，当前股债收益比基本处于历年来的底部区域，“房住不炒”削弱了地产的投资属性，优质公司股权仍是国内最具性价比的投资方向。下半年，新一轮稳增长政策逐步落地后，中国经济将在复苏态势中更趋改善，叠加海外流动性的逐步转向，A股市场有望在底部回暖，投资风格也有望重回基本面驱动为主。 谈到具体投资方向，邹奕认为中特估资产在调整后将继续获得重视。此外，一些与宏观经济相关性较高的行业，如化工、消费、互联网，开始出现困境反转的机会。一些因为筹码结构出清导致超跌、长期发展空间较大的行业，如电新、创新药、智能 世诚投资在最新策略报告中也提出，进入下半年，或者说进入中特估的2.0时代，会更加注重公司层面治理结构、经营效率、关键财务等核心内容的改善进程，并由此决定在该主题的投资布局及交易节奏。